Bloomberg Intelligence afirmó que los ingresos por stablecoins de Coinbase, los cuales están ligados a su participación en los ingresos por USDC con Circle y representaron el 19% de los ingresos totales en 2025, podrían aumentar entre dos y siete veces si la adopción de USDC en los pagos se acelera.
Esa cifra se da a pesar de informar una pérdida neta de 667 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025. Según la carta a los accionistas de Coinbase del cuarto trimestre de 2025, la compañía obtuvo aproximadamente 1.350 millones de dólares en ingresos por stablecoins el año pasado.
Esa cifra fue superior a los 911 millones de dólares en 2024, con 364 millones de dólares en ingresos por stablecoins solo en el cuarto trimestre de 2025, ya que los ingresos por intereses de los saldos de USDC (USDC) se convirtieron en una línea de alto margen para el exchange, en comparación con las volátiles tarifas de trading.
Las stablecoins mismas se han vuelto de uso masivo. El volumen total de transacciones de stablecoins alcanzó un récord de 33 billones de dólares en 2025, con USDC representando aproximadamente 18,3 billones de dólares de esa cantidad, superando al USDt de Tether (USDT) en valor de transacción, aunque Tether lidera en capitalización de mercado.
La política del rendimiento de las stablecoins
Ese crecimiento es precisamente la razón por la que la política en torno al rendimiento de las stablecoins se ha vuelto tan tensa. La Ley Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) de EEUU, firmada por el presidente de EEUU Donald Trump en julio de 2025, creó un régimen federal para las stablecoins de pago y prohíbe explícitamente a los emisores pagar intereses o rendimientos a los holders.
Esa disposición está respaldada por el lobby bancario porque las stablecoins que devengan rendimiento podrían desviar depósitos del sistema tradicional.
Los bancos y sus aliados ahora quieren ir más allá en las negociaciones de la Ley Digital Asset Market Clarity (CLARITY) del Senado de 2025, cerrando lo que consideran una laguna jurídica que aún permite a los afiliados no emisores, como los exchanges como Coinbase, transferir parte de los intereses sobre las reservas a los clientes como "recompensas".
Un borrador del lenguaje del Senado para el proyecto de ley de estructura del mercado podría extender la prohibición de rendimientos e impedir que Coinbase ofrezca cualquier recompensa vinculada a los saldos de stablecoins.
En enero, Coinbase retiró su apoyo al proyecto de ley después de oponerse a las disposiciones que restringirían su capacidad para ofrecer recompensas por stablecoins a los clientes.
Coinbase obtiene una participación en los ingresos por intereses de las reservas de USDC a través de su asociación con Circle, y las compañías dividen esos ingresos en función de la distribución de USDC.
Armstrong dijo a los inversores que si el Congreso prohíbe las recompensas, la compañía retendría una mayor parte de los ingresos de Circle, haciendo que la línea de stablecoins sea más rentable, a pesar de que los usuarios pierdan el rendimiento.
Cointelegraph se puso en contacto con Coinbase, pero no había recibido una respuesta al momento de la publicación.
¿Qué sigue para CLARITY?
La Ley CLARITY, que agrupa una división entre la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) con un lenguaje más estricto sobre el rendimiento de las stablecoins de terceros, actualmente está avanzando en el Senado.
El senador Bernie Moreno ha dicho que esperaba que la Ley CLARITY fuera aprobada por el Congreso tan pronto como en abril.
Con las stablecoins que ya representan casi una quinta parte de los ingresos de Coinbase y los volúmenes de dólares on-chain alcanzando máximos históricos, la forma final de esas reglas de rendimiento podría importar más para el modelo de negocio de Coinbase que el próximo ciclo de precios de las criptomonedas.
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