Las nuevas reglas de cotización propuestas por Nasdaq pueden dar una ventaja a las empresas de tesorería de activos digitales establecidas, al tiempo que elevan nuevas barreras para los actores más pequeños que buscan incorporar criptomonedas en sus balances.
Los cambios, anunciados el miércoles, incluyen elevar el flotante público mínimo a 15 millones de dólares y acelerar las exclusiones de cotización para las empresas que no cumplan con la normativa.
Según Brandon Ferrick, asesor jurídico general de la empresa de infraestructura Web3 Douro Labs, es poco probable que los cambios propuestos perjudiquen a las empresas de tesorería de activos digitales bien gestionadas. En cambio, otorgan a los actores más fuertes una prima de trading.
“Puedes esperar que los mejores nombres coticen con una prima porque las empresas con peor rendimiento serán eliminadas. Esto efectivamente impone una prima mNAV a los DATs de alta calidad”, dijo Ferrick a Cointelegraph.
Una DAT es una empresa de tesorería de activos digitales. Un múltiplo del valor liquidativo, o mNAV, es el valor de mercado de una empresa en relación con sus tenencias de activos digitales.
Los estándares de cotización propuestos presentan tres actualizaciones clave: un flotante público mínimo de 15 millones de dólares para nuevas cotizaciones, una aceleración de la exclusión de empresas que presenten “deficiencia de cumplimiento” o un valor de mercado inferior a 5 millones de dólares, y un requisito de ingresos mínimos de 25 millones de dólares por oferta pública “para nuevas cotizaciones de empresas que operen principalmente en China.”
El flotante mínimo propuesto de 15 millones de dólares podría tener consecuencias no deseadas, según Ferrick, haciendo que las empresas fantasma sean más caras y, en efecto, elevando la barrera de entrada para los nuevos emisores.
“Las [empresas fantasma] se volverán más caras [...] lo que significa que la barrera de entrada acaba de elevarse.”
Una empresa fantasma es una entidad legal con pocas o ninguna operación activa, a menudo utilizada para fines como acuerdos de capital de riesgo, gestión de activos o reestructuración corporativa. Un tipo común de empresa fantasma es la compañía de adquisición con propósito especial (SPAC), que se crea para recaudar fondos y luego fusionarse o adquirir otra empresa. Las SPACs y otras entidades fantasma se han utilizado en gran medida en acuerdos comerciales que involucran tesorerías de activos digitales.
“Nasdaq está presentando las reglas propuestas a la SEC para su revisión y, si son aprobadas, propone implementar los cambios en los requisitos iniciales de cotización de inmediato”, el exchange afirmó en un comunicado.
Nasdaq es uno de los mayores exchanges de valores del mundo, con una presencia dominante en el trading de opciones y acciones tecnológicas. A agosto de 2025, el exchange cotizó 3.324 empresas en Estados Unidos y manejó más de 49.000 millones de acciones de capital en volumen de trading mensual.
Las reglas de Nasdaq generalmente requieren que las empresas busquen la aprobación de los accionistas antes de emitir nuevos valores vinculados a adquisiciones importantes, compensaciones de capital, un cambio de control o una venta que represente el 20% o más de las acciones por debajo del precio de mercado, según el centro de cotización del exchange.
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