Cobertura de Bitcoins con opciones en la World Wide Web: Blog de expertos

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Desde principios del 2017, el precio de Bitcoin se ha multiplicado por siete, con algunas caídas y esta volatilidad ha dado paso al desarrollo de las opciones de Bitcoin.

Current Bitcoin Price on November 4

Las opciones de Bitcoin no son para los pusilánimes. Operan como cualquier otra opción básica de compra o venta, en la que un inversor paga una prima por el derecho pero no la obligación de comprar o vender una cantidad acordada de moneda en una fecha acordada. Actualmente, hay dos tipos de opciones de Bitcoin: una opción binaria y una opción de intercambio.

Opciones binarias de Bitcoin

Una opción binaria es un tipo simple de opción que se valora según una declaración de verdadero/falso. Por ejemplo, si el precio del activo subyacente Bitcoin está por encima de un cierto nivel, la opción de llamada (larga) pagará 100; si está abajo, pagará 0. Para una opción de venta, lo contrario es verdadero.

Binary options make for simple valuation and are therefore a good way for traders to avoid complicated valuations, which often work in favor of option issuers to the detriment of buyers.

  • Hay dos formas diferentes de usar Bitcoins para el comercio de opciones binarias: la primera es como un método de pago en un broker estándar de opciones binarias: deposita sus Bitcoins en el sitio y opera con los diversos activos. Esto es similar a jugar en un casino de Bitcoin: sus Bitcoins son la moneda y usted negocia/juega de la misma manera que alguien que usa monedas fiduciarias como depósito.
  • El segundo método es comercializar Bitcoin como un activo. Varios corredores ofrecen esta opción como uno de sus muchos activos, mientras que otros se ocupan únicamente del comercio de Bitcoin.

Both types of brokers are often referred to as a Bitcoin binary options brokers (BBOB).  Most BBOBs only offer it as a virtual currency pair versus the USD.

Opciones de intercambio de Bitcoin negociadas

El 24 de julio del 2017, en un fallo decisivo, la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities de los Estados Unidos (CFTC) aprobó una propuesta para lanzar un mercado regulado de compensación de derivados de Bitcoin, LedgerX, con sede en Nueva York. Según la compañía, LedgerX permite a los inversionistas institucionales obtener moneda virtual y luego cubrir su volatilidad usando un lugar regulado federalmente en los Estados Unidos. "Inicialmente, LedgerX tiene la intención de incluir un intercambio de un día para otro y contratos de uno a seis meses de Bitcoin a dólares estadounidenses", dijo un portavoz de la compañía. Señalando que "LedgerX, con sede en Nueva York, la primera y única casa de cambio y compensación digital con licencia del Gobierno Federal de EE. UU., ha comenzado operaciones de intercambio y compensación para contratos de Bitcoin con aprobación centralizada. En la primera semana de negociación, 176 contratos de swaps y opciones negociadas con valores teóricos de más de $1,000,000. "Estos intercambios fueron ejecutados por 20 inversores institucionales, incluidos bancos de inversión, administradores de activos, fondos de cobertura y tiendas de propiedad.

En un intercambio de derivados de Bitcoin, los listados de divisas virtuales y los precios son rastreados y pueden buscarse mediante el símbolo de cotización. Al publicar mercados continuos y en vivo para los precios de opciones de Bitcoin, un intercambio permite a las partes independientes participar en el descubrimiento de precios y ejecutar transacciones. Chicago Mercantile Exchange Group (CME) y Chicago Board Options Exchange (CBOE), las bolsas de opciones más grandes del mundo lanzarán futuros de Bitcoin a fines de este año o principios del próximo. El mercado de futuros más grande de Argentina, el Mercado de Termino de Rosario (Rofex) también está considerando ofrecer futuros de Bitcoin. Otras plataformas que ofrecen opciones de divisas virtuales son Bitcoin Mercantile Exchange, propiedad de HDR Global Trading Ltd., con sede en Seychelles, Deorbit of Amsterdam, intercambio de opciones con Coinut y Predictious, con sede en Dublín.

Fondos de cobertura invertidos en Bitcoin

Las opciones se usan ampliamente para administrar los riesgos de cartera de los fondos de cobertura o "para cubrir o especular sobre el precio de un activo subyacente con un riesgo cuantificado", según el administrador de fondos de cobertura retirado Michael Steinhardt, cuyas ganancias de carrera lo convirtieron en una leyenda en la industria.

Steinhardt estableció su primer fondo en 1967, "siguiendo una estrategia creada por Alfred Winslow Jones. Se casó con (1) ventas en corto para protegerse contra el riesgo bursátil; (2) apalancamiento para impulsar los retornos de negociación bursátil; (3) y posiciones largas en acciones, para extraer de forma continua los beneficios de las operaciones bursátiles a medida que suben y bajan sus precios".

Steinhardt, en una entrevista, explicó que amplió la estrategia de Jones "incorporando bonos además de acciones, así como nuevos productos de cobertura derivados que ingresaron a los mercados, además de ventas en corto" a su cartera, a lo largo de su carrera. Comenzó a cubrirse con "acciones largas y cortas negociadas en bolsa para cubrir el precio de las acciones cuando las opciones sobre acciones se estrenaron en 1973, en la CBOE". Ese mismo año, dos profesores, Fisher Black y Myron Scholes, concibieron el Modelo de Precios de Opciones Black Scholes, que estandariza precios de opciones en intercambios de opciones. Durante un período de 28 años, utilizando su propia "Estrategia de negociación con cobertura de estilo Steinhardt", obtuvo "rendimientos anuales cubiertos de 24.5 por ciento, el triple del promedio del S&P 500", dijo Steinhardt.

Las ilustres carreras de las leyendas de los fondos de cobertura han inspirado a los comerciantes contemporáneos de Bitcoin, a establecer fondos de cobertura invertidos en Bitcoin que naveguen por la extrema volatilidad de los precios de Bitcoin en la red mundial de la misma manera que:

  • Michael Steinhardt (1967-1995, 24.5 por ciento);
  • George Soros, que incorporó divisas además de acciones y bonos a su estrategia de negociación de fondos de cobertura, solo se consideró con el título "el hombre que quebró el Banco de Inglaterra" cuando cortó con éxito la libra británica del Mecanismo de Tipos de Cambio Europeos (ERM). Se convirtió en millonario de la noche a la mañana el miércoles negro, 16 de septiembre de 1992 (1973-2011, 20 por ciento);
  • Bruce Kovner, el administrador global de fondos de cobertura que incorporó commodities además de acciones, bonos y divisas a su fondo de cobertura y combinó estrategias de negociación tradicionales y computarizadas para arbitrar los mercados financieros mundiales, como las sonatas para piano de Mozart (1983-2011, 14 por ciento); y
  • Prof. David Shaw, el número que desarrolló la primera de su clase estrategias de negociación de cobertura para acciones, bonos, divisas, productos básicos, valores respaldados por activos, valores convertibles y contratos de reaseguro para explotar ineficiencias en los mercados financieros mundiales con la ayuda de estados redes informáticas de alta velocidad de última generación (1988-2012, 14 por ciento).

Desde la aprobación de la CFTC de LedgerX con sede en Nueva York, 70 fondos de cobertura basados en Bitcoin adicionales anunciaron que se lanzarían pronto. Entre estos fondos de cobertura se encuentra Pantera Capital, con sede en Silicon Valley, que lanzará una SEC, fondo de cobertura de ICO enfocado en $100 millones. Y el banco francés BNP Paribas, que agregará Bitcoin a uno de sus fondos de divisas. En la actualidad hay alrededor de 120 fondos de cobertura de moneda virtual: (1) los que tienen carteras que contienen exclusivamente monedas virtuales, opciones de Bitcoin e ICO; y (2) aquellos que han agregado alguna moneda virtual a una combinación de otros tipos de activos.  

En China, Fintech Blockchain Group opera un fondo de inversión exclusivamente virtual invertido que intercambia monedas virtuales las 24 horas del día, los siete días de la semana, utilizando una avanzada estrategia comercial de rayo para arbitrar pequeñas discrepancias de precios en los innumerables sitios web donde cambia de manos. Zhou Shuoji, operador de Bitcoin de alta velocidad de Fintech Blockchain Group, dijo: "Es la edad de oro para estar en el mercado de Bitcoin porque es imperfecto".

En los EE.UU., el gerente de fondos de cobertura, Timothy Enneking de Crypto Asset Management, dijo "Creo que el mundo ha visto sólo la punta de la lanza en términos de lo que va a pasar en criptomonedas" y puso en marcha el primer Fondo de Activos Cripto registrado por la SEC invertido exclusivamente en productos de moneda virtual. El gerente de fondos de cobertura, Mike Novogratz, presidente de Fortress Investment Group (EE. UU.), uno de los primeros inversionistas en monedas virtuales e intercambios, admitió que "el 10 por ciento de mi patrimonio neto se invierte en Bitcoins y ha sido la mejor inversión de mi vida . "Softbank Group adquirió Fortress Investment Group a principios de este año.

Según un portavoz de FinCEN, "un fondo de cobertura extranjero puede tener que registrarse en FinCEN dependiendo de varios factores. Si el fondo de cobertura extranjero está registrado y regulado funcionalmente o examinado por la SEC, la CFTC o si participa en actividades que, si se realizan en los Estados Unidos, requerirían que se registrara en la SEC o la CFTC, entonces no tendría que registrarse como un MSB. Si no cumple esta condición, la respuesta depende de cómo opera, en nombre de quién y dónde se encuentra su base de clientes".

Los fondos de inversión invertidos en Bitcoin pueden estructurarse legalmente de varias maneras. Por ejemplo, una compañía sueca, XBT Provider que cotiza en el mercado de valores Nasdaq de Estocolmo está estructurada como una "nota negociada en bolsa" (ETN) que rastrea el precio de Bitcoin. Un fondo de cobertura de moneda virtual no registrado administrado por John Chalekson está estructurado como una sociedad limitada simple y limitada. Este fondo de cobertura, utilizando un “equilibrio de teoría de juegos” estrategia de negociación, a “dominar los índices de fondos de cobertura con un número extraordinario”, pronunció un retorno de la inversión "2.129 por ciento asombrosos a sus inversores hasta agosto del 2017, principalmente mediante la inversión en nuevas monedas virtuales, ICO en posiciones largas, sin cobertura o utilizando apalancamiento: 266 veces el promedio del S&P 500". Los fondos de cobertura tradicionales, en promedio, retornaban 3.7 por ciento durante la primera mitad del 2017, según los datos proporcionados por HFR, y el S&P 500 ganaba 8 por ciento el mismo periodo

El gigante estadounidense Fidelity Investments, con $6.3 mil millones bajo administración, se unió a Coinbase Inc, un intercambio de moneda virtual de Silicon Valley por $10 millones, "para permitir a los clientes de Fidelity rastrear sus activos digitales junto con inversiones más tradicionales, como acciones, bonos y fondos mutuos". Fidelity lo hizo porque, según dijo un ejecutivo de la compañía, "podemos ver que la evolución de la tecnología de Bitcoin y Blockchain está provocando que la industria de las inversiones sufra disrupciones".

A medida que las monedas virtuales se filtran en la infraestructura regulatoria y financiera mundial actual mientras se transforman al mismo tiempo, la buena noticia es que existen varias alternativas financieras basadas en moneda virtual que satisfarán tanto a los alcistas de Bitcoin cuanto a los bajistas.

 

Selva Ozelli, Esq., CPA es una abogada tributaria internacional y CPA que frecuentemente escribe sobre cuestiones impositivas, legales y contables.