Los instrumentos financieros vinculados al dólar estadounidense ofrecen una nueva frontera para los mercados fuera del país. Esa es la apuesta de Ethena Labs, una startup que obtiene USD 14 millones en financiamiento para un dólar sintético basado en Ethereum.
El equipo de Ethena reveló el financiamiento el 16 de febrero, respaldado por la firma de capital de riesgo Dragonfly, entre otros inversores. Una ronda anterior de inversión en 2023 le otorgó a la startup USD 6 millones de Binance Labs, Gemini, Bybit, Mirana Ventures, OKX Ventures y Deribit para impulsar soluciones de finanzas descentralizadas construidas en la red Ethereum.
El capital respaldará al USDe, un dólar sintético respaldado por estrategias de cobertura delta utilizando Ether (ETH) en staking como garantía. El producto ha acumulado USD 200 millones en valor total bloqueado desde su lanzamiento en diciembre, según datos de DefiLlama.
“El USDe mantiene su objetivo aproximado al dólar estadounidense mediante la cobertura delta de los activos proporcionados por los usuarios que crean USDe para apostar contra la garantía de Ethereum mediante contratos de swaps perpetuos para lograr estabilidad ‘delta-neutral’”, explicó la compañía en un comunicado compartido con Cointelegraph.
En otras palabras, el USDe mantiene su anclaje al dólar estadounidense mediante una combinación de estrategias de cobertura. Utiliza derivados financieros, como contratos de arbitraje y swaps perpetuos, para asegurar que el valor de la moneda digital se mantenga constante con el dólar, un enfoque diferente de las stablecoins típicas que utilizan colateral directo o métodos algorítmicos para mantener su valor.
“Consideramos que las stablecoins son el instrumento más importante dentro de las criptomonedas y la única idea que ha encontrado un verdadero ajuste de mercado del producto, con más de USD 130 mil millones de demanda global a pesar de que los emisores internalizan completamente el rendimiento”, señaló Guy Young, CEO de Ethena Labs.
Por ejemplo, el principal emisor de stablecoins, Tether Holdings Limited, registró USD 2.85 mil millones en “beneficio neto récord” en el último trimestre de 2023, impulsado por rendimientos de sus reservas de Tether (USDT), incluidos alrededor de USD 1 mil millones en intereses de los valores del Tesoro de los Estados Unidos, que respaldan la mayor parte de los activos de la stablecoin.
“Todo el espacio depende de stablecoins centralizadas con respaldo de colateral en el sistema bancario, proporcionar una alternativa al dólar sintético nativa de cripto es, en nuestra opinión, la oportunidad más grande dentro del espacio”.
Sin embargo, tener delta-hedging no significa que el dólar sintético esté libre de riesgos. La liquidez y los riesgos de contraparte en momentos de estrés en el mercado y eventos inesperados siempre están al acecho. Para mitigar tales riesgos, la startup afirma tener colateral retenido y liquidado por firmas de grado institucional como Fireblocks, Copper y Bitgo.
“Las stablecoins han crecido enormemente en popularidad en los últimos años al proporcionar acceso a ahorros denominados en USD y remesas para personas de todo el mundo, pero siempre han estado limitadas por uno de estos tres problemas [estabilidad, censura y eficiencia de capital]”, dijo Tom Schmidt, socio general de Dragonfly, calificando el producto sintético como el “santo grial de los dólares cripto”.
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