¿El dinero fiat es infinito? Pues la respuesta es no. Aunque pueda parecer que las autoridades pueden crear dinero de la “nada”, lo cierto es que hay límites y consecuencias. El dinero no se puede deslindar del valor de los bienes y servicios que se producen y consumen en una economía. Si se emite más dinero del que corresponde al nivel de producción, se genera inflación, es decir, una pérdida del poder adquisitivo del dinero. Por eso, las autoridades monetarias deben tener en cuenta variables como la inflación, la productividad, los impuestos, la deuda o el consumo a la hora de decidir cuánto dinero poner en circulación. Así, hay momentos en los que hay más dinero disponible y otros en los que hay menos. Y este vaivén de la liquidez afecta inevitablemente a las valoraciones de los instrumentos financieros como bonos, acciones y criptomonedas.
¿Te consideras un conservador o un libertario que defiende la mínima intervención del Estado en la economía? Pues lo siento, pero te tengo una mala noticia: el Gobierno de los Estados Unidos es un gigante que tiene sus tentáculos en todo. Quieras o no, el Gobierno es el principal proveedor de servicios del país, el principal gastador, el principal empleador, el principal acreedor y el principal deudor. Eso significa que, nos guste o no, el Gobierno tiene un impacto significativo e inevitable en la economía. No importa si es el emisor de la moneda de curso legal o no, el Gobierno puede afectar a tu bolsillo, a tu negocio, a tu empleo y a tu futuro debido a su gran tamaño. Lo queramos o no, todos, de algún modo u otro, dependemos de él.
La cantidad de dinero que hay en circulación puede cambiar según lo que haga el Gobierno. Pues sí, el Gobierno tiene el poder de aumentar o reducir la liquidez. Veamos algunos ejemplos. Si el Gobierno sube los impuestos, te quita dinero de tu bolsillo y reduce la liquidez. Si el Gobierno gasta más de lo que ingresa, aumenta la liquidez. Si el Gobierno sube los tipos de interés, encarece el crédito y reduce la liquidez. Si el Gobierno los baja, abarata el crédito y aumenta la liquidez. Si el Gobierno se endeuda, emite bonos que atraen a los inversores, que cambian su dinero por esos bonos y reducen la liquidez.
La Reserva Federal no es la única que puede controlar la cantidad de dinero que hay en circulación. De hecho, hay otros factores que también influyen en la liquidez. Por ejemplo, el gasto fiscal. Si el Gobierno gasta más de lo que recauda, tiene que crear más dinero o endeudarse, lo que aumenta la liquidez. El consumo. Si la gente gasta más y ahorra menos, hay más dinero circulando, lo que aumenta la liquidez. Las expectativas. Si la gente espera que la economía mejore o empeore, cambia su comportamiento y afecta a la demanda de dinero, lo que altera la liquidez. Los impuestos. Si el Gobierno sube o baja los impuestos, cambia el ingreso disponible de la gente y afecta a la liquidez. El mercado de bonos. Si el Gobierno emite o compra bonos, cambia la oferta y la demanda de dinero y afecta a la liquidez.
¿Sabes qué es el techo de la deuda y por qué es tan importante? El techo de la deuda es el límite legal que establece el Congreso de Estados Unidos sobre la cantidad de dinero que el gobierno puede pedir prestado para pagar sus obligaciones. Si el gobierno alcanza ese límite y no puede pagar sus facturas, se produce un impago o default, que puede tener consecuencias catastróficas para la economía.
El problema es que el gobierno está muy cerca de llegar al techo de la deuda y necesita que el Congreso apruebe un aumento o una suspensión del mismo para evitar el default. Sin embargo, las negociaciones entre el presidente Biden y los republicanos están estancadas y el tiempo se agota. Según el Departamento del Tesoro, el gobierno podría quedarse sin dinero a partir del 1 de junio. Y hay un riesgo elevado de que el default ocurra entre el 2 y el 13 de junio.
¿Qué pasaría si el gobierno no llega a un acuerdo y entra en default? Pues nada bueno. Los mercados financieros se verían seriamente afectados, ya que perderían la confianza en la solvencia del gobierno y exigirían mayores intereses para prestarle dinero. Eso encarecería el crédito para todos: el gobierno, las empresas y los consumidores. Los tipos de interés de los bonos del Tesoro, las hipotecas y las tarjetas de crédito se dispararían.
En cualquier caso, el default tendría un impacto negativo y evitable sobre la economía estadounidense. Por eso, los expertos recomiendan a los políticos que actúen cuanto antes para evitarlo. Como dijo la secretaria del Tesoro Janet Yellen: "El impago del gobierno sería impensable".
Después de que el presidente Biden y los republicanos en el Congreso lleguen a un acuerdo para evitar el default, que es lo que se espera que ocurra tarde o temprano, el gobierno tendrá que recuperar su nivel de efectivo, que se ha reducido mucho por las medidas extraordinarias que ha tomado para seguir pagando sus obligaciones. Para conseguir más efectivo, el gobierno tendrá que emitir y vender una gran cantidad de bonos del Tesoro a corto plazo (T-bills), que podrían llegar a sumar 700.000 millones de dólares en un periodo de seis a ocho semanas.
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Eso implicará que el gobierno absorberá una parte importante del dinero que hay disponible en el mercado financiero. Al haber menos dinero en circulación, la demanda de los bonos del Tesoro y de otros instrumentos de deuda aumentará, lo que hará que suban los intereses que pagan esos instrumentos. Eso afectará no solo a los bonos del Tesoro, sino también a otros tipos de préstamos, como las hipotecas o las tarjetas de crédito. Eso hará que sea más caro y difícil pedir prestado dinero para el gobierno, las empresas y los consumidores. Eso hará que la economía se enfrente a un obstáculo para su crecimiento y su recuperación.
Ahora bien, si el gobierno se come casi todos los billetes y nos deja a todos con poco dinero en el bolsillo, por vender muchos bonos del Tesoro para rellenar su caja, que está vacía por culpa del techo de la deuda, eso hace que haya menos dinero en el mercado. Eso hace que sea más difícil comprar acciones y criptomonedas. Eso hace que nuestra capacidad de compra se reduzca significativamente.
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