La advertencia de Francia de que podría intentar impedir que las empresas de criptoactivos operen en el país bajo licencias emitidas por otros estados miembros de la Unión Europea (conocido como passporting) está planteando interrogantes sobre la aplicación de la ley insignia de criptoactivos del bloque de 27 naciones.
El regulador de valores de Francia, la Autorité des Marchés Financiers (AMF), está considerando una prohibición para las empresas de criptoactivos que operan en Francia bajo licencias obtenidas en otros estados miembros, informó Reuters el lunes. La medida reportada surge de la preocupación de la AMF de que algunas empresas de criptoactivos busquen licencias en jurisdicciones de la UE más permisivas.
La advertencia llega menos de un año después de que la Regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE entrara en vigor para los proveedores de servicios de criptoactivos. MiCA fue diseñada para crear un marco armonizado en toda Europa y prevenir el tipo de arbitraje regulatorio que la AMF está señalando.
Aunque algunos expertos legales ven esto como algo que va en contra de la Regulación MiCA, otros observadores de la industria creen que es técnicamente factible a costa de una complejidad legal significativa.
“MiCA fue diseñada para crear un marco armonizado y dar a las empresas acceso a un único mercado regulado en toda la UE. Esa promesa ahora está bajo presión”, según Marina Markezic, directora ejecutiva de la European Crypto Initiative (EUCI). “Por lo que hemos visto, bloquear el passporting bajo MiCA es técnicamente posible, aunque conlleva una complejidad legal significativa”.
Los recientes documentos de posición destacan “crecientes tensiones sobre cómo debe aplicarse MiCA, con las autoridades nacionales adoptando puntos de vista divergentes sobre cuestiones clave de supervisión”, añadió.
El lunes, Francia se convirtió en el tercer país en pedir a la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), con sede en París, que asuma la supervisión de las principales empresas de criptoactivos, junto a Austria e Italia, según un documento de posición visto por periodistas de Reuters.
Cointelegraph se puso en contacto con la ESMA, pero no había recibido una respuesta al momento de la publicación.
Algunas de estas propuestas “requieren cambios legislativos en la propia MiCA”, lo que “reabriría las negociaciones políticas y podría traer nueva incertidumbre a la industria”, dijo Markezic.
Bloquear el “passporting” de licencias de criptoactivos va en contra de MiCA
Otros expertos legales ven la amenaza de la AMF como legalmente inviable bajo el régimen MiCA. “Legalmente, la AMF no puede bloquear a una entidad debidamente licenciada bajo MiCA para que opere en Francia”, según Edwin Mata, abogado y cofundador y CEO de la plataforma de tokenización de activos Brickken.
“La AMF puede supervisar la conducta, plantear preocupaciones de supervisión y escalar casos a la ESMA, pero no puede imponer barreras unilaterales” para las empresas licenciadas en cualquier estado miembro, dijo Mata, añadiendo:
“MiCA es un reglamento, no una directiva, lo que significa que se aplica directa y uniformemente en todos los Estados miembros”.
El mensaje del regulador de valores francés es más bien una "advertencia" que indica que Francia "examinará si las empresas están intentando estructurar productos bajo MiCA cuando en realidad deberían estar bajo MiFID II", dijo Mata, haciendo referencia al marco de la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros II (MiFID II) de Europa para los mercados de valores.
El principal desafío para los reguladores es asegurar que las empresas de criptoactivos no aprovechen los "regímenes más ligeros" para instrumentos financieros que deberían clasificarse como valores, añadió Mata.
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