Metaplanet, la firma que cotiza en Tokio y que está acumulando Bitcoin de forma agresiva, se enfrenta a una presión creciente a medida que el precio de sus acciones se desploma, lo que amenaza el modelo de financiación que ha utilizado para construir una de las mayores reservas corporativas de Bitcoin a nivel mundial.
Las acciones de la compañía han caído un 54% desde mediados de junio, a pesar de que Bitcoin () ganó alrededor de un 2% durante el mismo período. La caída ha puesto bajo estrés su "volante" de capitalización, un mecanismo que depende del aumento de los precios de las acciones para desbloquear financiación a través de warrants MS emitidos a Evo Fund, su inversor clave.
Con una fuerte caída de las acciones, el ejercicio de estos warrants ya no es atractivo para Evo, lo que ejerce presión sobre la liquidez de Metaplanet y ralentiza su estrategia de adquisición de Bitcoin, según una nota de Bloomberg del domingo.
Dirigida por el ex trader de Goldman Sachs, Simon Gerovich, Metaplanet posee actualmente 18.991 BTC, lo que la convierte en el séptimo mayor tenedor público, según BitcoinTreasuries.NET. La firma tiene la ambición de aumentar su reserva a 100.000 BTC para finales de 2026 y a 210.000 BTC para 2027.
Metaplanet se vuelca a los mercados extranjeros
Con su estrategia de "volante" perdiendo impulso, Gerovich está recurriendo a la financiación alternativa. El miércoles, Metaplanet anunció planes para recaudar aproximadamente 130.300 millones de yenes (880 millones de dólares) a través de una oferta pública de acciones en mercados extranjeros.
Además, los accionistas votarán el lunes si aprueban la emisión de hasta 555 millones de acciones preferentes, un instrumento poco común en Japón, lo que podría recaudar hasta 555.000 millones de yenes (3.700 millones de dólares).
En una entrevista con Bloomberg, Gerovich calificó las acciones preferentes como un "mecanismo defensivo", permitiendo una infusión de capital sin diluir a los accionistas comunes si el precio de las acciones cae aún más. Estas acciones, que se espera que ofrezcan hasta un 6% de dividendos anuales e inicialmente limitadas al 25% de las tenencias de Bitcoin de la empresa, podrían resultar atractivas para los inversores japoneses ávidos de rendimiento.
La caída de la prima de Bitcoin pone en riesgo la estrategia de Metaplanet
Sin embargo, los analistas son cautelosos. "La prima de Bitcoin es lo que determinará el éxito de toda la estrategia", dijo Eric Benoit de Natixis. Esa prima, la diferencia entre la capitalización de mercado de Metaplanet y el valor de sus tenencias de Bitcoin, ha caído de más de 8 veces en junio a solo 2 veces, lo que aumenta el riesgo de dilución.
La empresa ha suspendido los ejercicios de warrants de Evo del 3 al 30 de septiembre, allanando el camino para la emisión de acciones preferentes. Queda por ver si este cambio puede estabilizar la estrategia de financiación de Metaplanet.
Mientras tanto, Metaplanet ha sido ascendida de una acción de pequeña capitalización a una acción de mediana capitalización de FTSE Russell en la Revisión Semestral de Septiembre de 2025, obteniendo su inclusión en el Índice FTSE Japan. La medida se produce tras el sólido rendimiento de la empresa en el segundo trimestre.
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