Los futuros de Bitcoin (BTC) del Chicago Mercantile Exchange se negociaron a USD 47,040 en las primeras horas del 2 de enero, USD 1,600 por encima de los mercados al contado. Ahora, los operadores se preguntan si el repunte se limitó a los futuros de CME y si señala un inminente repunte en el precio de Bitcoin.
Algunos analistas especulan que el premio se debió a inversores institucionales anticipando la aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado por parte de los reguladores, aunque la decisión aún está pendiente. Analistas sénior de Bloomberg estiman las probabilidades de aprobación del ETF por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) en un 90%, lo que explica parte del optimismo reciente de los inversores.
En mercados saludables, los contratos de futuros mensuales suelen operar con una tasa de base del 5% al 10% para tener en cuenta un tiempo de liquidación más largo. Esta situación, conocida como contango, no es única de los derivados de criptomonedas. Cabe destacar que entre enero de 2023 y noviembre de 2023, los futuros de Bitcoin en CME tenían un premio muy bajo en relación con los mercados al contado de BTC, con máximos intradiarios rara vez superando los USD 350, equivalentes al 14% en términos anualizados.
Esta tendencia cambió el 24 de noviembre de 2023, cuando el premio de los futuros de Bitcoin en CME se disparó a USD 900, el más alto en más de dos años. Curiosamente, el precio de Bitcoin ya había subido un 41% a USD 37,750 en los 40 días anteriores. Más importante aún, para el 6 de diciembre de 2023, el premio de los futuros había bajado a USD 530, aunque el precio de Bitcoin había subido a USD 43,800. En esencia, el optimismo de los inversores dio sus frutos en este caso, al menos para aquellos que mantuvieron sus posiciones durante dos semanas.
Esto nos lleva al evento más reciente del 2 de enero, el inesperado repunte de CME que resultó en un máximo intradiario de USD 47,095 para los futuros de Bitcoin.
Futuros de Bitcoin en mercado contango pronunciado, con futuros en CME negociándose mucho más alto que los intercambios de criptomonedas
— Dump Watcher (@DumpWatcher) 2 de enero de 2024
CME opera al alza en el trading afterhours con poco volumen como si alguien supiera algo pic.twitter.com/l6Shwla2km
Una publicación en la red social X por el usuario @DumpWatcher señala que el movimiento ocurrió antes de la apertura tradicional de los mercados bursátiles de EE. UU., indicando un posible período de menor actividad. Sin embargo, esto no fue así, ya que se negociaron 4,180 contratos de futuros de BTC en las horas iniciales de trading de 2024, equivalentes a USD 945 millones. Esta tendencia alcista no duró mucho, ya que el premio de USD 1,600, equivalente a una tasa anualizada del 53%, bajó a USD 500 a lo largo del día.
Es imposible determinar si el premio fue desencadenado por órdenes de stop-loss de ventas cortas apalancadas (apuestas bajistas), pero es poco probable, dado que el precio de Bitcoin solo aumentó un 4.6%, mientras que los mercados de futuros de CME estuvieron cerrados desde el 29 de diciembre de 2023. La pregunta principal que uno debería hacerse es si el movimiento ocurrió únicamente en CME.
Los datos de Binance, Bybit, OKX, Deribit y otros intercambios de criptomonedas mostraron un premio anualizado del 32% para los futuros de BTC el 2 de diciembre de 2023, el nivel más alto en más de dos años. Sin embargo, no pudo igualar el movimiento de CME, lo que sugiere que la compra no se extendió al mercado en general. Tales diferencias no son raras y se pueden atribuir a variaciones en los perfiles de los clientes y al margen del 40% al 50% requerido por CME, mientras que los intercambios de criptomonedas ofrecen hasta 100x de apalancamiento.
Se debe observar el mercado de opciones de Bitcoin para evaluar mejor el sentimiento del mercado, ya que el sesgo delta del 25% puede confirmar si los traders profesionales están inclinados a la baja. En resumen, los períodos de emoción suelen tener un sesgo de alrededor del -7%, ya que las opciones de venta (venta) se negocian con descuento en comparación con instrumentos de compra (compra) similares.
Desde el 6 de diciembre de 2023, el mercado de opciones de BTC ha mantenido una postura relativamente neutral en cuanto a la fijación de precios de opciones de venta y compra, y el repunte hacia USD 45,910 el 2 de enero de 202 fue la excepción. Estos datos difieren de los mercados de futuros de Bitcoin y generan dudas sobre la tesis de que los traders institucionales tienen información privilegiada sobre la eventual aprobación de un ETF al contado.
En última instancia, el repunte en los premios de los futuros de CME no refleja el sentimiento del mercado en general, que sigue siendo alcista, pero no de una manera inusual, considerando que el precio de Bitcoin alcanzó su nivel más alto desde abril de 2022.
Este artículo no contiene asesoramiento o recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y trading implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.