Conclusiones clave:
La corrección de Ether se alineó con movimientos más amplios de altcoind, con liquidaciones compensadas por un interés abierto estable.
Los datos de opciones de Ether y financiación perpetua muestran una demanda alcista más débil, pero no hay ningún detonante impulsado por derivados para una venta masiva.
Ether (ETH) sufrió una corrección del 9,2% en menos de 12 horas tras un movimiento de aversión al riesgo en el mercado de las criptomonedas. A pesar de las liquidaciones forzadas por valor de más de USD 500 millones procedentes de posiciones alcistas apalancadas, los compradores intervinieron cerca de USD 4.150. Los traders debaten ahora si la venta masiva fue excesiva y si hay margen para nuevas correcciones por debajo de USD 4.000.
La caída de Ether fue casi idéntica a la del mercado general de altcoins, sin mostrar preocupaciones específicas en torno al ecosistema Ethereum. Aunque los futuros de ETH registraron liquidaciones significativamente más altas en 24 horas, esto reflejó en gran medida el elevado interés abierto y el uso más amplio de derivados como las opciones, más que una señal de apalancamiento excesivo de las posiciones alcistas.
El interés abierto agregado en los futuros de Ether se situó en USD 63.700 millones el domingo, mientras que SOL (SOL), XRP (XRP), BNB (BNB) y Cardano (ADA) sumaron USD 32.300 millones, según datos de CoinGlass. Es importante destacar que el interés abierto de los futuros de Ether se mantuvo relativamente sin cambios en 14.2 millones de ETH el lunes con respecto al día anterior, lo que indica que el efecto de la liquidación se vio compensado por la incorporación de nuevas posiciones apalancadas.
Derivados de Ether no mostraron signos de optimismo excesivo
Para determinar si los traders de Ether cambiaron sus perspectivas tras la repentina oscilación negativa de los precios, es útil evaluar la prima mensual de los futuros de ETH. En condiciones neutras, estos contratos suelen cotizar entre un 5% y un 10% por encima de los mercados al contado para tener en cuenta el periodo de liquidación más largo. La fuerte demanda de posiciones cortas puede empujar la prima por debajo de ese nivel.
La prima mensual anualizada de los futuros de Ether cayó a su nivel más bajo en tres meses, lo que pone de relieve la débil demanda de posiciones largas apalancadas. Los datos confirman la falta de confianza de los alcistas desde el sábado, cuando la prima de ETH cayó por debajo del umbral neutral de 5%.
Los contratos perpetuos de ETH son una herramienta útil para confirmar el sentimiento de los traders. En condiciones neutrales, la tasa de financiación anualizada debería oscilar entre 6% y 12%.
La tasa de financiación de los futuros perpetuos de Ether cayó brevemente hasta -6%, para luego recuperarse hasta -1% el lunes. La métrica ya había caído por debajo del nivel neutral de 6% el jueves, lo que ponía en duda la idea de que las liquidaciones en cascada se debieran principalmente a un apalancamiento alcista excesivo.
Demanda institucional debería generar un repunte de ETH
Sigue siendo posible que un pequeño grupo de entidades haya adoptado una posición excesivamente optimista, pero el desencadenante inicial de la debilidad del Ether no está claro y parece haber llevado a otros traders de criptomonedas a vender de forma precipitada.
Las opciones de Ether ofrecen otra forma de comprobar si los traders profesionales anticiparon una caída. Si hubiera habido algún tipo de posicionamiento previo, aunque fuera por parte de unas pocas entidades, la demanda de opciones de venta (put) habría aumentado en comparación con los contratos de compra (call). Por lo general, un ratio superior a 150% a favor de las opciones de venta indica un fuerte temor a una corrección.
En Deribit, el volumen de opciones put-to-call de Ether se mantuvo cerca de 80% desde el miércoles hasta el domingo, en línea con la media de 30 días. En general, los datos de los derivados de ETH muestran un debilitamiento de la demanda de exposición alcista, pero no hay indicios de que los mercados de derivados fueran el origen de la caída.
En cambio, las pruebas sugieren que las liquidaciones de futuros fueron el resultado de ventas motivadas por el pánico, lo que frenó temporalmente el apetito por el riesgo. Aun así, esto no debería ser motivo de preocupación a largo plazo, dado que el movimiento de Ether está en línea con el de las principales altcoins. Los argumentos a favor de que ETH recupere los USD 4.600 siguen respaldados por el aumento de las reservas corporativas y la creciente demanda de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ether al contado.
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