2025 resultó decepcionante para muchos inversores en criptomonedas, ya que el ciclo tradicional de cuatro años de bitcoin ofreció un repunte más moderado que no logró extenderse al mercado de altcoins en general. Según Wintermute, el creador de mercado de criptomonedas, el cambio refleja una modificación estructural más que una pausa temporal, dejando cualquier recuperación en 2026 dependiente de varios factores inciertos.
En su revisión del mercado OTC de activos digitales, Wintermute dijo que el patrón de "reciclaje" de larga data del mercado, en el que las ganancias en Bitcoin (BTC) y Ether (ETH) fluían hacia las altcoins y alimentaban repuntes extendidos impulsados por narrativas, se rompió en 2025.
En cambio, la liquidez se concentró en un pequeño grupo de activos de gran capitalización, impulsada en gran medida por los fondos cotizados en bolsa (ETF) y los flujos institucionales. El resultado fue una amplitud de mercado más estrecha y una divergencia más marcada en el rendimiento, lo que sugiere que el capital se volvió más selectivo en lugar de rotar ampliamente en el mercado.
Mientras continúa el debate sobre si el ciclo de cuatro años de bitcoin se está debilitando o si ha cambiado fundamentalmente, Wintermute argumentó que el panorama para 2026 es mucho menos predecible.
"2025 proporcionó evidencia de que el ciclo tradicional de cuatro años se está volviendo obsoleto", dijo Wintermute, añadiendo:
"La amplitud del mercado se redujo significativamente, con los repuntes de altcoins promediando aproximadamente 20 días, frente a los aproximadamente 60 días del año anterior. Solo un pequeño número de tokens superó el rendimiento, mientras que el mercado en general continuó cayendo, presionado por los excedentes de desbloqueo de tokens".
Para que las condiciones mejoren en 2026, Wintermute dijo que al menos uno de tres acontecimientos tendría que ocurrir: que los ETF y las empresas de tesorería de activos digitales expandan sus mandatos más allá de Bitcoin y Ether; que los principales activos registren otro fuerte rendimiento capaz de generar un efecto riqueza más amplio; o que regrese la atención de los inversores minoristas, que actualmente está centrada en la inteligencia artificial, las acciones y las materias primas.
La batalla por la cuota de atención se intensifica
Traer de vuelta a los inversores minoristas al mercado de criptomonedas no será fácil. La participación institucional ha jugado un papel cada vez más dominante en impulsar el precio de bitcoin al alza, mientras que los recuerdos del mercado bajista de 2022-2023 —marcado por pérdidas pronunciadas, quiebras de alto perfil y liquidaciones forzadas— permanecen frescos.
Al mismo tiempo, los inversores no han encontrado escasez de oportunidades alternativas que ofrecen rendimientos más sólidos.
En 2025, Bitcoin y Ether se quedaron en gran medida por detrás de los mercados de renta variable tradicionales, particularmente segmentos de alto crecimiento como el espacio, la inteligencia artificial, la robótica y la computación cuántica. Ese rendimiento inferior relativo ha diluido aún más el atractivo de las criptomonedas para los inversores individuales que buscan ganancias excepcionales.
Algunos observadores de la industria argumentan que el regreso de los minoristas a las criptomonedas depende menos de la narrativa y más de las condiciones macroeconómicas.
Own Lau, director gerente de Clear Street, dijo que una participación renovada probablemente esté ligada a cuán agresivamente la Reserva Federal de EE. UU. reduzca los tipos de interés, creando un entorno de capital más barato y un mayor apetito por el riesgo.
Los recortes de tipos de la Fed son "uno de los catalizadores clave para el espacio de las criptomonedas en 2026", dijo Lau.
Los mercados están actualmente descontando aproximadamente dos recortes de tipos este año, según la herramienta FedWatch de CME Group.
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