Una nueva tesis que sostiene que la mayor parte del valor cripto actual se captura en las aplicaciones, en lugar de en las blockchains, está ganando popularidad con el ascenso de Hyperliquid y podría cambiar el comportamiento de los inversores en los próximos meses, afirma un ejecutivo del sector.
“Todos los expertos están hablando de la tesis de las ‘fat apps’. Parece que podría ser un tema dominante en los próximos meses”, dijo Matt Hougan, director de información de Bitwise, en una publicación en X el miércoles. La teoría de las fat apps sugiere que las aplicaciones de criptomonedas absorberán más valor que los protocolos subyacentes de la blockchain en el futuro.
“Es el tipo de tesis que sospecho aparecerá en los medios de comunicación convencionales en 1-3 meses. Como tal, creo que es un modelo mental valioso para tener en cuenta mientras la gente observa el desarrollo de las criptomonedas”, explicó Hougan.
Algunas soluciones de capa 1 podrían destacar, pero las aplicaciones dominarán
La tesis de las Fat Apps, que es una idea relativamente nueva, desafía la tesis del Protocolo Gordo de Joel Monegro de 2016, que argumentaba que la mayor parte del valor se acumularía en la capa base —cadenas como Ethereum, Solana o Avalanche— en lugar de en las aplicaciones.
En cambio, la tesis de las Fat Apps sugiere que el valor se concentra en la capa de aplicación, con las aplicaciones capturando más ingresos y atención del usuario que las blockchains en las que operan.
Si más personas adoptan esta tesis, podría cambiar la forma en que los inversores valoran los tokens de Soluciones de capa 1 en comparación con los tokens de aplicación.
La tesis del Protocolo Gordo también ha generado mucha controversia a lo largo de los años.
Jeff Dorman, director de inversiones de la firma de inversión en activos digitales, explicó en un informe en 2021 que la tesis del Protocolo Gordo aún no se ha demostrado correcta, ya que podría deberse a razones que “no tienen nada que ver con el valor que se captura”.
Dijo que podría deberse a que los inversores minoristas tratan las Soluciones de capa 1 como una apuesta de índice fácil y a que los fondos de capital de riesgo favorecen las jugadas más significativas en el mercado.
“La inversión en criptoactivos todavía está dominada por fondos de capital de riesgo en etapa inicial, que se centran en el mercado total direccionable (TAM) por encima de la valoración financiera, y tienden a buscar lo que “podría ser” en lugar de “lo que es actualmente”, explicó.
Dorman dijo el 9 de febrero que “la tesis del protocolo gordo ha causado un daño importante a las criptomonedas”.
“Es un sinsentido, hace que cada aplicación intente convertirse en una Solución de capa 1, dirige todos los dólares de capital de riesgo a las Soluciones de capa 1, y hace que las Soluciones de capa 1 inactivas valgan 1.000 millones de dólares o más”.
La industria de las criptomonedas “ya ha comenzado a votar”, afirma la empresa de inversión
“Unas pocas Soluciones de capa 1 ganarán, pero ninguna valdrá más que la suma de las aplicaciones”, añadió.
Mientras tanto, la empresa de inversión institucional Starkiller Capital afirmó en un informe el martes que hay señales de que la narrativa de las Fat App ya está afianzándose.
“Durante el último año, la acción del precio relativa de los tokens principales de la blockchain frente a los tokens de aplicación ilustra claramente la situación. Ethereum, Solana, Avalanche, elige tu cadena, se han movido lateralmente o han sangrado frente a BTC”, dijo la empresa.
La relación SOL/BTC, que mide la fuerza relativa de Solana frente a Bitcoin, ha bajado un 16,11% en los últimos 12 meses, según TradingView.
“El mercado ya ha comenzado a votar”, dijo la empresa. “El rendimiento de tokens más explosivo ha procedido de las aplicaciones, no de los protocolos”.
Ejecutivo de Bitwise discrepa de la “postura anti-L1”
Sin embargo, Hougan discrepa de la “postura anti-L1” de la empresa.
“Creo que las principales Soluciones de capa 1 están, de hecho, bien posicionadas para el próximo año. Pero está bien argumentado y ciertamente merece la pena considerarlo”, dijo Hougan, afirmando que Hyperliquid (HYPE) ha sido el token de criptomonedas destacado en el mercado últimamente.
“No es casualidad. HYPE es una expresión pura de la demanda a nivel de aplicación, usuarios reales, flujos reales, velocidad real de los tokens ligada al uso, no solo un peaje generalizado por el espacio de bloque”, dijo Hougan.
Hyperliquid cotiza a 55,56 dólares, un aumento del 1.636% en los últimos 12 meses, según CoinMarketCap.
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