En los últimos seis meses, la red de Bitcoin ha experimentado una caída significativa en los flujos de capital, con el precio de Bitcoin estancado en una “larga fase de consolidación”, según Glassnode.
Este período prolongado de consolidación, que ha persistido desde después del halving de Bitcoin de 2024, ha visto que el gradiente del mercado del grupo de holders a corto plazo (STH), aquellos que han mantenido BTC durante menos de 155 días, se vuelva negativo, mientras que el gradiente de precio realizado se mantuvo positivo, pero con tendencia a la baja.
“Esto indica que la caída en el precio spot fue más agresiva que la intensidad de los flujos de salida de capital”, dijeron los analistas de Glassnode en un informe del 25 de septiembre.
Mercado de Bitcoin a 155 días y gradiente delta realizado. Fuente: Glassnode
Una consolidación tan prolongada no se había visto desde el período de 2019-2020, una época precedida por un fuerte repunte en el segundo trimestre de 2019.
Un análisis más profundo de este estancamiento de precios revela que los holders a corto plazo (STH), especialmente aquellos que han mantenido Bitcoin entre una semana y tres meses, están desempeñando un papel significativo.
Al analizar la relación entre el valor de mercado y el valor realizado (MVRV) de las sub-cohortes de STH, los analistas de Glassnode revelaron que los nuevos inversores han estado bajo presión financiera desde junio de 2024, soportando pérdidas no realizadas cada vez mayores. Sin embargo, esta presión fue marginalmente menor que la experimentada durante el colapso por el COVID-19 en marzo de 2020.
“A pesar de que muchos nuevos inversores están bajo el agua con sus tenencias, la magnitud de sus pérdidas no realizadas es notablemente menos severa que la venta masiva de mediados de 2021 y el colapso de marzo de 2020 debido al COVID-19”.
El informe también señala que cuando el mercado entra en un régimen prolongado de contracción, el costo base de los inversores más jóvenes empuja el precio spot hacia abajo, lo que puede “caracterizarse como una salida neta de capital del ecosistema de Bitcoin”.
El informe explicó que el costo base de los inversores que han mantenido Bitcoin entre una semana y un mes (1w-1m), a menudo categorizados como el “fast trace”, ha caído por debajo del costo de la cohorte de un mes a tres meses (1m-3m), comúnmente llamada “slow trace”, lo que sugiere que el mercado está experimentando un régimen de salida neta.
Según Glassnode, este indicador reveló que “una reversión sostenida del mercado podría estar en sus primeras etapas de desarrollo, mostrando un impulso positivo”.
Flujos de capital bitcoin por subcohortes de holders a corto plazo. Fuente: Glassnode
Sin embargo, a pesar de experimentar un período local de consolidación de precios y salida neta de capital, los analistas de Glassnode afirman que la confianza de los nuevos inversores en el mercado sigue siendo “notablemente robusta”.
Para evaluar cómo reaccionan los STHs ante cambios repentinos en el mercado, la firma de inteligencia de mercado analizó la diferencia entre el costo base de los nuevos inversores que están gastando (línea naranja en el gráfico a continuación) y el costo base de todos los nuevos inversores (línea azul).
Descubrieron que la magnitud de las pérdidas acumuladas por los STHs tras las condiciones de pérdidas no realizadas observadas en los últimos meses fue relativamente baja en comparación con el costo base de sus tenencias. Como tal, no sobrerreaccionaron realizando sus pérdidas, mostrando “una confianza comparativamente mayor en el mercado que en las anteriores ‘tendencias bajistas’”.
Confianza de los inversores a corto plazo de Bitcoin. Fuente: Glassnode
Continuando, Glassnode señala que la reciente recuperación de Bitcoin ha permitido que se mantenga por encima del costo base de los STH de USD 63,900, generando optimismo para más aumentos.
“Este rally podría lograr una importancia técnica si el precio también se mantiene por encima de la media móvil de 200 días en USD 63.9k”.
