Los datos onchain que rastrean la rentabilidad de los inversores de Bitcoin (BTC) han vuelto a caer hacia el promedio a largo plazo, lo que indica un posible reajuste de la valoración. Al mismo tiempo, el flujo de órdenes del exchange de criptomonedas muestra un alivio de la presión de venta agresiva, con el delta de volumen acumulativo spot (CVD) aumentando marginalmente incluso cuando el volumen de trading spot cayó a 6.000 millones de dólares desde 7.600 millones de dólares.
Estos cambios están dando forma a las expectativas sobre cuándo podría regresar una demanda spot más fuerte para BTC y si esto conduciría o no a una reversión de tendencia.
La métrica de valoración de Bitcoin se reinicia hacia la media histórica
El analista de Glassnode, Chris Beamish, dijo que la relación valor de mercado a valor realizado (MVRV) de Bitcoin se ha normalizado después de que los extremos anteriores de +1 desviación estándar se reajustaran completamente.
El MVRV compara la capitalización de mercado con la capitalización realizada para medir la rentabilidad de los inversores. Una compresión hacia la media a largo plazo sitúa las valoraciones cerca de niveles que han ofrecido previamente una mejor relación riesgo-recompensa, aunque BTC aún no ha entrado en un territorio profundamente infravalorado.
Asimismo, la capitalización realizada, que mide el valor total de Bitcoin basándose en el precio al que cada moneda se movió por última vez onchain, ha caído a 1,09 billones de dólares desde su pico de 1,12 billones de dólares en noviembre de 2025, una contracción de aproximadamente 33.000 millones de dólares en el valor de la red.
El cambio a 30 días se sitúa en -2,26%, lo que apunta a salidas de capital sostenidas. Según el investigador de BTC Axel Adler Jr., las monedas con una antigüedad de tres a seis meses ahora representan el 25,9% del suministro, marcando la mayor cohorte. Muchas de estas posiciones se abrieron cerca de los máximos del ciclo y ahora están en pérdidas.
Juntos, estas señales describen la fase defensiva. Los holders de BTC no están capitulando en masa, mientras que las nuevas entradas de capital aún no han revertido la tendencia de la capitalización realizada. Adler Jr. dijo que la tendencia actual se mantiene "neutralmente defensiva" hasta que la capitalización recupere el impulso positivo.
El delta de volumen de Bitcoin muestra una absorción cautelosa
Los datos de flujo del exchange se alinean con esa postura. Los datos de Glassnode muestran que el delta de volumen acumulativo spot mejoró a -161,5 millones de dólares desde -177,1 millones de dólares, lo que indica una modesta reducción en la venta agresiva.
El CVD mide la diferencia acumulativa entre las órdenes de mercado de compra y venta. El volumen de trading spot cayó a 6.000 millones de dólares desde 7.600 millones de dólares, lo que apunta a una participación más escasa y a una acción del precio más volátil.
En ciclos anteriores, las fuertes caídas del CVD durante las bajas de precios se han alineado con la formación de un suelo local una vez que la presión de venta comenzó a estabilizarse. El precio de BTC manteniéndose dentro del rango de 62.000 a 64.000 dólares, junto con una estabilización del CVD, puede indicar que la oferta se está absorbiendo de manera más eficiente, particularmente si la participación spot comienza a recuperarse de los niveles actuales deprimidos.
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