Según la ley de Metcalfe, el valor de una red de telecomunicaciones es el doble del número de sus usuarios interconectados. Esto es lo que comúnmente se conoce como “efecto red”. Aquí nos embarcamos en la difícil tarea de encontrar mecanismos objetivos para determinar un valor justo para Bitcoin. Debemos tomar en cuenta que estamos hablando de un activo no tradicional. Por ende, sería bastante sensato pensar que los mecanismos de valoración deben ser no tradicionales. Escribir “To the moon” en Twitter con los ojos iluminados no es, por supuesto, un análisis serio. Demos aquí ese método por descartado. ¿Cuál es el valor “justo” de Bitcoin? 

Lo más difícil para un inversor de criptomonedas es poder ver más allá del ruido causado por la politiquería y la emoción. Por supuesto que disfruto criticar al Establecimiento tanto como la siguiente persona. Pero, en lo que respecta a mis inversiones, me gusta ser lo más pragmático posible. Claro que la queja se siente bien. En esta posmodernidad, todos buscan ser parte de una tribu. Y Bitcoin ofrece una narrativa antiautoritaria y una comunidad de rebeldes. Todo eso es válido. El mundo puede ser un lugar muy solitario. Y todos necesitamos pertenecer. Sin embargo, una frase pegajosa es un análisis. Un tuit rebelde no pone pan en la mesa. Y atacar constantemente al dólar, a los bancos centrales y a la banca en las redes no hace crecer tu portafolio. 

Para muchos, el dogma libertario se ha convertido en pensamiento económico de avanzada. Es decir, lo arcaico se ha convertido en el último grito de la moda. De hecho, muchos en este espacio recurren a los economistas de la escuela austriaca o a la escuela de Chicago como unos profetas de la nueva fe. O sea, está de moda ser reaccionario. Ahora tenemos radicales de izquierda y radicales de derecha. Si dices algo en contra de la izquierda, eres fascista. Si dices algo en contra de la derecha, eres comunista. Lo que hace muy difícil el debate y la reflexión. Después de un tiempo, el asunto cansa. Escuchar las mismas sandeces todo el tiempo es terriblemente agotador. 

Ahora bien, ¿qué ocurre con el inversor? Supongamos, por momento, que no somos militantes políticos. Somos inversores. Y la misión no es la política. La misión es financiera. Queremos crecer financieramente. O sea, queremos hacer dinero. Así de sencillo. Sin complejos. Nada inmoral. Simplemente queremos poner el pan en la mesa. Bueno, eso nos obliga a pensar objetivamente. En este caso, la meta es comprar lo más barato posible y vender lo más caro posible. En otras palabras, debemos tener una teoría del valor. 

¿Cuál es el valor “justo” de Bitcoin? El valor justo es X. Si el precio de mercado es inferior a X, es un buen momento para comprar. Si el precio de mercado es muy superior a X, es buen momento para vender. El trabajo del inversor no es predecir el futuro. De hecho, el trabajo del inversor es escoger estratégicamente entre las tres opciones posibles en cada momento dado: Comprar, mantener o vender. La gran pregunta: ¿Qué hacer hoy? 

Barren's publicó un artículo sobre la Ley de Metcalfe aplicada a Bitcoin. Recomiendo su lectura. Claude Erb, antiguo manager de mercancías del TCW Group, calcula que el valor “justo” de Bitcoin en estos momentos es de aproximadamente $21,000 por unidad. A primera vista, la sobresimplicidad del cálculo me genera escepticismo. ¿Por qué suponer que por cada Bitcoin generado hay un usuario? El artículo no entra en detalles. Me gustaría pensar que existen argumentos de peso para ello. No obstante, sin saber todos los detalles de su estudio, valoramos su esfuerzo. 

Ahora bien, la red Bitcoin no es una red cualquiera. Porque es una red muy fragmentada. Lo que hace la tarea de contar usuarios bastante complicada. Ark Invest, la firma de Cathie Wood, introdujo el año pasado un marco para evaluar los fundamentales de Bitcoin en tres capas. La primera capa considera la salud de la red (hashrate, direcciones, etc). La segunda capa toma en cuenta el comportamiento de los inversores (hodlers, compradores y vendedores). Y la tercera capa analiza los movimientos en el corto plazo (especulación, ineficiencias, etc). Se trata de un estudio serio. Y, francamente, espero que se convierta en el estándar de la industria. 

Según Ark Invest, una asignación del 1% por parte de las empresas del S&P 500 equivale a un precio de $40,000 por unidad. Estamos hablando de aproximadamente el 20% de la capitalización de mercado del oro. En lo personal, al análisis del precio de Bitcoin le agrego tres elementos más. Los promedios del precio (200 días, 90 días, 30 días, etc), la situación macroeconómica, y el indicador de sentimiento. ¿Cuál fue el mínimo del año pasado? ¿Cuáles son las proyecciones de crecimiento de este año en comparación al anterior? 

¿Qué es Bitcoin? Un código. En el fondo, nada del otro mundo. Es un código en una red de computadoras. 0s y 1s. Lo realmente valioso es lo que ese código representa. ¿Y qué representa? Una tasa de cambio. Lo valioso aquí es la comunidad. El pacto social que llamamos Bitcoin. Bitcoin es un par. Y un par se forma de dos elementos. Por ejemplo, BTC/dólar. 

Mis lectores saben muy bien que no me gusta el modelo stock/flow de PlanB. Cierto que es el modelo preferido de los libertarios. Porque se basa en la escasez como fuente principal y exclusiva del valor. Dogma favorito de la doctrina conservadora. No obstante, el modelo no sirve. De hecho, Plan B ya no lo usa, porque es bastante malo. Sus predicciones no cumplen. Así de sencillo. Cada vez que escribo esto un lector me escribe diciendo lo contrario. En muchos casos, recurren a un youtuber como referencia irrefutable. ¡Dame paciencia, Dios mío! Al parecer, se trata del “modelo más preciso en existencia”. He ahí el problema con los dogmas. Es fe por encima de la evidencia. Les invito a revisar los objetivos del PlanB para diciembre. En especial, la predicción en el peor escenario. 

En la mente del inversor, no hay política. Lo único que existe son las tres opciones: Comprar, mantener o vender. Estas son apuestas basadas en suposiciones. ¿Cuál es el valor “justo” para Bitcoin? La zona cercana a los $38,000 es un buen lugar para comprar. En mi opinión. Lo importante es nunca quedarse sin fiat. En caso de que el soporte de los $38K no resista, siempre es ventajoso tener la capacidad de poder comprar más. No es fácil determinar el valor justo de un activo tan complejo como Bitcoin. Obvio que cualquier número será un estimado muy impreciso. Pero la precisión no es necesaria. Lo fundamental es tomar decisiones informadas. ¿Comprar? ¿mantener? ¿vender? 

Este es un artículo de opinión y Cointelegraph no adhiere necesariamente a lo expresado aquí por el autor

 

 

 

 

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