Alrededor de dos tercios de las entradas netas en fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado pueden proceder de operaciones de arbitraje, afirma Raoul Pal, CEO de Real Vision.
“Si esto es cierto, demuestra que la gran mayoría de los flujos de ETF proceden de operaciones de arbitraje y que el comercio minorista aún no es el motor principal”, afirmó Pal en un post publicado el 11 de junio en X, en referencia a los datos presentados por el criptoanalista y socio de MV Capital Tom Dunleavy.
Los datos mostraban que los “80 principales holders” de ETF de bitcoin (BTC) al contado con sede en Estados Unidos eran fondos de cobertura con capital procedente de diversos inversores institucionales y particulares.
Las 80 empresas poseen colectivamente alrededor de USD 10,260 millones en acciones de ETF de bitcoin al contado, aproximadamente dos tercios de los USD 15,420 millones en entradas netas desde que se lanzaron los ETF de bitcoin al contado el 11 de enero, según los datos de Farside Investors.
El fondo de cobertura internacional Millennium Management poseía acciones de ETF de bitcoin valoradas en USD 1,940 millones, el mayor de todas las empresas. El 16 de mayo, repartió sus holdings de ETF de bitcoin entre varios emisores, como Bitwise, Grayscale, Fidelity, BlackRock y los ETF de ARK y 21Shares.
Sin embargo, otros rebatieron las afirmaciones de Pal, destacando que, excluyendo el Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), los 10 ETF de bitcoin de EE.UU. tienen USD 42,000 millones en activos bajo gestión más intereses cortos en CME.“Los recientes flujos de entrada ciertamente podrían atribuirse al comercio de base, pero como un número general, el comercio de base representa menos del 15% de los flujos totales de ETF”, dijo el criptotrader Joseph B.
Pal afirmó saber que los flujos de estas empresas son principalmente de arbitraje, ya que es “lo que hacen principalmente los principales fondos de cobertura cotizados. Realmente no toman riesgos direccionales”, cosa que hacen traders que toman decisiones basadas en la dirección anticipada del precio de bitcoin.
Las operaciones de arbitraje consisten en detectar oportunidades a corto plazo encontrando discrepancias entre el valor liquidativo del ETF de bitcoin al contado y el precio de bitcoin, el activo subyacente.“Cuando lees esta lista, lo único que salta a la vista es que la mayoría de ellos no son inversores de ‘comprar y hacer holding’”, añade Carlos Zendejas, CEO de Deep Q Digital.
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