Después de presionar durante más de una década, el criptoverso finalmente consiguió lo que quería: Bitcoin (BTC) a la venta y comercio en las principales bolsas de Estados Unidos, aunque en forma de fondo cotizado en bolsa (ETF).
Pero cuidado con lo que se deseas. Apenas la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de EE.UU. entregó al sector de las criptomonedas un tardío regalo de Navidad con 10 años de retraso, el precio del Bitcoin (BTC) volvió a caer.
Muchos predijeron que se produciría este retroceso, que probablemente no sea más que un tropiezo, pero que plantea interrogantes sobre sus efectos posteriores.
¿Tendrá la aprobación por parte de la SEC de 11 ETF de Bitcoin al contado el 10 de enero consecuencias a largo plazo para la reputación de Bitcoin, ofreciendo una validación más de que la criptomoneda se ha trasladado a la economía tradicional?
¿Volverán los ETF a atraer a los clientes que se quemaron durante el criptoinvierno? ¿Están preparados los inversores particulares para sumergirse de nuevo en Bitcoin tras las quiebras, escándalos y oscilaciones de precios de los últimos años?
¿Qué pasa si los principales gestores de activos como BlackRock y Fidelity lanzan sus ETF de Bitcoin y no viene nadie? ¿Cuál es la probabilidad de que los nuevos ETF —que aparecerán por primera vez en la Bolsa de Nueva York, Nasdaq y la Chicago Board Options Exchange el 11 de enero— no consigan ganar adeptos entre los inversores?
¿Mejora de la reputación?
En cuanto a la mejora de la llamada marca Bitcoin, "creo que la aprobación de la SEC cimentará la reputación de Bitcoin", dijo a Cointelegraph John Nahas, vicepresidente senior de desarrollo de negocio de Ava Labs.
En su opinión, Bitcoin ya formaba parte de la corriente económica tradicional antes de la aprobación, pero los nuevos ETF estadounidenses "no harán sino reforzar a los primeros en adoptarlo, solidificar aún más a sus muchos partidarios y empezar a convertir a los escépticos restantes", explicó Nahas. Ya no se verá como un activo marginal o exótico, sino como uno adoptado por los agentes financieros tradicionales".
Chris Brodersen, director gerente de la empresa de asesoramiento empresarial y contabilidad EisnerAmper, se mostró más comedido, sugiriendo que lo realmente importante aún está por llegar. La aprobación de la SEC no es más que eso, "la aprobación de una mercancía que no es un valor", no un respaldo, dijo a Cointelegraph. "Sin embargo, el resultado de la aprobación será una expansión en la discusión de Bitcoin, sus tecnologías subyacentes y, en última instancia, su valor en una cartera diversificada".
La verdadera importancia del aumento de la inversión en criptomonedas que puede provenir de los ETF es que potencialmente "servirá como catalizador para la innovación y la adopción", dijo Brodersen, añadiendo:
"Más allá de los ETF, la pregunta sigue siendo: ¿cómo se relacionará el ecosistema cripto con el ecosistema financiero más amplio?"
Shayne Higdon, cofundador y CEO de la Fundación HBAR, dijo a Cointelegraph algo similar, haciendo hincapié en la importancia de la tecnología subyacente, que ahora recibe una mirada más cercana del público en general: "Aunque muchos inversores y defensores de las criptomonedas ven Bitcoin como oro digital, a menudo se pasa por alto el valor subyacente de la tecnología blockchain".
Mientras tanto, el propio Bitcoin todavía tiene camino por recorrer. "Se necesita una adopción masiva y una apreciación de los precios antes de que Bitcoin pueda ganarse este estatus de 'commodity precioso', y la verdadera validación solo se producirá si los gestores de activos, los asesores de gestión de patrimonios privados y entidades similares invierten en Bitcoin durante el próximo año", dijo Higdon.
¿Atraerá un ETF de Bitcoin al contado a los inversores minoristas de forma significativa? ¿Están preparados los inversores particulares para volver a sumergirse en las criptomonedas después de las quiebras, escándalos y oscilaciones de precios de los últimos años tras el llamado criptoinvierno?
Hay razones para pensar que los acontecimientos de la semana pasada pueden marcar la diferencia en este sentido. Nahas dijo que la aprobación del ETF da nuevas garantías y seguridad a nivel gubernamental e institucional, explicando además:
"Estos [gestores de activos] son instituciones financieras muy arraigadas que llevan a cabo un exhaustivo proceso de diligencia debida. No apoyarían ningún activo a menos que lo hubieran investigado a fondo y hubiera una demanda sustancial".
Firmas consolidadas como BlackRock y Fidelity ofrecen una función necesaria para los pequeños inversores. Las criptomonedas exigen un cierto nivel de conocimientos técnicos y de autocustodia que está fuera del alcance de muchos inversores de a pie.
En términos generales, los consumidores del mercado de masas no están preparados para los exchanges de criptomonedas o las billeteras sin custodia, según Nahas.
En cuanto a los efectos continuados del llamado "criptoinvierno" sobre los potenciales inversores minoristas: "A pesar de los recientes desafíos relacionados con la volatilidad causada por escándalos y quiebras de empresas como Terra, FTX y Celsius, sigue habiendo un interés significativo en la oportunidad de poseer criptomonedas por parte de los inversores minoristas", opinó Brodersen.
Un "commodity en el que invertir, como cualquier otro"
Quizá aún sea demasiado pronto para que la mayoría de los consumidores aprecien la diferencia que pueden suponer los ETF de criptomonedas. Los inversores particulares tienen ahora la posibilidad de mantener BTC —y quizá también ETH muy pronto— junto con sus acciones, bonos y otros activos negociables, dijo Nahas, añadiendo:
"La mayoría de la gente no comprende la enormidad de la barrera que se ha eliminado, lo que convierte al ETF en un commodity fácilmente invertible como cualquier otro".
Otros afirman que lo que los inversores minoristas entiendan o no podría no venir al caso. "Que la persona media esté preparada para Bitcoin puede no ser tan importante ahora mismo, porque sus asesores la introducirán de todos modos", afirma Henry Robinson, fundador de Decimal Digital Group, una empresa de minería, infraestructura y tecnología de criptomonedas.
En la carrera cada vez más competitiva por superar las referencias de inversión, "los gestores de patrimonios no podrán permitirse ignorar Bitcoin porque corren el riesgo de perder frente a sus homólogos", afirma Robinson. Tendrán "que asumir cierta exposición".
¿Y si no viene nadie?
¿Y si los ETF de Bitcoin no consiguen ganar mucha tracción entre los inversores minoristas? ¿Qué ocurrirá entonces?
"La probabilidad de esto es casi cero", dijo Higdon a Cointelegraph. "Los grandes gestores de activos no habrían hecho el esfuerzo de presentar y crear un ETF si no hubiera una demanda significativa de sus clientes". Esos emisores, como BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton y otros, simplemente quieren ofrecer un medio regulado a sus clientes.
"Si los ETF son un fracaso, podríamos ver la capitulación de los compradores de los últimos seis meses que tenían la intención de adelantarse a precios más altos de lo que se realizaron", dijo Robinson. El resultado podría ser otro mercado bajista prolongado.
De todos modos, los ETF de criptomonedas no son más que una solución temporal. "Con el tiempo, esperamos que las tenencias de ETF alcancen su punto máximo y luego disminuyan en términos de BTC", dijo Robinson. "No hay razón para mantener BTC en una envoltura por una cuota de mantenimiento".
Una de las principales ventajas de Bitcoin como depósito de valor es su almacenamiento sin costes, lo que no encaja realmente con los ETF, a pesar de que la última ronda de emisores de ETF han hecho todo lo posible para descontar las comisiones, al menos inicialmente. "No se puede subestimar el papel de los ETF en una mayor adopción del BTC, pero también son temporales", dijo Robinson.
La idea de que "nadie viene" no es probable, añadió Brodersen. "Una vez que pase el entusiasmo inicial, es probable que asistamos a un interés relativamente lento pero creciente por parte de los inversores minoristas".
Mientras tanto, el potencial alcista es enorme. Incluso asignaciones del 1-2%, si se hacen a escala, "podrían tener un impacto enorme en la capitalización general del mercado de criptomonedas", dijo Brodersen.
Nahas también confía en que los nuevos emisores de ETF ya hayan estudiado la demanda de los clientes. "BlackRock y sus homólogos no estarían en el negocio si especularan sobre qué activos tendrían demanda o no", dijo, añadiendo:
“La demanda proviene de los clientes. Eso es lo que impulsa este ETF. Muchos de estos emisores no estaban dispuestos a respaldar ningún activo digital y ahora están emitiendo un ETF de Bitcoin”.
¿Un momento decisivo?
¿Algún día la gente recordará los acontecimientos de la semana pasada como un hito histórico en el viaje de la primera y más grande criptomoneda del mundo?
"Creemos que este es un momento decisivo para Bitcoin", dijo Robinson, aunque pronto puede haber una escasez de disponibilidad de BTC, agregó:
"El bitcoin quitado del mercado por los ETF está estableciendo una contracción de la oferta. El nuevo capital catapultará al sector a una integración mucho mayor con las finanzas mundiales".
Calibrar los puntos de inflexión históricos puede ser complicado, por supuesto, y objeto de interminables debates. "El verdadero momento decisivo para Bitcoin fue la publicación de su libro blanco y la minería de su bloque génesis", afirma Brodersen. El libro blanco de Bitcoin de Satoshi Nakamoto se publicó en octubre de 2008, y el primer Bitcoin se minó en enero de 2009.
"En última instancia, se trata de un paso positivo hacia una mayor adopción e inversión en el espacio de los activos digitales", reconoció Brodersen, pero la adopción masiva requerirá algo más que la "exposición sintética al precio de Bitcoin".
También requerirá mejores marcos reguladores, así como una comprensión más profunda, en general, de los costes y beneficios de las tecnologías de ledgers descentralizados - "y, lo que es más importante, la demanda de tales alternativas".
Higdon estaba más seguro de la importancia de la semana pasada. "Recordaremos este día como el catalizador que desencadenó un cambio revolucionario en el mundo de las finanzas y la banca. Aunque aún no se conoce el alcance exacto de este cambio, no podemos exagerar la importancia de esta aprobación".
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