La reciente decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de recortar las tasas de interés por primera vez desde marzo de 2020 impactará significativamente los ingresos de las cinco principales stablecoins centralizadas, que en conjunto tienen casi USD 125,000 millones en bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Según un informe publicado por el proveedor de índices CCData el 27 de septiembre, los bonos del Tesoro representan el 80.2% de las reservas de las principales stablecoins. Estas stablecoins podrían perder aproximadamente USD 625 millones en ingresos por intereses por cada recorte de 50 puntos básicos (pbs).
Los datos de la herramienta FedWatch de CME Group muestran que los mercados están valorando un recorte de 75 pbs para finales de 2024, incluyendo un recorte de 50 pbs en noviembre, seguido de otro recorte de 25 pbs en diciembre.
Combinados, los posibles recortes eliminarían USD 937.5 millones adicionales de los ingresos de las stablecoins, lo que llevaría la pérdida total de ingresos por la política de flexibilización de la Fed a USD 1,562.5 millones.
Fuente: CCData
El USDt de Tether (USDT) encabeza el grupo de stablecoins cuyas reservas están respaldadas por bonos del Tesoro, con un total de USD 93,200 millones en bonos del Tesoro y acuerdos de recompra. La empresa registró un beneficio neto de USD 5,200 millones en la primera mitad de 2024, impulsado por las tasas de interés.
El USD Coin de Circle (USDC) sigue con USD 28,700 millones en bonos del Tesoro a través de su Circle Reserve Fund, mientras que First Digital USD (FDUSD), PayPal USD (PYUSD) y TrueUSD (TUSD) tienen posiciones más pequeñas en activos del Tesoro valoradas en USD 1,830 millones, USD 634 millones y USD 502 millones, respectivamente. Una disminución en las tasas de interés probablemente aumentará la presión sobre los márgenes de ganancia de las stablecoins.
En septiembre, la capitalización total de mercado de las stablecoins aumentó un 1.50% para alcanzar los USD 172,000 millones, marcando el 12º mes consecutivo de crecimiento, según CCData. A pesar de esto, la capitalización de mercado total sigue por debajo de lo que era antes del evento de pérdida de paridad de Terra Luna en mayo de 2022.
Los volúmenes de negociación han estado disminuyendo en los exchanges centralizados, cayendo un 39.4% a USD 683,000 millones al 23 de septiembre, lo que sugiere una posible disminución en los volúmenes de negociación mensuales. Tradicionalmente, septiembre marca el final de los efectos estacionales y a menudo el comienzo de un aumento en la actividad de negociación, según el informe.
El USDt sigue siendo la stablecoin más popular en los exchanges centralizados, representando el 77.2% de todo el volumen de negociación. FDUSD es la segunda stablecoin más negociada con una cuota de mercado del 11.6%, seguido de USDC con un 10.9%.
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