Ether experimentó una corrección del 10% entre el 31 de julio y el 2 de agosto, volviendo a probar el soporte de USD 3,000 por primera vez desde el 8 de julio. Este movimiento superó significativamente al mercado de criptomonedas en general, que disminuyó un 6.8% durante el mismo período. A pesar de esto, el interés abierto de los futuros de Ether aumentó a su nivel más alto en siete meses, lo que llevó a los traders a especular si una subida a USD 3,600 es el próximo movimiento probable.
El aumento de interés en los futuros de Ether no es necesariamente alcista
El aumento de la actividad en los contratos de futuros de ETH generalmente indica interés de los inversores institucionales, ya que el interés abierto mide la demanda de apalancamiento. Sin embargo, los compradores (largos) y los vendedores (cortos) siempre están equilibrados, por lo que un aumento en el interés abierto no indica inherentemente una perspectiva positiva.
Parte de la caída de Ether se puede atribuir a la falta de entradas netas en los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ether recientemente lanzados en Estados Unidos. Aunque hubo algunas entradas, particularmente en iShares Ethereum Trust (ETHA) de BlackRock y Fidelity Ethereum Fund (FETH), estas fueron compensadas por salidas del Grayscale Ethereum Trust (ETHE), que existía antes de la conversión a ETF.
La caída de Ether por debajo de USD 3,000 desencadenó liquidaciones largas apalancadas por USD 141 millones en 48 horas, alimentando aún más la corrección. Sin embargo, esto no disuadió a otros traders de entrar al mercado, independientemente de si apostaban a que el precio de Ether subiera o bajara. En consecuencia, el interés abierto agregado en los futuros de Ether aumentó un 5% en siete días, alcanzando ETH 4.6 millones, el nivel más alto desde enero de 2023.
Para determinar si los compradores están demandando más apalancamiento, se debe analizar cómo se valoran los contratos mensuales de futuros de ETH en relación con los exchanges al contado. En mercados neutrales, estos derivados deberían negociarse de un 5% a un 10% más alto, anualizado, para compensar el período de liquidación más largo. Por lo tanto, si los traders se están volviendo bajistas, es probable que este indicador caiga por debajo de ese umbral.
Los contratos mensuales de futuros de Ether mostraron un optimismo moderado en los días previos al lanzamiento del ETF al contado el 23 de julio, con la prima de los futuros alcanzando el 12%. Sin embargo, las salidas netas subsiguientes de los ETFs al contado y una corrección más amplia del mercado de criptomonedas hicieron que el índice cayera al 8% el 2 de agosto. Este nivel es neutral pero no inusual considerando la caída del precio del 10% en 24 horas.
La demanda minorista de largos apalancados de ETH ha sido estancada
Para evaluar la demanda de apalancamiento de los traders minoristas en los futuros de Ether, se debe examinar la tasa de financiación del contrato perpetuo (swap inverso). A diferencia de los contratos mensuales, estos instrumentos tienden a seguir de cerca el precio al contado debido a sus tiempos de liquidación más cortos. Normalmente, los exchanges ajustan el riesgo cada 8 horas cobrando una tarifa al lado que demanda más apalancamiento, lo que significa que los largos o los cortos pagan la tarifa.
En mercados neutrales, la tasa de financiación de 8 horas varía de cero a 0.016%, equivalente al 1.3% mensual. Durante períodos de optimismo elevado, esta tasa puede fácilmente superar el 0.025%, o 2.1% mensual.
La tasa de financiación de 8 horas de Ether ha sido relativamente estable en 0.008%, equivalente al 0.7% mensual, bien dentro del rango neutral. Esta ha sido la norma en los últimos días, indicando que los traders minoristas no dependían en gran medida del apalancamiento excesivo antes de la caída inesperada del precio a USD 3,000.
El principal impulsor del aumento en el interés abierto de futuros de Ether ha sido, muy probablemente, la estrategia de arbitraje neutral de cash-and-carry. Los inversores venden contratos de futuros para capturar la prima mientras simultáneamente compran el spot o el ETF para cubrir su riesgo. Por lo tanto, según las métricas de derivados de ETH, actualmente no hay indicios de que los traders anticipen una subida de precio a corto plazo.
Este artículo no contiene consejos o recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y comercio implica riesgo, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.
