Bitcoin (BTC) tocó nuevos mínimos por debajo de 73.000 dólares el martes, ya que los datos muestran preocupantes desafíos macroeconómicos burbujeando bajo mercados cada vez más volátiles. Nuevos datos destacan el endurecimiento de las condiciones crediticias, incluso mientras la deuda y los costes de endeudamiento de EE. UU. se mantienen elevados, y un analista dice que esta brecha entre la fijación de precios del crédito y el estrés del mercado crediticio puede definir la trayectoria del precio de Bitcoin para los próximos meses.
Puntos clave:
El ICE BofA US Corporate Option-Adjusted Spread se sitúa en 0,75, su nivel más bajo desde 1998.
La deuda de EE. UU. asciende a 38,5 billones de dólares, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años es del 4,28%.
Las entradas de ballenas de Bitcoin a los exchanges de criptomonedas han aumentado, pero el ritmo de la toma de beneficios onchain está disminuyendo.
Los estrechos diferenciales de crédito contrastan con la creciente tensión económica
El ICE BofA Corporate Option-Adjusted Spread puede actuar como una señal macroeconómica clave para Bitcoin. La métrica sigue el rendimiento extra que los inversores exigen por mantener bonos corporativos por encima de los bonos del Tesoro de EE. UU. Cuando los diferenciales se amplían, suele reflejar estrés en los mercados de crédito.
Actualmente, los diferenciales están comprimidos, lo que sugiere que el riesgo aún está infravalorado. Esto es notable dado el mercado actual. La deuda del gobierno de EE. UU. alcanzó los 38,5 billones de dólares a finales de enero, y el rendimiento del Tesoro a 10 años, después de caer brevemente por debajo del 4% en octubre, ha vuelto a subir al 4,28%, lo que mantiene las condiciones financieras actuales ajustadas.
En ciclos anteriores del mercado de Bitcoin, incluidos 2018, 2020 y 2022, BTC formó un mínimo local solo después de que los diferenciales de crédito comenzaron a ampliarse. Ese proceso se desarrolló con un retraso de tres a seis meses, en lugar de un efecto inmediato.
En agosto de 2025, el fundador de Alphractal, Joao Wedson, argumentó que si la liquidez se endurece y los diferenciales de crédito aumentan en los próximos meses, Bitcoin podría entrar en otra fase de acumulación antes de que el estrés general del mercado sea visible.
Aumenta la venta de ballenas de Bitcoin, pero la presión a largo plazo está disminuyendo
La actividad de venta a corto plazo ha aumentado para Bitcoin esta semana. El analista de criptomonedas Amr Taha señaló que tanto las ballenas como los poseedores a medio plazo transfirieron recientemente una cantidad significativa de BTC a Binance. El lunes, las billeteras que contenían más de 1.000 BTC depositaron alrededor de 5.000 BTC, coincidiendo con un pico similar observado en diciembre.
Al mismo tiempo, los poseedores del grupo de edad de seis a 12 meses también movieron 5.000 BTC a exchanges de criptomonedas, la mayor entrada de este cohorte desde principios de 2024.
Sin embargo, la presión vendedora más amplia parece estar desvaneciéndose. Los datos de CryptoQuant muestran que la relación de beneficio de salida gastada (SOPR) ha caído hacia 1, su nivel más bajo en un año, ya que Bitcoin cayó a un mínimo anual de 73.900 dólares el martes.
Los patrones históricos indican que un fondo de Bitcoin se ha producido entre tres y seis meses después de que los diferenciales de crédito comienzan a ampliarse. El aumento de los rendimientos del Tesoro puede presionar a los mercados de crédito, impulsando potencialmente los diferenciales hacia el rango del 1,5%–2% hasta abril.
Esto puede conducir a una ventana de acumulación después de julio de 2026, continuando hasta la segunda mitad del año, a medida que el mercado absorbe este estrés, lo que se alinea con los datos actuales del SOPR, señalando el agotamiento de los vendedores a largo plazo.
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