Las finanzas descentralizadas (DeFi) aún no representa un riesgo significativo para la estabilidad financiera en general, pero requiere seguimiento, según el regulador de mercados financieros y valores de la Unión Europea.
El 11 de octubre, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) publicó un informe titulado "Decentralized Finance in the EU: Developments and Risks" (lit. "Finanzas Descentralizadas en la UE: Desarrollos y Riesgos"). Además de discutir los beneficios y riesgos del ecosistema incipiente, el regulador concluyó que aún no representa un riesgo considerable para la estabilidad financiera.
“Los mercados de criptoactivos, incluida DeFi, no representan riesgos significativos para la estabilidad financiera en este momento, principalmente debido a su tamaño relativamente pequeño y a las limitadas vías de contagio entre los mercados cripto y los mercados financieros tradicionales”.
La capitalización total del mercado de criptoactivos es un poco más de USD 1 billón, y el valor total bloqueado en DeFi es de apenas USD 40,000 millones, según DefiLlama. En comparación, los activos totales de las instituciones financieras en la UE ascendieron a unos USD 90 billones en 2021, según la Comisión Europea.
El informe indicó que el mercado total de criptoactivos tiene aproximadamente el mismo tamaño que el duodécimo banco más grande de la UE o el 3.2% de los activos totales mantenidos por los bancos de la UE.
La ESMA también examinó varias situaciones de contagio en el cripto durante 2022, incluido el colapso del ecosistema Terra y FTX, y señaló que este “momento Lehman” de las criptomonedas todavía no tuvo un “impacto significativo en los mercados tradicionales”.
No obstante, el regulador observó que DeFi tiene características y vulnerabilidades similares a las finanzas tradicionales, como desajustes de liquidez y madurez, apalancamiento e interconexión.
También destacó que, aunque la exposición de los inversores a DeFi sigue siendo pequeña, todavía existen riesgos importantes para la protección de los inversores debido a la “naturaleza altamente especulativa de muchos acuerdos DeFi, importantes vulnerabilidades operativas y de seguridad y la falta de una parte responsable claramente identificada”.
Advirtió que esto podría “traducirse en riesgos sistémicos si el fenómeno adquiriera un impulso significativo y/o si las interconexiones con los mercados financieros tradicionales fueran significativas”.
Además, el informe identificó un “riesgo de concentración” asociado con las actividades DeFi.
“Las actividades DeFi se concentran en un pequeño número de protocolos,” señaló, agregando que los tres más grandes representan el 30% del TVL.
“El fallo de cualquiera de estos grandes protocolos o blockchains podría tener un impacto en todo el sistema,” dijo.
El regulador está prestando mucha más atención a DeFi y a los mercados de criptomonedas tras la publicación de su segundo documento de consulta sobre la regulación Market in Crypto Assets (MiCA) a principios de este mes.
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