Puntos clave:
Los fundamentos de Bitcoin se mantienen intactos a pesar de la caída de 1 billón de dólares en la capitalización total del mercado de criptoactivos.
Los tenedores a largo plazo y los inversores institucionales continúan absorbiendo la oferta distribuida de Bitcoin.
Los analistas sostienen que el descenso es estructural, impulsado por el apalancamiento y las rotaciones, en lugar de por el sentimiento bajista.
El mercado de criptoactivos ha borrado más de 1,1 billones de dólares en valor en los últimos 41 días, promediando una asombrosa pérdida de 27.000 millones de dólares por día, según la Kobeissi Letter. Sin embargo, los analistas sostienen que esto no es una caída bajista, sino un reajuste estructural impulsado por el apalancamiento, la rotación de liquidez y los flujos mecánicos del mercado.
Según la Kobeissi Letter, la desaceleración es una extraña anomalía debido a la ausencia de un catalizador fundamental negativo importante. El liderazgo político de EE. UU. ha expresado un fuerte sentimiento pro-criptoactivos, y sin embargo Bitcoin (BTC) sigue bajando un 25% en un mes. El boletín atribuyó la caída a las salidas institucionales que comenzaron a finales de octubre, seguidas de una cascada de liquidaciones impulsadas por el apalancamiento. Con muchos traders operando con un apalancamiento de 20x a 100x, incluso un movimiento del 2% puede desencadenar liquidaciones masivas, alimentando una volatilidad hiperactiva.
Asimismo, John D'Agostino, jefe de estrategia institucional en Coinbase, reforzó la opinión de que la desaceleración es mecánica en lugar de fundamental, argumentando que nada material se ha deteriorado en el panorama subyacente de las cripto desde finales de septiembre. En cambio, varios desarrollos importantes fortalecieron la tesis a largo plazo.
En un segmento reciente de Squawk Box de CNBC, D'Agostino señaló que el Banco Nacional Checo se convirtió recientemente en el primer banco central de la eurozona en comprar Bitcoin, una señal histórica de adopción soberana. Al mismo tiempo, empresas como Citibank y JPMorgan han comenzado a lanzar y probar stablecoins para facilitar las transacciones globales de los clientes, un paso que habría sido "impensable" durante ciclos de mercado anteriores.
El ejecutivo de Coinbase añadió que los ETF de criptoactivos continúan funcionando con fuerza, con el ETF de Solana logrando el mejor lanzamiento de ETF del año, validando aún más la demanda institucional a pesar de la volatilidad de los precios. Desde un punto de vista regulatorio, el entorno no es peor de lo que era antes de octubre, con jurisdicciones globales que mantienen o expanden vías para la actividad de criptoactivos compatible.
Desde un punto de vista estratégico, D'Agostino dijo que si los inversores creían en el valor fundamental de Bitcoin, el entorno actual refleja la compra de productos con descuento en un supermercado.
El cambio estructural de BTC comienza a medida que la presión de venta disminuye
Glassnode señaló que la presión de distribución finalmente está disminuyendo en varias cohortes clave de tenedores después de semanas de fuertes ventas, una posible señal temprana de que la oferta más agresiva ha quedado atrás, con BTC ya un 25% por debajo de sus máximos.
Los datos de CryptoQuant reforzaron esta narrativa con tenedores a largo plazo "insensibles al precio" que absorbieron 186.000 BTC desde el 6 de octubre, el mayor aumento en ciclos recientes. Históricamente, tales aumentos preceden a grandes rallies, pero esta vez el precio ha caído, creando una rara divergencia. Los analistas actualmente ven dos resultados de alta probabilidad:
Un rally potente a medida que la oferta se agota y el "smart money" distribuye más alto.
Una liquidación final, eliminando el apetito restante antes de que se forme una tendencia duradera.
De cualquier manera, la señal es clara: el capital a largo plazo está interviniendo mientras el sentimiento se derrumba, y tales divergencias "nunca duran mucho".
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y trading implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.