La reciente consolidación de Ether (ETH) alrededor de USD 3,500 ha disminuido significativamente las expectativas del mercado de una expiración mensual de opciones por encima de USD 4,000. Los alcistas estaban inicialmente optimistas, impulsados por la posible aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Ethereum al contado por parte de los reguladores, lo que llevó a una ganancia del 23% el 20 de mayo. Sin embargo, desde entonces, el precio de Ether no ha logrado mantenerse por encima de los USD 3,600.
Un total de USD 3,500 millones en opciones mensuales de ETH están programados para expirar el 28 de junio en Deribit, el exchange líder, seguido de USD 286 millones en OKX y USD 142 millones en Binance. No obstante, a medida que la Comisión de Valores de los Estados Unidos (SEC) continúa revisando las presentaciones S-1 de los proveedores de ETF, la probabilidad de apuestas alcistas que superen los USD 4,000 sigue siendo baja.
Los bajistas no esperaban que Ether superara los USD 3,000
Los alcistas de Ether no anticiparon la demora entre la aprobación regulatoria del ETF al contado y el inicio real de su cotización, confirmado por el presidente de la SEC, Gary Gensler. El momento exacto sigue siendo incierto en los próximos tres meses. Debido a esta falta de impulso, es poco probable que las apuestas optimistas para la expiración de las opciones del 28 de junio generen rendimientos.
Simultáneamente, los bajistas de Ether se sorprendieron después de que una gran preocupación regulatoria para los inversores se abordó el 19 de junio, cuando la SEC concluyó su investigación sobre si Ether podría clasificarse como un valor, según se indicó en una carta a Consensys. Esta decisión significa que Consensys ya no está bajo escrutinio por posibles ventas de ETH.
El interés abierto para la expiración mensual de opciones del 28 de junio en Deribit asciende a USD 3,500 millones. Sin embargo, se espera que el resultado real sea menor, pues los precios por encima de USD 4,000 y por debajo de USD 3,000 se consideran actualmente poco realistas.
El ratio put-to-call de 0.62 indica un desequilibrio entre el interés abierto de opciones de compra (call) de USD 2,200 millones y las opciones de venta (put) de USD 1,300 millones. No obstante, si el precio de Ether se mantiene alrededor de USD 3,500 a las 8:00 am UTC del 28 de junio, solo serán relevantes opciones put por un valor de USD 257 millones. Esta discrepancia se produce porque el derecho a vender Ether a 3,300 o 3,400 dólares se vuelve irrelevante si ETH cotiza por encima de estos niveles en el momento de su vencimiento.
Los alcistas apuntan a un precio de USD 3,800 para una ganancia de USD 500 millones
A continuación se presentan los cuatro escenarios más probables según las tendencias actuales de precios. La disponibilidad de contratos de opciones call y put el 28 de junio varía según el precio de liquidación. El balance de posibles ganancias para cada lado se detalla de la siguiente manera:
- Entre 3,200 y 3,400: Hay 13,000 opciones de compra frente a 97,200 opciones de venta. El resultado neto favorece a las opciones de venta por USD 280 millones.
- Entre 3,400 y 3,600: Hay 43,900 opciones de compra frente a 41,600 opciones de venta. El resultado es aproximadamente equilibrado entre opciones de venta y compra.
- Entre 3,600 y 3,800: Hay 104,200 opciones de compra frente a 24,400 opciones de venta. El resultado neto favorece a las opciones de compra por USD 300 millones.
- Entre 3,800 y 3,900: Hay 141,600 opciones de compra frente a 9,600 opciones de venta. La ventaja para las opciones de compra aumenta a USD 500 millones.
Este cálculo aproximado asume que las opciones call se utilizan principalmente para apuestas alcistas y las opciones put para posiciones neutrales a bajistas. Sin embargo, esta simplificación no tiene en cuenta estrategias de inversión más complejas.
A menos que haya una aprobación inesperada de un ETF de spot antes del 28 de junio, la probabilidad apoya un resultado equilibrado alrededor de USD 3,500. Esto debería verse como una victoria para los bajistas, especialmente considerando que Ether cotizaba por encima de USD 3,800 hace solo dos semanas.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Toda inversión y operación comercial conlleva riesgos, por lo que los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar una decisión.