Hoy, el interés abierto en los futuros de Bitcoin (BTC) del Chicago Mercantile Exchange (CME) alcanzó un nuevo máximo histórico de USD 841 millones.

Aunque esto no puede considerarse alcista de forma independiente, sí indica que el interés de los inversores profesionales en Bitcoin sigue creciendo a un ritmo inmenso.

Interés abierto de los futuros de Bitcoin del CME en términos de USD. Fuente: Skew

La prima de futuros proporciona datos más útiles

La mejor manera de medir el sentimiento de los inventores sobre los contratos de futuros es midiendo su prima frente al precio de mercado de Bitcoin en las bolsas al contado. Normalmente, el indicador debería mostrar una prima del 0,5% al 1% para los contratos de futuros de 1 mes de CME.

Al posponer la fecha de liquidación financiera, es natural que los vendedores estén obligados a aportar más dinero.

Por otro lado, una prima excesiva creará una oportunidad de arbitraje, ya que se puede vender el contrato de futuros y al mismo tiempo comprar la misma cantidad en los mercados al contado. Esta es una estrategia de mercado neutral, comúnmente conocida como "cash and carry".

Base, o prima, de los futuros de Bitcoin de CME. Fuente: TradingView

El gráfico superior muestra cómo la base se ha mantenido constantemente en un terreno favorable desde mediados de marzo, y recientemente mantuvo niveles por encima de la prima del 1% durante diez días consecutivos.

Una base positiva indica contango, lo que significa que los vendedores están exigiendo más dinero para posponer la liquidación.

Esta situación, conocida como contango, es el principal indicador de un mercado de derivados saludable y alcista. Esto es especialmente cierto cuando aumenta el interés abierto, ya que se crean nuevos puestos en circunstancias ideales.

Los mercados de opciones de Bitcoin de CME están creciendo

Los mercados de opciones de Bitcoin de CME son relativamente nuevos, ya que se lanzaron en enero de 2020. Ciertamente se ve modesto en comparación con el exchange líder Deribit, aunque CME ha alcanzado un impresionante interés abierto de 440 millones de dólares a finales de junio.

Interés abierto de la opciones de Bitcoin. Fuente: Skew

El interés abierto actual en las opciones de CME de USD 171 millones lleva una tendencia que ha sido constante desde su lanzamiento, ya que está muy concentrada en opciones de compra.

Esto significa que los inversores pueden capitalizar el derecho a adquirir futuros de Bitcoin de CME a un precio fijo, también conocido como strike.

Los contratos de opciones de CME vencen el último viernes de cada mes, lo que provoca las fuertes caídas en el interés abierto que se muestran en el gráfico.

Tal como están las cosas actualmente, el 66% del interés abierto de CME se encuentra en el vencimiento del 28 de agosto, mientras que el otro 14% vencerá a finales de septiembre.

Las opciones de CME también indican optimismo

Las opciones de compra suelen estar relacionadas con las estrategias alcistas. Sin embargo, también se utilizan para 'comprar cubiertas', que son bastante neutrales y tienen como objetivo generar un ingreso fijo siempre que el activo subyacente se mantenga por encima de cierto umbral.

La mejor manera de detectar las opciones de compra que se utilizan para las estrategias neutrales del mercado es monitoreando para revisar si el porcentaje de interés abierto está muy por debajo de los niveles actuales del mercado.

Detectar esta diferencia es crucial para evaluar correctamente si las opciones de compra se utilizan principalmente para posiciones alcistas o neutrales.

Interés abiertos de las opciones de Bitcoin de CME por precio fijo. Fuente: CME

Cada contrato de opción de CME representa 5 BTC y los precios más relevantes para los vencimientos de agosto y septiembre se expresan en el cuadro superior.

Lo primero a tener en cuenta es la ausencia de volúmenes por debajo del nivel de los USD 10,000. De los USD 171 millones en interés abierto actuales de las opciones de CME , el 80% son opciones de compra, que es otro indicador alcista.

Teniendo en cuenta los niveles de los precios fijos más significativos de los contratos de agosto y septiembre, se puede inferir que esas opciones se utilizan principalmente en estrategias alcistas.

Los mercados de opciones más amplios son optimistas

Para determinar si esta postura positiva se mantiene en los mercados de opciones más amplios, se debe revisar el interés abierto total por precio agregando cada exchange de derivados.

Independientemente de si están más concentrados en opciones de compra o venta, un interés abierto sustancial en los precios por debajo de los niveles del mercado es neutral o bajista.

Interés abierto de las opciones agregas de Bitcoin. Fuente: Skew

Actualmente hay 44,700 BTC de interés abierto por debajo de los USD 10,000, por un total de USD 514 millones. Esta cifra representa solo el 28% del interés abierto agregado actual de USD 1.84 mil millones y señala optimismo en los mercados de opciones y corrobora el análisis de opciones de compra de CME.

Mira el presente, no el pasado

Al monitorear los mercados de derivados, uno puede medir el sentimiento de los traders profesionales y evaluar mejor el fracaso de hoy para romper la resistencia de los USD 12,000 y su posterior prueba del nivel de los USD 11,150.

Tanto los indicadores de futuros como los de opciones están señalando optimismo y, por lo tanto, deberían tener más relevancia que los gráficos y los datos comerciales de los mercados de agosto de 2019.

En ese entonces, Bitcoin (BTC) probó los USD 12,000 durante una semana antes de caer un 20% durante los próximos cinco días.

Bitcoin (USD) en Agosto de 2019. Fuente: TradingView

¿Se repetirá la historia esta vez? Esa es una excelente pregunta, y un temor justificado para los veteranos inversores de Bitcoin que están familiarizados con lo volátil que es el activo digital.

Afortunadamente, para los alcistas, desde la perspectiva de los mercados de derivados de BTC, hasta ahora no hay señales convincentes de una tendencia bajista.

Los puntos de vista y opiniones expresados aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada inversión y movimiento comercial implica riesgos, debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.

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