ETHZilla, una empresa de tesorería de Ether que, recientemente pasó de dedicarse a la biotecnología a las criptomonedas, ha aprobado un programa de recompra de acciones por valor de USD 250 millones, lo que indica que algunas empresas podrían recurrir cada vez más a las ganancias de los activos digitales como fuente de liquidez.
El consejo de administración de ETHZilla autorizó la recompra de hasta USD 250 millones en acciones ordinarias en circulación, según reveló la empresa el lunes. La empresa cuenta actualmente con 165,4 millones de acciones en circulación.
La medida se produce menos de un mes después de que la empresa cambiara su nombre de 180 Life Sciences y convirtiera Ether (ETH) en su estrategia principal, un giro que ayudó a reactivar sus acciones, que se habían desplomado.
ETHZilla ha adquirido desde entonces 102.237 ETH a un precio medio de USD 3.948,72, gastando algo más de USD 403 millones. A los niveles actuales del mercado, esas participaciones tienen un valor aproximado de USD 489 millones. La empresa ha declarado que sus compras más recientes de ETH se pondrán en stake con Electric Capital.
El lenguaje utilizado por la dirección en torno a la recompra se hizo eco de los desencadenantes clásicos, citando "condiciones del mercado", "discreción de la dirección" y "usos alternativos del capital".
La nueva estrategia de ETHZilla se produce en un contexto de débiles fundamentos. Como empresa cotizada, ha tenido que lidiar con ingresos limitados, pérdidas persistentes y dilución de los accionistas. Solo el año pasado, registró un déficit acumulado de más de USD 141,5 millones.
ETHZilla no es la única empresa que ha adoptado las criptomonedas como activo en su balance. Empresas tanto dentro como fuera del sector de los activos digitales, entre ellas BitMine Immersion Technologies, The Ether Machine, SharpLink Gaming, Bit Digital y Ether Capital Corp., han realizado adquisiciones estratégicas de Ether.
Riesgos de apalancamiento y concentración
Los analistas ven paralelismos entre las actuales estrategias de "tesorería cripto" y las anteriores oleadas de adopción del oro por parte de las empresas, pero advierten de que la creación de balances impulsada por el apalancamiento sigue siendo un riesgo importante. Las empresas que se endeudan fuertemente para acumular criptomonedas podrían enfrentarse a un empeoramiento de sus finanzas si —o cuando— se produjera otra caída del mercado.
Mike Foy, director financiero de Amina Bank, declaró a Cointelegraph que aún es demasiado pronto para saber si las estrategias de cripto-tesorería son sostenibles a largo plazo. Mientras tanto, señaló que es importante determinar si las empresas están aplicando este enfoque con fines especulativos, para enviar señales o como parte de un plan estratégico más amplio.
"Si alguna de estas [compras] parece extraña o fuera de lo normal, entonces es posible que se trate de una señal de que no se trata de un plan a largo plazo, sino más bien de una jugada a corto plazo para influir en el precio de las acciones", afirmó Foy.
Kadan Stadelmann, director de tecnología de Komodo Platform, estableció un paralelismo entre las empresas de tesorería de ETH y los fondos cotizados en bolsa (ETF), señalando que las primeras pueden ofrecer ventajas que los ETF no pueden. "Los ETF al contado no pueden ofrecer legalmente staking y DeFi", dijo. "Las empresas de tesorería de Ethereum ofrecen rendimientos más altos".
Sin embargo, Stadelmann advirtió que el modelo conlleva riesgos significativos. "Las empresas de tesorería de ETH tienen riesgos, como el sobreapalancamiento", afirmó. En un mercado bajista, esto podría desencadenar liquidaciones forzadas, lo que podría provocar un efecto dominó en el precio de Ether.
La caída de los precios de ETH podría socavar las estrategias financiadas con deuda de las empresas que adquirieron sus participaciones mediante préstamos, bonos convertibles o dilución de capital.
De las estrategias actuales de tesorería de activos digitales, el Ether es el más expuesto, con aproximadamente el 3,4% de su oferta total en manos de este tipo de entidades, según Anthony DeMartino, fundador y CEO de Sentora Research.
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