Solo unas pocas empresas con tesorería en Bitcoin (BTC) resistirán el paso del tiempo y evitarán la perversa "espiral de muerte" que afectará a las empresas tenedoras de BTC que cotizan cerca de su valor liquidativo (NAV), que son los activos totales de una entidad comercial menos sus pasivos, según un informe de la firma de capital de riesgo (VC) Breed.
La salud de las empresas con tesorería en Bitcoin depende de su capacidad para obtener un múltiplo de su valor liquidativo (MNAV), escribieron los autores.
El informe de Breed describió las siete fases del declive de una empresa con tesorería en BTC, que comienza con una caída en el precio de Bitcoin que desencadena un declive en el MNAV, acercando el precio de las acciones de una empresa a su NAV real.
Esto, a su vez, dificulta que las empresas tenedoras de BTC aseguren el financiamiento de deuda y capital crítico para el comercio asimétrico de convertir el dólar estadounidense inflacionario en un activo con suministro limitado y que se aprecia.
A medida que el acceso al crédito se agota y el vencimiento de la deuda se acerca, se activan las llamadas de margen, obligando a las firmas a vender BTC en el mercado, lo que reduce aún más el precio de BTC, provoca una consolidación de las empresas tenedoras adquiridas por firmas más fuertes y potencialmente desencadena una desaceleración prolongada en todo el mercado. Los autores del informe escribieron:
"En última instancia, solo unas pocas empresas seleccionadas mantendrán una prima de MNAV duradera. La ganarán a través de un liderazgo sólido, una ejecución disciplinada, un marketing ingenioso y estrategias distintivas que continúen haciendo crecer el Bitcoin por acción, independientemente de las fluctuaciones más amplias del mercado."
Esta espiral de muerte podría desencadenar el próximo mercado bajista de criptomonedas. Sin embargo, los autores del informe dijeron que, dado que la mayoría de las empresas con tesorería en BTC actualmente financian sus compras con capital en lugar de deuda, la implosión podría estar contenida.
El financiamiento basado en capital limita las repercusiones en el mercado en general, dijeron los autores. A pesar de esto, el pronóstico actual podría cambiar si el financiamiento de deuda supera al capital como la opción más popular.
Las empresas con tesorería en Bitcoin se convierten en una tendencia importante en 2025
La empresa de Michael Saylor, Strategy, ha estado comprando Bitcoin desde 2020 y popularizó el concepto de tesorería corporativa en BTC, que cobró un impulso significativo en los últimos dos años.
Más de 250 organizaciones ahora poseen Bitcoin, incluyendo corporaciones, entidades gubernamentales, fondos cotizados en bolsa (ETFs), fondos de pensiones y proveedores de servicios de activos digitales, según BitcoinTreasuries.
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