El FMI ha publicado hoy en su cuenta de X un vídeo explicativo en el que se analiza el nuevo fenómeno de los mercados tokenizados.
El organismo internacional responsable de garantizar la estabilidad del sistema monetario reconoce en el vídeo las ventajas de los mercados tokenizados, pero advierte que pueden ser propensos a caídas repentinas y son más volátiles que los mercados tradicionales.
"La tokenización puede hacer que los mercados financieros sean más rápidos y baratos, pero la eficiencia de las nuevas tecnologías suele ir acompañada de nuevos riesgos", afirma el vídeo.
El FMI expone las ventajas de los mercados tokenizados
El vídeo presenta la tokenización como el siguiente paso en la evolución del dinero y explica que la tokenización puede hacer que "comprar, hacer holding y vender activos sea más rápido y barato" al reducir la larga cadena de intermediarios.
En lugar de depender de cámaras de compensación y registradores, un mercado tokenizado puede automatizar esas funciones mediante código.
Según el FMI, los investigadores que estudian los primeros mercados tokenizados ya han "encontrado importantes ahorros de costes", ya que la programabilidad permite una liquidación casi instantánea y un uso más eficiente de las garantías.
Advierte de los riesgos que puede acarrear la tokenización
No obstante, el FMI subraya que esa misma eficiencia puede amplificar los peligros conocidos. El comercio automatizado "ya ha provocado caídas repentinas del mercado conocidas como flash crashes", y el FMI advirtió que los mercados tokenizados, con operaciones ejecutadas al instante, "pueden ser más volátiles" que los mercados tradicionales.
En condiciones de estrés, las complejas cadenas de contratos inteligentes "escritos unos encima de otros" pueden interactuar "como fichas de dominó que caen", convirtiendo un problema local en una crisis sistémica.
El vídeo también destaca el riesgo de fragmentación si surgen muchas plataformas tokenizadas que "no se comunican entre sí", lo que socava la liquidez y no cumple la promesa de mercados más rápidos y baratos.
El vídeo insinúa una mayor participación de los gobiernos mundiales en el futuro. "Los gobiernos rara vez se han contentado con permanecer al margen durante las evoluciones importantes del dinero".
Añade que, si la historia sirve de guía, es probable que adopten "un papel más activo en el futuro de la tokenización".
El papel de los gobiernos en los cambios monetarios
La historia está plagada de ejemplos de participación de los gobiernos mundiales en las evoluciones monetarias. En 1944, el acuerdo de Bretton Woods supuso que los gobiernos rediseñaran activamente el sistema monetario mundial, fijando los tipos de cambio al dólar estadounidense y vinculando el propio dólar al oro. Fue una decisión impuesta desde arriba que configuró las finanzas transfronterizas durante una generación.
Cuando los crecientes costes fiscales y los desequilibrios externos hicieron insostenible la paridad con el oro, el colapso de ese marco a principios de la década de 1970 dio paso a las monedas fiduciarias y los tipos de cambio flotantes, junto con déficits estructuralmente mayores del sector público en muchas economías avanzadas.
La investigación del FMI se encuentra con un mercado de tokenización en maduración
Esta no es la primera incursión del FMI en la tokenización. El Fondo lleva años investigando la estructura del mercado de tokenización y el dinero digital. El hecho de trasladar ese análisis a un vídeo explicativo dirigido al público muestra que la tokenización se considera ahora una cuestión política de interés general, en lugar de un experimento minoritario.
Los mercados tokenizados han crecido hasta convertirse en una industria multimillonaria; actores clave, como el fondo BUIDL de BlackRock, que se ha convertido rápidamente en el mayor fondo del Tesoro tokenizado del mundo, supera al Franklin OnChain US Government Money Fund de Franklin Templeton y creció rápidamente hasta 2024 y 2025.
El vídeo del FMI postula que la tokenización puede ofrecer mercados más rápidos, baratos y programables (pero esos mercados crecerán bajo un escrutinio regulatorio más estrecho, y los gobiernos están dispuestos a intervenir).
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