Muchos inversores han dado por muertas las redes de infraestructura física descentralizadas (DePIN), pero un nuevo informe titulado "State of DePIN 2025" elaborado por Messari y Escape Velocity sostiene que el sector ha crecido de forma constante hasta convertirse en un mercado de USD 10.000 millones que generó USD 72 millones en ingresos en cadena solo el año pasado.
Según el informe, los tokens DePIN de la "clase de 2018-2022" han bajado entre un 94% y un 99% desde sus máximos históricos. Sin embargo, los proyectos líderes registran ahora ingresos recurrentes verificables y cotizan a múltiplos de entre 10 y 25 veces los ingresos, niveles que Messari califica de infravalorados en relación con el crecimiento.
Messari afirmó que este cambio marca una transición del crecimiento impulsado por las subvenciones hacia redes que generan ingresos a través del uso en el mundo real, especialmente en áreas como el ancho de banda, la computación, la energía y los datos de sensores.
Markus Levin, cofundador de XYO, una empresa de datos y DePIN creada en 2018, declaró a Cointelegraph que los ingresos eran más importantes que el precio de los tokens en el sector DePIN y que, a medida que el mercado madura, "las valoraciones están empezando a reflejar la actividad económica real, que se mantiene incluso cuando los precios de los tokens se mantienen estables".
DePIN: Del éxito mediático a los ingresos
Los autores contrastan "DePIN 2021" con "DePIN 2025", afirmando que los primeros ciclos estuvieron dominados por redes sin ingresos, con una elevada inflación de tokens, restricciones de la demanda y valoraciones impulsadas por la especulación minorista.
En cambio, los líderes actuales generan ingresos en cadena, tienen poca o ninguna inflación de la oferta y ven un crecimiento impulsado por las ventajas en términos de utilidad y costes, más que por las subvenciones.
Levin afirmó que el sector DePIN era "fundamentalmente diferente" del sector cripto en general, ya que proporciona "utilidad real a los usuarios finales".
El éxito se manifiesta "primero en el uso y el flujo de caja, no en la acción especulativa de los precios", afirmó.
Líderes DePIN de Messari
El índice DePIN Leaders de Messari destaca 15 proyectos en redes de ancho de banda, computación, energía y sensores que cumplen ciertos umbrales, como un mínimo de USD 500.000 en ingresos recurrentes anuales y un mínimo de USD 30 millones recaudados.
Una de las principales conclusiones del informe es que el crecimiento de los ingresos de DePIN ha demostrado ser más resistente que el de las finanzas descentralizadas (DeFi) y las capas 1 en el actual mercado bajista.
Mientras que los tokens DePIN como Helium (HNT) y GEODNET (GEOD) cayeron un 77% y un 41% en precio entre diciembre de 2024 y diciembre de 2025, sus ingresos en cadena aumentaron aproximadamente 8 veces y 1,7 veces, respectivamente, durante el mismo período, frente a las fuertes caídas de ingresos de los principales protocolos DeFi y cadenas de contratos inteligentes.
Levin dijo que la "gran división" entre los distintos sectores verticales de DePIN era "si la red puede obtener ingresos de clientes reales sin depender constantemente de incentivos".
Afirmó que DePIN "no está vinculada económicamente a un único mercado" y que algunas áreas, como el posicionamiento, la cartografía y la robótica, estaban empezando a mostrar casos de uso repetidos, mientras que otras seguían "más limitadas por la regulación y la presión competitiva".
InfraFi y el comercio de infraestructura emergente de DePIN
El año pasado fue un año récord en cuanto a financiación para DePIN, con alrededor de USD 1.000 millones recaudados en todo el sector, frente a los USD 698 millones de 2024 y muy por encima de los ciclos anteriores.
El informe destaca "InfraFi" como un modelo híbrido emergente de DePIN/DeFi en el que los holders de stablecoins financian infraestructuras del mundo real y obtienen rendimientos de esos activos.
USDai, Daylight y Dawn se citan como ejemplos tempranos de InfraFi en computación, energía y ancho de banda, con USDai creciendo hasta alcanzar unos USD 685 millones en depósitos de usuarios para financiar flotas de unidades de procesamiento gráfico.
Messari sostiene que los mejores tokens DePIN se asemejan ahora a los negocios de infraestructura de próxima generación en ancho de banda, almacenamiento, computación y detección, pero se negocian a precios que "implican pocas posibilidades de supervivencia, y mucho menos de éxito".
Levin afirma que las redes que "sacarán más partido" son aquellas que "pueden satisfacer de forma fiable la demanda de las empresas y los sectores impulsados por la inteligencia artificial".
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