Todo lo que tienes que saber sobre los futuros de criptomonedas de este último año

En el último año y medio de cada vez más instituciones se han incorporado al desarrollo de productos de financieros llevando cada vez más opciones al mercado. Los derivados de criptomonedas (especialmente los futuros) han sido una alternativa de negociación para mucho de los comerciantes actuales. Estos han ido escalando posiciones con la adición de nuevas características, como contratos de opciones, futuros de índices y tokens de apalancamiento.

Según datos otorgados por Token Insight, que analizó los datos de 9 de los exchange futuros más grande del mundo entre febrero y julio, el volumen de futuros del mercado criptográfico alcanzó los USD 16 mil millones en medio año, representando el 26,15% del total del volumen negociado durante ese periodo de tiempo. El promedio de volumen comercial en los mercados spot alcanzó los USD 249.86 mil millones, mientras que el de futuros promedio unos USD 88.71 mil millones, siendo los meses de mayo junio y julio los meses de mayor actividad en el año. 

Este incremento en los volúmenes de futuros desde el mes de mayo puede estar atribuido al incremento del precio de Bitcoin y a las nuevas opciones de negociación que se estaban ofreciendo en ese momento. El optimismo por el comercio de criptomonedas, en especial el de futuros, llevó a un crecimiento en el valor de sus contratos negociados, los cuales pasaron de USD 104.5 mil millones en el mes de febrero a unos USD 412 mil millones en el mes de julio, lo que representa una tasa de crecimiento promedio mensual de 39% en medio año.  

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Antes de septiembre de 2018, el mercado de futuros de criptomonedas estaba monopolizado por BitMEX y OKEx pero eso cambió después de que Huobi Global lanzara su plataforma de negociación de contratos llamada Huobi DM a principios de diciembre de 2018. Desde entonces los volúmenes de negociación continuaron aumentando y su participación en el mercado fue ganando terreno. El volumen comercial de Huobi DM representó el 43% de BitMEX y el 17% del mercado total. En perspectiva los intercambios Bitmex, Huobi y OKEx se mantuvieron como las plataformas preferida para los comerciantes de derivados en gran parte del año representando el 91% de todos los futuros negociados. Entre febrero y julio estos tres exchange experimentaron una afluencia de capital de USD 649 mil millones, USD 532 mil millones y USD 280 mil millones respectivamente, con un volumen promedio diario de US $ 3.6 mil millones y US $ 2.9 mil millones y US $ 1.5 mil millones. 

Otro aspecto resaltante en los estudios es que el 80% de los intercambios que ofrecen futuros se centran en los productos denominados “futuros perpetuos” en contraste con el 20% que ofrece futuros tradicionales. Hay que recordar que los futuros perpetuos, a diferencia de los futuros tradicionales, no cuentan con fecha de caducidad, esto ha llevado a que mucho de los comerciantes se inclinen a esta opción ya que les permite un mayor grado de flexibilidad en el comercio con un nivel alto de apalancamiento. 

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Por su lado, el Chicago Mercantile Exchange (CME) se convirtió en el único mercado tradicional en ofrecer el comercio de futuros de Bitcoin en los EE. UU, después de que Chicago Board Options Exchange (CBOE) anunciara el cierre de su plataforma de comercio fuera de línea en marzo de 2019. Los datos muestran que aproximadamente el 97% de los futuros de criptomonedas se comercializan en casas de intercambio actuales mientras que el 3% de los futuros se comercializan en plataformas tradicionales como CME. La preferencia a estas nuevas plataformas puede deberse a que las opciones actuales presentan características menos exigentes y mayores ratio de márgenes para las operaciones. No obstante, esto no impidió que organizaciones como la CME rompieran récords con una negociación que alcanzó los 337.000 contratos o los 1.6 millones de BTC en el mes de mayo, 50% más que los datos vistos en mes de abril.

Si bien los futuros del CME representa una pequeña parte del mercado, su relevancia como un indicador para el interés institucional sigue siendo de alto perfil para los comerciantes minoristas. La razón de esto es que los contratos del CME solo pueden ser comercializados por profesionales, por lo que cualquier aumento en sus volúmenes puede indicar una atracción institucional a un determinado movimiento. Desde hace poco más de un año, Thomas Lee de Fundstrat señaló que, aunque el CME usa valores referenciales de Bitcoin, la liquidación de los futuros de BTC presentaban una disminución significativa en los precios del activo.

Las personas de Arcane Research analizaron este hecho desde enero del 2018 descubriendo que el precio de Bitcoin cae en promedio 2.27% cuando se aproximan las liquidaciones de cada mes. De igual forma Arcane señala que el 75% de los días antes de las liquidaciones del CME han sido negativos. Mirando más de cerca estos datos encontramos que de un total de 608 días, 306 han sido positivos desde enero del 2018 lo que corresponde a un 50.3% del tiempo. En otras palabras, el período que se analiza se caracteriza por una relación uniforme entre días positivos y negativos. Pero el día antes del acuerdo vemos algo completamente diferente, el 25% de las veces, de los días anteriores a la liquidación de CME fueron positivos. Esto se aplica tanto a los retornos puros como a si observamos retornos anormales donde se deduce el rendimiento diario promedio del mes actual.

Con la entrada de nuevos participantes en los últimos meses como Binance Futures, Bakkt y próximamente Ledger X, la corriente ha desarrollar futuros de Bitcoin se hace más frecuente, no es de extrañarse que esta tendencia se extienda hacia otros criptoactivos dándole un grado de mayor liquidez y nuevas opciones de compra. Mientras tanto los exchange Bitmex, Huobi y OKEx siguen siendo los líderes indiscutibles del mercado de futuros representando un porcentaje alto de los volúmenes de negociación de futuros. Las casas de intercambio tradicionales como el CME se han comportado a lo largo del 2019 como un indicador del interés institucional lo que ha llevado a un grado correlación negativa entre los días que se liquidan sus futuros y el precio de Bitcoin. Estará por verse como la creación de nuevos derivados del precio de Bitcoin puede afectar el mercado y generar un nivel mayor de liquidez.