La reciente aprobación de la Ley GENIUS de EEUU fue ampliamente celebrada como un gran paso adelante para la adopción de stablecoins, pero una disposición clave podría mermar el atractivo de los dólares digitales en comparación con los fondos del mercado monetario, planteando preguntas sobre si los autores del proyecto de ley fueron influenciados por la presión de la industria bancaria para restringir las stablecoins con rendimiento.
La Ley GENIUS prohíbe expresamente a los emisores ofrecer stablecoins que paguen intereses o rendimiento, impidiendo efectivamente que tanto inversores minoristas como institucionales obtengan ganancias pasivas por sus dólares digitales.
Debido a esto, Temujin Louie, CEO del protocolo de interoperabilidad crosschain Wanchain, advirtió contra ver la legislación como una victoria incondicional para la industria.
“En un vacío, esto puede ser cierto”, dijo Louie a Cointelegraph. “Pero al prohibir explícitamente a los emisores de stablecoins ofrecer rendimiento, la Ley GENIUS en realidad protege una ventaja importante de los fondos del mercado monetario”.
Según informó Cointelegraph, los fondos del mercado monetario, o MMF, están surgiendo como la respuesta de Wall Street a las stablecoins, particularmente cuando se emiten en forma tokenizada. La estratega de JPMorgan, Teresa Ho, señaló que los MMF tokenizados podrían desbloquear nuevos casos de uso, como servir de garantía de margen.
Louie concuerda, afirmando que “la tokenización permite que los fondos del mercado monetario adopten la velocidad y flexibilidad que antes hacían únicas a las stablecoins, sin sacrificar la seguridad y la supervisión regulatoria”.
Paul Brody, líder global de la blockchain en EY, dijo a Cointelegraph que los MMF tokenizados y los depósitos tokenizados “podrían encontrar una nueva oportunidad significativa on-chain”, especialmente en ausencia de rendimiento sobre las tenencias de stablecoins.
“Los fondos del mercado monetario pueden funcionar y parecerse mucho a las stablecoins para los usuarios finales, pero con la diferencia de que sí ofrecen rendimiento”, dijo Brody.
Según Brody de EY, la disponibilidad de rendimiento podría ser un factor decisivo entre los fondos del mercado monetario tokenizados y las stablecoins. Aún así, señaló que las stablecoins conservan ciertas ventajas:
“Las stablecoins se permiten como activos al portador, lo que significa que pueden integrarse fácilmente en servicios DeFi y otros servicios financieros on-chain sin una gestión complicada de controles de acceso y transferencia. Si los fondos del mercado monetario tokenizados tienen muchas restricciones que impiden dicho uso, es posible que el atractivo del rendimiento no sea suficiente para compensar las complicaciones operativas añadidas”.
El control de la industria bancaria sobre el debate de las stablecoins
La prohibición de la Ley GENIUS sobre las stablecoins con rendimiento no fue una sorpresa, pues Cointelegraph informó anteriormente que el lobby bancario parece haber ejercido una influencia significativa sobre el debate político en curso en torno a las stablecoins.
En mayo, el profesor de la NYU y consultor de la blockchain, Austin Campbell, citó fuentes dentro de la industria bancaria, revelando que las instituciones financieras están cabildeando activamente para bloquear las stablecoins que generan intereses y así proteger su modelo de negocio de larga data.
Después de décadas de ofrecer a los depositantes intereses mínimos, los bancos temían que su competitividad se viera amenazada si a los emisores de stablecoins se les permitiera ofrecer rendimiento directamente a los titulares, dijo Campbell.
Aun así, existen criptoactivos digitales con rendimiento en los EE. UU., aunque bajo el aparente ámbito de la regulación de valores. En febrero, la Comisión de Bolsa y Valores aprobó la primera stablecoin con rendimiento registrada como valor del país, emitida por Figure Markets. El token, llamado YLDS, ofreció un rendimiento del 3,85% en su lanzamiento.
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