En una sorpresa para los mercados, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de EE.UU. aprobó ocho ETFs de Ethereum al contado el 23 de mayo, lo que llevó a una ola de sentimiento positivo.
Pero quizás aún más sorprendente, el precio de Ether (ETH) apenas reaccionó a la noticia.
Antes del anuncio de la SEC el 23 de mayo, el precio de Ether era de USD 3,742.31. Subió a USD 3,959.28 el 27 de mayo antes de caer a USD 3,859.39 el 28 de mayo. Aún no ha surgido una carrera alcista consistente.
En los días previos a la aprobación, el valor de Ether había aumentado casi en un tercio. Sin embargo, después de que surgieran indicios de que la SEC podría revertir su decisión, las preocupaciones sobre el Ethereum Trust (ETHE) de Grayscale, que gestiona USD 11,000 millones en fondos, se convirtieron en un factor significativo que influye en la acción del precio.
Después de registrar meses de retiros significativos del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), que contrarrestaron los efectos de entradas sustanciales, los mercados ahora están preocupados por la posibilidad de una recurrencia.
En el mes siguiente a la aprobación de los ETFs de Bitcoin al contado, GBTC vio retiros por USD 6,500 millones, lo que representa el 23% de sus activos bajo gestión (AUM).
Un informe del 27 de mayo de Kaiko Research estimó que, si la historia se repite, los retiros diarios promedio de ETHE ascenderían a USD 110 millones.
Expectativas de la industria
Toni Mateos, cofundador de LAOS Network, una plataforma de capa 1 que permite la creación de activos en cadenas compatibles con Ethereum Virtual Machine, también predice retiros significativos de ETHE.
“Se esperan retiros significativos del Grayscale Ethereum Trust hacia el nuevo ETF debido a la mayor liquidez del ETF, márgenes más estrechos y tarifas más bajas”, dijo Mateos a Cointelegraph. “El ETF apunta a un mercado más amplio que ETHE debido a las menores barreras de entrada y tarifas”.
Aunque Mateos ve similitudes entre GBTC y ETHE, también nota una diferencia clave en la importancia de estos productos de Grayscale para sus mercados relativos.
Cuando se aprobaron los ETFs de Bitcoin al contado, GBTC tenía casi USD 30,000 millones en Bitcoin (BTC), representando el 3.5% de la capitalización de mercado de BTC. Pero ETHE solo tiene USD 11,000 millones en Ether, representando el 2.2% de la capitalización de mercado.
“Dada la menor proporción de la capitalización de mercado de ETHE, el impacto del ETF debería ser proporcionalmente mayor que el de BTC, puesto que los retiros de ETHE hacia los nuevos ETFs deberían ser más limitadas”, dijo Mateos.
Pero según Mateos, incluso si hay retiros a corto plazo, la perspectiva a largo plazo debería ser positiva.
“A largo plazo, si la adopción del ETF de ETH conduce a una afluencia continua de fondos, el aumento resultante de la demanda debería impulsar los precios al alza”, dijo, agregando que la red Ethereum es más atractiva para los inversores enfocados en Medio Ambiente, Social y Gobernanza (ESG) ya que emite solo una fracción del carbono que emite Bitcoin.
“Dado que Ethereum opera bajo un modelo de proof-of-stake (a diferencia del proof-of-work de Bitcoin), los inversores conscientes del clima podrían preferir el ETF de ETH sobre el ETF de BTC para obtener exposición al mercado de criptomonedas, por lo que incluso podría impactar al ETF de BTC”.
Kurt Hemecker, CEO de Mina Foundation, la corporación de beneficio público que sirve al protocolo ZK blockchain Mina, también enfatizó la importancia del atractivo ambiental de Ethereum en su perspectiva positiva a largo plazo.
“Para los inversores institucionales y del mercado general, los beneficios adicionales de ESG de un ETF de ETH al contado lo harían una adición atractiva a una cartera de inversiones”, dijo Hemecker.
Mitigando los retiros
Varios factores pueden mitigar los retiros de ETHE. Aunque el ejemplo de GBTC puede ser instructivo hasta cierto punto, Bitcoin y Ethereum son activos muy diferentes, por lo que hacer una comparación uno a uno entre los dos sería imprudente.
James Toledano, director de operaciones en Savl, una billetera de criptomonedas de autocustodia, no descartó las presiones de los retiros de ETHE, pero también señaló varios factores mitigantes que podrían estabilizar el mercado.
“Una baja oferta de Ethereum en exchanges podría significar que podría no haber suficiente liquidez del lado de la venta para satisfacer todas las demandas de retiros de ETHE sin impactar significativamente el precio”.
Según Toledano, esta oferta limitada de tokens disponibles “podría proporcionar un soporte natural de precios, ya que cualquier venta significativa se encontraría con una oferta limitada disponible, estabilizando potencialmente los precios”.
Manthan Dave, cofundador del custodio de activos digitales Palisade, respalda a Toledano en este punto. Al igual que Toledano, Dave cree que la histórica baja oferta de Ethereum en exchanges podría estabilizar el precio o incluso verlo aumentar a pesar de los retiros.
“Este escenario a menudo refleja un sentimiento de inversión a largo plazo, ya que los inversores mueven ETH a billeteras privadas o staking, lo que indica una perspectiva de mercado alcista”, dijo Dave.
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Otras cosas a considerar
La cantidad de Ethereum en exchanges es solo un factor adicional entre muchos a considerar,
Como dice Dave: “El comportamiento del mercado de Ethereum es complejo y está influenciado por varios factores más allá de los niveles de suministro en exchanges. Por lo tanto, aunque una oferta reducida en exchanges puede mitigar algunos efectos de los retiros de ETHE, no es el único factor que afecta la dinámica del mercado de Ethereum”.
Por ejemplo, Toledano dijo: “El mecanismo de quema de tarifas de transacción de Ethereum reduce la oferta circulante con el tiempo, compensando parte de la presión de venta de los retiros de ETHE. Con Ethereum 2.0, una cantidad significativa de ETH está en staking y no está disponible para la venta, lo que reduce aún más la oferta disponible y mitiga los posibles impactos en el precio”.
En X, Kris Kay del canal de YouTube DeFi Donut, señaló la lenta tasa de emisión de ETH, que a menudo se vuelve deflacionaria, concluyendo que cada dólar que fluya hacia los ETF de ETH resultará en una apreciación del precio varias veces superior a la de los ETF de BTC.
Dave también señaló otros mercados fuera de los EE. UU., recordando el estatus global de las criptomonedas.
“Añadiendo a este impulso, la Bolsa de Valores de Londres está preparada para listar ETPs por primera vez a finales de este mes, tras la aprobación de prospectos de WisdomTree (WT) y 21Shares por la FCA”.
Un estado de ánimo positivo
Dondequiera que las figuras de la industria se sitúen en el argumento de depósitos-retiros, la aprobación de un ETF de Ethereum ha llevado a un estallido de positividad en el mercado.
Jess Houlgrave, CEO de la aplicación de billetera cross-chain WalletConnect, dijo a Cointelegraph que: “En última instancia, la aprobación del ETF es un verdadero impulso de confianza para la industria”, y que abre Ethereum “a una gama significativamente más amplia de posibles compradores. Eso combinado con vientos favorables positivos en Ethereum en general[...] Creo que muestra signos positivos”.
Y aunque la mayoría de las figuras se contentaron con simplemente predecir presión alcista sobre el precio y dejarlo así, Oleg Fomenko, cofundador de la aplicación de fitness Web3 Sweat Economy, dio a Cointelegraph su predicción de precio de ETH para el futuro cercano.
“La afluencia de más dinero institucional que vendrá a través de los ETF aprobados va a impulsar el precio. Predigo que como resultado de este desarrollo, el precio de ETH podría aumentar potencialmente hasta USD 7,000 en los próximos tres meses”, dijo Fomenko.
Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.