Conclusiones clave:
El creciente apetito de Buffett por el efectivo ha precedido históricamente a las caídas del mercado de valores.
Una posible caída del Nasdaq probablemente también arrastrará a Bitcoin.
Berkshire Hathaway, la empresa de Warren Buffett, aumentó sus reservas de efectivo hasta alcanzar aproximadamente USD 350.000 millones a mediados de 2025, entre letras del Tesoro y efectivo. Se trata de una cifra récord para la empresa y la mayor entre las empresas públicas estadounidenses.
Pero, ¿qué significa esta acumulación de efectivo para Bitcoin (BTC), cuyo precio casi se ha duplicado durante el último año hasta alcanzar un récord de USD 124.500 en agosto?
Buffett se hace con efectivo antes de las grandes caídas bursátiles
Las reservas de efectivo de Berkshire en 2024-2025, que alcanzarán USD 347.700 millones (el 50,7% del capital social y el 28-30% del total de activos) en el primer trimestre de 2025, indican que Buffett se está preparando para una posible caída del mercado.
Buffett ha aumentado repetidamente la liquidez durante los periodos de exceso del mercado. Dicho de otro modo, ha sido cauteloso cuando todos eran codiciosos.
En 1998, llevó a Berkshire a reducir su exposición a las acciones y a aumentar sus reservas de efectivo hasta USD 13.100 millones, aproximadamente el 23% del total de activos.
A mediados de 2000, el efectivo alcanzó un máximo de casi USD 15.000 millones, o el 25% de los activos, antes de que Buffett redujera la posición para comprar gangas tras el estallido de la burbuja puntocom.
Entonces, Buffett volvió a acumular efectivo. En el primer trimestre de 2005, el efectivo y los equivalentes de Berkshire alcanzaron los USD 46.100 millones, lo que equivalía al 51% del capital social, el nivel más alto de esa época y el más cercano a los niveles actuales.
El efectivo se mantuvo elevado en 2007, con USD 44.300 millones, alrededor del 29% del total de activos, justo antes de la crisis financiera de 2008.
Sobrecalentamiento del Nasdaq aumenta los riesgos a la baja de bitcoin
La cautela de Buffett parece más relevante dadas las valoraciones actuales de las acciones.
La capitalización bursátil del Nasdaq se ha disparado hasta el 176% de la oferta monetaria M2 de EE. UU., muy por encima del máximo del 131% alcanzado durante la burbuja puntocom, según datos de Maverick Equity Research recopilados por The Kobeissi Letter.
En comparación con el PIB estadounidense, el Nasdaq se sitúa ahora en el 129%, casi el doble de su máximo del 70% alcanzado en 2000. Estas cifras récord ponen de relieve hasta qué punto los precios de las acciones han superado tanto a la oferta monetaria como a la economía.
Bitcoin ha subido junto con el Nasdaq, con una correlación de 0,73 en 52 semanas. Eso significa que, en la mayoría de los casos, la principal criptomoneda se mueve en la misma dirección que las acciones tecnológicas.
La posición récord de efectivo de Buffett pone de relieve los riesgos de las acciones y las criptomonedas, ya que bitcoin se mueve de forma similar al Nasdaq.
Expansión de la oferta M2: ¿no ha llegado bitcoin a su máximo?
Sin embargo, la evolución de la acumulación récord de efectivo de Buffett y los riesgos del Nasdaq dependerán en última instancia de la tasa de crecimiento de la oferta monetaria.
La M2 estadounidense, que mide el efectivo líquido y los depósitos, ha comenzado a expandirse de nuevo tras mantenerse estable durante gran parte de 2025. En julio de 2025, aumentó un 4,8% interanual hasta alcanzar los USD 22,1 billones, el ritmo más rápido desde principios de 2022, según datos de FRED.
A principios de año, el crecimiento se situó más cerca del 2,4%, lo que demuestra que el impulso está repuntando.
A nivel mundial, más de 20 bancos centrales han recortado las tasas de interés en 2025, y las previsiones sugieren que la Reserva Federal podría seguir su ejemplo con una flexibilización que podría empujar el crecimiento anual de la M2 de nuevo hacia el 10-12%, según el economista Daniel Lacalle.
Históricamente, bitcoin se beneficia si los responsables políticos estadounidenses se ven obligados a ampliar la oferta monetaria para defender los mercados de valores.
Esto es lo que ocurrió después de 2020, cuando BTC subió de USD 3.800 a USD 69.000 al dispararse el M2 mundial.
Históricamente, la oferta monetaria global M2 ha superado a la de Bitcoin en aproximadamente 12 semanas, escribe el analista CryptoRodo, y agrega:
“Cada vez que la liquidez se acelera, BTC finalmente la sigue”.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Toda inversión y operación conlleva riesgos, y los lectores deben investigar por su cuenta al tomar una decisión.