El Crypto Council for Innovation (CCI) presentó un comentario sobre el régimen regulatorio propuesto para las stablecoins en Hong Kong en el último día del período de comentarios. La carta de cinco páginas del grupo de defensa contenía críticas sustanciales a los requisitos de reserva y operativos propuestos y defendía enérgicamente a las stablecoins algorítmicas, que las autoridades de Hong Kong habían visto con recelo.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) y la Oficina de Servicios Financieros y del Tesoro (FSTB) publicaron un documento de consulta el 27 de diciembre. El marco regulatorio propuesto preveía otorgar licencias a los emisores de stablecoins que tuvieran una oficina en Hong Kong con un gerente senior presente y reservas "al menos iguales al valor nominal".
“Aplaudimos a FSTB y HKMA por dar los primeros pasos importantes en la elaboración de un régimen regulatorio”, escribió el CCI. Sin embargo, vislumbró posibles problemas por delante. Los requisitos de reserva podrían ser una "carga desproporcionada" si duplican los requisitos en otros países, escribió el CCI, y:
“Teniendo en cuenta la naturaleza global de muchos negocios de criptoactivos, asegurar que haya una presencia física de gerentes senior y personal clave en Hong Kong puede ser un desafío”.
El CCI sugirió un enfoque basado en el riesgo para los requisitos de reserva y recomendó un "marco de equivalencia" armonizado con otras jurisdicciones que permitiría a los emisores operar en Hong Kong de manera similar a Japón, donde las licencias de otros países son reconocidas después de una revisión.
Gran parte de la carta del CCI se centró en una discusión sobre las stablecoins algorítmicas. La propuesta trataría a todas las stablecoins por igual, afirmó:
“Un emisor de una FRS [stablecoin referenciada a moneda fiduciaria] que deriva su valor de arbitraje o algoritmo estará bajo el alcance del régimen regulatorio, pero es muy poco probable que dicho emisor cumpla con los criterios de licencia propuestos”.
Una stablecoin algorítmica no podría cumplir con los requisitos de reserva, afirmaron los documentos.
Las stablecoins algorítmicas sufrieron un golpe reputacional después del colapso del ecosistema Terra/LUNA, pero el CCI era optimista sobre ellas. "El CCI desea destacar respetuosamente las stablecoins algorítmicas como una categoría importante de innovación que merece su propio conjunto de medidas de protección específicas y requisitos relacionados", escribió.
No todas las stablecoins algorítmicas son iguales, dijo el CCI. Sin embargo, una stablecoin sobrecolateralizada con garantía exógena puede mejorar la eficiencia en las finanzas descentralizadas con "auditoría en tiempo real y sistemas de liquidación automatizados". Rechazar tal innovación sería autodestructivo.
Los beneficios de las stablecoins algorítmicas son proporcionales al grado de descentralización, dijo el CCI, y recomendó que la HKMA y la FSTB establecieran "umbrales de descentralización" para ellas.
El CCI también defendió las stablecoins vinculadas a criptomonedas. Monedas como Dai (DAI), RAI y LUSD, respaldadas por Bitcoin (BTC) y Ether (ETH), no se vieron afectadas por la reciente caída del mercado, señaló.
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