Una revisión mensual del mercado por parte del exchange de criptomonedas estadounidense de capital abierto Coinbase muestra que, aunque el mercado de criptomonedas se ha contraído, parece estar preparándose para un mejor trimestre.
Según la perspectiva mensual del 15 de abril de Coinbase para inversores institucionales, la capitalización del mercado de altcoins se redujo en un 41% desde sus máximos de diciembre de 2024 de 1.600 millones de dólares hasta 950.000 millones de dólares a mediados de abril. Los datos de BTC Tools muestran que esta métrica tocó un mínimo de 906.900 millones de dólares el 9 de abril y se situó en 976.900 millones de dólares al momento de escribir este artículo.
El financiamiento de capital de riesgo a proyectos de criptomonedas ha disminuido, según informes, entre un 50% y un 60% desde 2021-22. En el informe, el jefe global de investigación de Coinbase, David Duong, destacó que un nuevo invierno de criptomonedas podría estar acercándose.
“Varias señales convergentes podrían estar indicando el comienzo de un nuevo ‘invierno de criptomonedas’ debido a que un sentimiento extremadamente negativo se ha instalado por el inicio de aranceles globales y el potencial de mayores escaladas,” dijo.
Los problemas macroeconómicos causan turbulencias en el mercado de criptomonedas
El informe señala que un menor interés de los capitalistas de riesgo “limita significativamente la incorporación de nuevo capital al ecosistema,” lo que se siente principalmente en el sector de las altcoins. La causa de esto, según Duong, es el entorno macroeconómico actual:
“Todas estas presiones estructurales provienen de la incertidumbre del entorno macroeconómico más amplio, donde los activos de riesgo tradicionales han enfrentado vientos en contra sostenidos por el endurecimiento fiscal y las políticas arancelarias, contribuyendo a la parálisis en la toma de decisiones de inversión.“
Según los investigadores de Coinbase, estos hechos han resultado en “una perspectiva cíclica difícil para el espacio de los criptoactivos,” y justifican una cautela continua en las próximas cuatro a seis semanas. Aun así, el autor del informe dijo que es probable que el mercado cambie de dirección de manera explosiva:
“Cuando el sentimiento finalmente se reinicie, es probable que ocurra bastante rápido y seguimos siendo optimistas para la segunda mitad de 2025.“
Duong citó algunas métricas para indicar cuándo el mercado de criptomonedas está pasando entre fases de mercado alcista y bajista, incluyendo el rendimiento ajustado al riesgo y la media móvil de 200 días.
Otra métrica fue el puntaje Z de Bitcoin (BTC), que compara el valor de mercado y el valor realizado para identificar condiciones de sobrecompra y sobreventa. Un puntaje Z muestra cuán inusual es el rendimiento actual del precio en comparación con los datos históricos.
Rendimiento ajustado al riesgo de Bitcoin. Fuente: Coinbase
Esta métrica “considera naturalmente la mayor volatilidad de las criptomonedas,” pero también es lenta para reaccionar. Esta métrica tiende a generar pocas señales en mercados estables. El modelo de Coinbase, basado en ella, determinó que el mercado alcista terminó a finales de febrero, pero desde entonces ha considerado el mercado como neutral.
Modelo de puntaje Z de Bitcoin de Coinbase. Fuente: Coinbase
En cambio, el analista de Coinbase sugirió que la media móvil de 200 días es un mejor indicador para determinar las tendencias del mercado. Suaviza el ruido a corto plazo mientras es relevante al considerar los datos de mercado de los últimos 200 días.
Modelo de media móvil de 200 días de Bitcoin de Coinbase. Fuente: Coinbase
El informe también dijo que evaluar la tendencia del mercado de criptomonedas más amplio por la dirección en la que se mueve Bitcoin es cada vez menos confiable. Esto se debe a que las criptomonedas se expanden a nuevos sectores con finanzas descentralizadas (DeFi), redes de infraestructura física descentralizada (DePIN), agentes de inteligencia artificial, y más, todos con fuerzas de mercado particulares independientes de Bitcoin.
¿Estamos en un mercado bajista?
Duong señala que la media móvil de 200 días sugiere que la reciente caída de Bitcoin lo llevó a territorio de mercado bajista a finales de marzo. Aun así, al aplicar el mismo modelo al índice Coin50 de Coinbase basado en los 50 principales criptoactivos, se muestra un mercado bajista desde finales de febrero.
Modelo de media móvil de 200 días de Coinbase aplicado al índice Coin50. Fuente: Coinbase
Informes recientes indicaron que Bitcoin está mostrando una creciente resiliencia a los vientos en contra macroeconómicos en comparación con los mercados financieros tradicionales. “La caída de Bitcoin fue comparativamente modesta, revisitando niveles de precios de alrededor del período de las elecciones estadounidenses,” según Wintermute.
Duong ve a Bitcoin volviéndose menos un indicador generalizado de criptomonedas como consecuencia de esta tendencia. Escribió:
“A medida que el papel de Bitcoin como ‘depósito de valor’ continúa creciendo, creemos que será necesaria una evaluación holística de la actividad agregada del mercado de criptomonedas para definir mejor los mercados alcistas y bajistas para la clase de activos.“
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