El pasado 5 y 6 de junio de 2025, el mundo financiero fue testigo de un evento que, sin duda, quedará grabado en la historia de las criptomonedas y Wall Street: la Oferta Pública Inicial (OPI) de Circle Internet Financial Ltd. Para quienes no están familiarizados, Circle es la empresa detrás de USDC, una de las stablecoins más importantes y utilizadas en el ecosistema cripto. Y si bien su debut en la bolsa fue un éxito rotundo en cuanto al rendimiento de sus acciones, la realidad es que la empresa dejó una suma de dinero colosal sobre la mesa.
La Explosión Histórica de las Acciones de Circle
Imaginen esto: en sus dos primeros días de cotización, las acciones de Circle experimentaron un ascenso meteórico. El precio se disparó de forma dramática, acumulando un crecimiento que superó el de cualquier otra OPI comparable desde 1980. Un verdadero cohete en el mercado.
Miles de Millones "Dejados sobre la Mesa": ¿Un Regalo para Wall Street?
Ahora, aquí viene la parte que más genera controversia. A pesar del rendimiento espectacular de las acciones, el hecho de que el precio inicial se fijara tan bajo provocó que Circle y sus primeros inversores perdieran una cantidad brutal de dinero. La empresa podría haber recaudado miles de millones adicionales si las acciones se hubieran vendido al precio que alcanzaron en el mercado abierto. Esto se conoce como "dinero dejado sobre la mesa", lo que implica que Circle, de alguna manera, cedió ganancias potenciales a los inversores institucionales que compraron las acciones al precio de la OPI y se beneficiaron de la subida inmediata.
Esto, a la que se le llama coloquialmente "dinero dejado sobre la mesa", significa que Circle, de alguna manera, cedió ganancias potenciales directamente a los inversores institucionales, esos gigantes como JP Morgan, Goldman Sachs y Citigroup, que compraron las acciones al precio de la OPI y luego se beneficiaron de la explosión inmediata. Para ponerlo en perspectiva histórica, estos USD 3 mil millones representan la séptima cantidad más grande "dejada sobre la mesa" en la historia de las OPI desde 1980, solo superada por debuts de la talla de Visa, Airbnb, Snowflake, Rivian, DoorDash y Coupang. Es decir, no es un monto menor, es una cifra que llama la atención poderosamente y que nos hace preguntarnos sobre las dinámicas del mercado.
La Doble Cara de Circle: Euforia Bursátil vs. Riesgo Inminente
Más allá del entusiasmo por la subida de sus acciones, no se puede dejar de lado un aspecto crucial: la valoración de Circle. Con una capitalización de mercado que ronda los USD 22 mil millones, la acción cotiza a 140 veces sus ganancias. Esta proporción es lo que los expertos llaman una "valoración traicionera", un indicador de que el precio de la acción está muy por encima de lo que tradicionalmente se consideraría un valor justo basándose en sus ganancias actuales.
A esto se suma la creciente y feroz competencia en el espacio de las stablecoins. Cada vez más actores buscan un pedazo de este pastel, lo que, combinado con una valoración tan elevada, convierte a Circle en una acción de "altísimo riesgo". Es como caminar sobre una cuerda floja: la recompensa puede ser grande, pero la caída, si ocurre, también lo será.
¿Estrategia o desperdicio? La crítica a la subvaloración de las OPI
Finalmente, algunos lanzan una crítica directa a una práctica, que parece común en Wall Street: la subvaloración de las OPI. Es una estrategia que, aunque pueda parecer contraintuitiva para la empresa que sale a bolsa, beneficia enormemente a los bancos suscriptores y a sus clientes institucionales. Ellos son los que compran las acciones a un precio inicial bajo y luego, al momento de la salida al mercado, se embolsan ganancias sustanciales con el "pop".
Eso se describe como un "espectáculo alucinante que solo la confluencia de la locura de las criptomonedas y el genio de Wall Street para subvalorar las OPI podría haber orquestado". En el fondo, es un recordatorio de cómo funcionan las reglas del juego en el gran tablero de las finanzas. La OPI de Circle fue un éxito sin precedentes en cuanto a la apreciación del precio de sus acciones, pero a la vez, fue una oportunidad perdida para la propia empresa de recaudar miles de millones de dólares adicionales, dinero que, en cambio, terminó en los bolsillos de los clientes de Wall Street.
Este debut de Circle nos deja pensando. ¿Es una señal de la creciente madurez de las criptomonedas en el escenario financiero global, o simplemente un recordatorio de que las viejas prácticas de Wall Street encuentran siempre nuevas formas de manifestarse, incluso en el mundo de las finanzas descentralizadas? La conversación está abierta.
Más Allá de los Números: Perspectivas y Matices
Si bien la magnitud del "dinero dejado sobre la mesa" para Circle es innegable y ha generado debate, es importante considerar otros ángulos de este complejo evento. Desde la perspectiva de la compañía, una OPI con un "pop" tan significativo puede haber tenido un valor estratégico incalculable en términos de publicidad y reconocimiento de marca. Un debut bursátil tan explosivo capta la atención global, posicionando a Circle y a USDC en la mente de inversores y usuarios potenciales, mucho más allá de lo que una simple campaña de marketing podría lograr. Este tipo de visibilidad refuerza la confianza en la estabilidad y legitimidad de las stablecoins, un activo crucial en un mercado que aún busca consolidar su credibilidad ante el gran público.
Por otro lado, la subvaloración inicial, aunque costosa en papel, puede ser vista por algunos como una táctica deliberada para asegurar una demanda abrumadora y garantizar el éxito de la cotización. Una salida a bolsa con una fuerte demanda y un rendimiento positivo puede sentar las bases para futuras rondas de financiación o expansiones, haciendo que los miles de millones "perdidos" sean una inversión a largo plazo en la tracción del mercado.
En última instancia, el caso de Circle subraya la tensión inherente entre el viejo mundo de las finanzas tradicionales y la innovadora frontera de las criptomonedas. Demuestra que, aunque las stablecoins como USDC están ganando terreno y consolidando su papel global como puente entre el fiat y el blockchain, aún operan dentro de un marco de reglas y prácticas establecidas por Wall Street. Este debut es un recordatorio de que la adopción masiva de las criptoactivos vendrá de la mano de una compleja interacción con los sistemas financieros existentes, y no sin sus desafíos y oportunidades. La historia de Circle es, sin duda, un capítulo clave en la evolución de las finanzas digitales.
Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.
