El Bitcoin se ha proyectado como muchas cosas desde su creación en 2009. Sin embargo, los aspectos más comentados han sido una forma fungible de dinero futuro y una cobertura de la inflación.

El último ciclo de halving de Bitcoin (BTC) (un evento de disminución de la recompensa en bloque que se produce aproximadamente cada cuatro años) coincidió con la pandemia del COVID-19, lo que solidificó la creencia de mucha gente en la tecnología naciente como una verdadera cobertura contra la inflación y los desórdenes mundanos. Sin embargo, un año después, BTC ha perdido el 75% de su capitalización bursátil y no muchos estarían de acuerdo con la teoría de la cobertura contra la inflación.

Durante el ciclo alcista del año pasado, empresas como Microstrategy, Tesla y muchas otras compañías públicas duplicaron el aspecto de la cobertura contra la inflación de Bitcoin añadiendo Bitcoin a las tesorerías de sus empresas. Microstrategy comenzó a comprar BTC cuando el precio de la criptomoneda más importante cotizaba por debajo de los USD 10,000 y continuó con sus compras hasta que el mercado alcanzó el máximo con un precio de BTC cercano a los USD 69,000.

La decisión parecía muy lucrativa al principio, ya que el precio de BTC tocaba nuevos máximos cada mes y muchos en la comunidad de criptomonedas aclamaban al CEO de Microstrategy como el cruzado del caso de "cobertura de la inflación" de Bitcoin. Sin embargo, el sentimiento de la comunidad cambió rápidamente con la llegada del mercado bajista, que no hizo más que empeorar con la disparada de la inflación causada por diversos problemas geopolíticos como la guerra en Ucrania y las subsiguientes crisis de suministro de alimentos y energía.

En la actualidad, las tasas de inflación han alcanzado nuevos máximos en todo el mundo y muchos países están luchando por evitar una recesión. El bitcoin, como la mayoría de los demás activos, está luchando por seguir siendo una opción de inversión lucrativa, pero eso no significa necesariamente que haya fracasado por completo como cobertura contra la inflación, dicen algunos.

Kasper Vandeloock, CEO de la empresa de comercio cuantitativo de criptomonedas Musca Capital, cree que el BTC sigue siendo uno de los activos con mejor rendimiento a pesar de la recesión, pero depende de cómo se enmarque:

"Claro que ha bajado un 75%; sin embargo, si lo comparamos con el activo más fuerte que hay, si lo comparamos con divisas como la lira turca, muestra más fortaleza. Además, no es como otras coberturas, como el oro, que nunca han sufrido una gran caída. Un factor que mucha gente olvida es que una cobertura contra la inflación es una especie de "seguro" como los bienes inmuebles, mientras que el oro es difícil de almacenar y vender ya que no es líquido. Bitcoin ofrece muchas ventajas que esos activos no tienen".

Al hablar del papel de Microstrategy, Vandeloock cree que la apuesta de la empresa de Fortune 500 ha tenido más que éxito cuando se trata de MicroStrategy: "Ya que no podemos conseguir un fondo cotizado en bolsa, ¿cómo podemos crear un vehículo para que otros puedan especular con el precio del Bitcoin? Eso es lo que intenta MicroStrategy y lo ha conseguido".

La idea de que Bitcoin sea una cobertura contra los mercados financieros en dificultades se deriva de las propiedades inherentes a la criptomoneda superior, como una oferta fija de 21 millones con un control central de su política monetaria. Los defensores de Bitcoin creen que una oferta escasa sumada a la creciente aceptación en la corriente principal la convertiría finalmente en una mejor cobertura contra la inflación que el oro y otros activos seguros similares. Otros creen que el marco temporal también desempeñará un papel clave, dado que el BTC es todavía una clase de activo incipiente en comparación con otros.

El fortalecimiento del dólar 

La incierta posición de Bitcoin como cobertura frente a las condiciones del mercado podría atribuirse a varios factores, entre ellos varios macroeconómicos. La actual caída del mercado no se debe únicamente a la fragilidad del mercado financiero, de hecho, las condiciones del mercado han empeorado por varias crisis externas como las actuales tensiones geopolíticas que, a su vez, han alimentado la inestabilidad financiera.

Los expertos opinan que, en tiempos de crisis geopolítica, el dólar estadounidense se convierte en la principal cobertura contra la inflación. Martin Hiesboeck, jefe de investigación de blockchain y criptomonedas en Uphold, dijo a Cointelegraph que ninguno de los activos ofrece actualmente una cobertura contra la inflación debido a la fortaleza del dólar:

"Todos pensábamos que Bitcoin iba a ser una cobertura contra la inflación, pero resulta que en tiempos de guerra, el refugio seguro sigue siendo el dólar estadounidense, que proyecta el poderío militar más que las redes informáticas descentralizadas como Bitcoin. Las criptomonedas se han visto perjudicadas por la fortaleza del dólar, así como por la multitud de estafas de phishing y hackeos que se han producido desde principios de año."

Añadió que la naturaleza verdaderamente descentralizada de Bitcoin disminuye su atractivo en tiempos de conflicto, ya que no está respaldado por ningún gobierno. Así, las principales variables de preocupación son "la guerra rusa en Ucrania y las perspectivas de la Fed sobre la inflación. Si se juntan ambas, veremos una continua fortaleza del dólar y, a su vez, una debilidad del Bitcoin".

Otros expertos creen que las propiedades de cobertura de la inflación de Bitcoin deberían verse a largo plazo y no en el marco temporal actual. Puede parecer que Bitcoin no es una cobertura actualmente, pero si tomamos un marco temporal de 10 años, el BTC ha superado sin duda a la mayoría de los activos.

Alex Tapscott, director general de la empresa de gestión de activos digitales Ninepoint Partners, dijo a Cointelegraph que durante la actual crisis financiera, la mayoría de los activos estables y seguros han sufrido por igual. Añadió que el Bitcoin podría ser una cobertura contra la inflación a largo plazo y explicó:

“En períodos de tensión financiera extrema, el dólar estadounidense sube a expensas de todos los demás activos. Las inversiones más típicamente "estables" como los bonos del gobierno, las acciones de primer orden e incluso el oro han sufrido y Bitcoin no ha sido una excepción. Sin embargo, Bitcoin sigue siendo una buena adición a un portafolio bien diversificado. Su correlación históricamente baja y su historial de rendimientos descomunales lo hacen adecuado para un enfoque de inversores a largo plazo”.

Bitcoin, durante la última década, ha pasado por numerosos ciclos de subidas y bajadas, pero lo que ha permanecido constante es su crecimiento compuesto en términos de valor y como clase de activo. La criptomoneda más importante ha recorrido un largo camino desde ser considerada una burbuja de Internet hasta convertirse en un activo de tesorería para las empresas de la lista Fortune 500. Sin embargo, el Bitcoin sigue siendo un activo relativamente joven.

Bitcoin no es el único que ha caído

A medida que la inflación se dispara, la mayoría de los traders minoristas buscan activos de valor en lugar de un refugio seguro. Esta es una de las razones por las que la tradicional cobertura contra la inflación del oro e incluso Bitcoin se han vuelto menos atractivos.

Nick Saponaro, CEO del proveedor de infraestructuras de criptomonedas Divi Labs, dijo a Cointelegraph que el BTC seguirá siendo una cobertura contra los "peligros de una estructura económica centralizada y fallida". El Bitcoin se ha mantenido como el activo de mejor rendimiento durante más de una década e, independientemente de su narrativa, seguirá siendo de interés para las instituciones a gran escala y los inversores de la calle principal por igual."

Añadió además que no es raro que las reservas de valor "sufran un golpe al principio de una recesión con rebotes tardíos. Sin embargo, no me sorprendería ver que commodities como el oro y el Bitcoin se recuperen antes que la mayoría de los demás activos una vez que estemos inmersos en la recesión".

Steven Lubka, director gerente de servicios a clientes privados de la gestora de activos de Bitcoin Swan Bitcoin, explicó que la inflación de los precios al consumo impulsada por la escasez es mala para Bitcoin, así como para el oro:

"Cuando Estados Unidos emprendió una enorme expansión monetaria, Bitcoin fue la clase de activos que mejor se comportó. Si compraste Bitcoin el día que se anunciaron los cheques de estímulo, todavía has superado al S&P 500 en gran medida, incluso con la reciente caída de precios de hoy. Sin embargo, durante todo el año 2022 no hemos estado en una expansión monetaria, sino en una contracción monetaria. La base monetaria (tanto la moneda como los activos) se ha contraído y las tasas de interés han subido fuertemente. No hay más que ver cómo se ha comportado el oro, la "cobertura de la inflación" original. Ha bajado junto con todo lo demás a pesar del elevado IPC".

Si un estado crea más dinero fiduciario, la oferta monetaria aumentará. Como es evidente a lo largo de la historia, cuando circula más dinero, la capitalización de mercado de BTC a menudo aumenta, lo que indica que BTC actúa como una cobertura contra este tipo de inflación. En pocas palabras, si la expansión de las monedas fiduciarias se acelera, también lo hace la capitalización de mercado de todos los Bitcoins.

Konstantin Anissimov, director de operaciones del exchange CEX.IO, le dijo a Cointelegraph que BTC ayuda a protegerse contra ciertos tipos de inflación. Sin embargo, aún hay factores que impactan en los activos más allá de la inflación, explicó:

“Las raíces de la inflación de precios pueden estar incrustadas en el panorama geopolítico y el flujo y reflujo de la economía global. Estos son puntos de los que pocos activos están protegidos, y BTC no es una excepción. Si bien BTC puede ayudar a protegerse contra ciertos tipos de inflación, se requieren algunos matices para descifrar ese sentimiento".

El crecimiento de Bitcoin como cobertura de la inflación ha sido significativo a largo plazo. Sin embargo, las condiciones macroeconómicas actuales han afectado a los mercados financieros en todas las clases de activos. No es solo el BTC el que no ha podido mostrar resistencia contra la ardiente inflación, incluso algunas de las clases de activos más fiables, como el oro o los bonos del Estado, no han podido ofrecer seguridad en el mercado actual.

Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión