Opinión de: Jake Antifaev, CEO de Thrust
Cada lanzamiento de token es una historia de creencia. Las narrativas cripto a menudo idealizan a los primeros compradores como visionarios que vieron potencial cuando otros no lo hicieron. La realidad es mucho menos noble.
La bonding curve, actualmente el mecanismo dominante para el descubrimiento de precios en el ámbito cripto, establece el escenario: el precio aumenta con cada compra, recompensando a quienes llegan temprano con el mejor punto de entrada. A primera vista, esto parece justo.
Los primeros compradores, sin embargo, no son los primeros creyentes. La velocidad de compra no revela nada sobre la convicción o el compromiso con el proyecto. Lo que la bonding curve recompensa es la velocidad. Y en las criptomonedas, la velocidad está determinada por el acceso a herramientas y el conocimiento interno.
Los defensores más ruidosos de "entrar temprano" suelen ser los primeros en salir, utilizando a los verdaderos creyentes que llegan momentos después como medio de liquidez de salida.
La dinámica rota de las bonding curves
La bonding curve se ha convertido en el estándar para la mayoría de las plataformas de lanzamiento. Su propósito es atraer liquidez recompensando a los primeros compradores. La estructura es extractiva pero sencilla: los precios aumentan con cada compra, creando una escalera donde la posición determina el potencial de ganancias.
Los verdaderos creyentes (los usuarios que realmente se preocupan por la misión de un proyecto, los creadores que quieren apoyar la innovación y los fans que ven valor a largo plazo) suelen llegar solo momentos después. Para entonces, los snipers que entran en el momento en que el contrato se activa están listos para salir, descargando sus posiciones sobre las mismas personas con más probabilidades de mantener y participar auténticamente.
La bonding curve no solo permite esto. Efectivamente lo programa en la estructura de incentivos. Los participantes compran para deshacerse porque es el juego de la gallina donde todos entienden las reglas: entra temprano, encuentra al tonto mayor y sal antes de que la música pare.
Esto importa a medida que las criptomonedas se vuelven mainstream
El paradigma actual puede ser tolerable e incluso atractivo para los insiders y los nativos cripto. Encontrar el grupo de Telegram adecuado y obtener la alpha para un subconjunto específico de participantes es el juego.
Este grupo es una fracción de la base de usuarios potencial de las criptomonedas. A medida que la industria avanza hacia el mainstream, la tolerancia a la extracción disminuirá. Los usuarios mainstream no perdonarán los rug pulls y las mecánicas confusas.
Si las criptomonedas quieren desprenderse de su reputación de casino y establecerse como una infraestructura financiera legítima, la industria debe internalizar una verdad fundamental: la extracción no es una forma de crecimiento. Tratar a los recién llegados como "marcas" destruye la confianza. Y sin confianza, no hay adopción sostenible. Los modelos que recompensan la participación genuina en lugar de la codicia no solo son éticamente preferibles; son necesarios para que la industria madure.
Alternativas justas que recompensan la convicción
Existen mecanismos de lanzamiento que alinean mejor los incentivos entre los proyectos y sus comunidades.
Las preventas con precios fijos representan un enfoque. Todos pagan el mismo precio, independientemente de su posición, ya sea que hayan comprado en primer lugar o en cuadragésimo primer lugar. El incentivo para snipear y dumpear disminuye significativamente.
En los lanzamientos de bonding curve, tener la dirección del contrato del token minutos antes de que el público pueda acceder a ella puede traducirse en enormes ganancias. Las herramientas de sniping han creado un entorno donde incluso ser el primero en una página de lanzamiento no significa nada contra alguien que es el primero on-chain. Un mecanismo de lanzamiento justo iguala el campo de juego, especialmente cuando se combina con la verificación de identidad.
El vesting es otra solución probada. Los tokens están bloqueados por un período de tiempo significativo. Este enfoque se aplica universalmente en los mercados tradicionales, entre otros: transparencia, aviso anticipado y restricciones que permiten al mercado valorar los eventos de liquidez con antelación.
Las tarifas de trading podrían reemplazar por completo las asignaciones de tokens del equipo. La lógica es que el equipo debe entregar valor continuo a los holders y ganar su compensación a través de ingresos sostenibles en lugar de token dumps. Después de todo, si un equipo vende su asignación, la confianza suele colapsar.
Todas estas alternativas recompensan la creencia en lugar de la velocidad.
Superando el pump and dump
La bonding curve domina porque funciona, no para proyectos o comunidades, sino para plataformas y snipers. El problema no son las elecciones de diseño de una sola plataforma; sin embargo, es una cultura que ha normalizado el cortoplacismo y el pensamiento de suma cero. Cuando los líderes de la industria celebran públicamente las ganancias de los snipers y tratan a los participantes minoristas como liquidez de salida, esto sienta un precedente.
La gente lo internaliza y comienza a asumir que la explotación es simplemente cómo se juega el juego.
Para que las criptomonedas alcancen su potencial, la industria debe superar esta cultura. La estética del "Salvaje Oeste" cumplió un propósito en los primeros días de las criptomonedas, pero se está convirtiendo en un lastre al buscar legitimidad y escala.
La equidad es la única mecánica sostenible
A medida que la industria se expande hacia el mainstream, la equidad se convierte en un requisito en lugar de una característica opcional. La confianza, una vez destruida, es casi imposible de reconstruir, y los usuarios mainstream no tienen escasez de lugares alternativos para poner su atención y capital.
El futuro de las criptomonedas no se trata de perfeccionar la extracción; se trata de lograr la alineación entre todos los participantes: constructores, inversores, traders y usuarios.
La creencia genuina, la contribución sostenible y la participación a largo plazo perdurarán más que la extracción.
Opinión de: Jake Antifaev, CEO de Thrust.
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