Opinión de: Aishwary Gupta, director global de pagos y RWA en Polygon Labs
La mayoría de las asombrosas cifras de RWA que acaparan titulares son humo y espejos. A menos que la industria corrija su rumbo, corre el riesgo de erosionar la confianza institucional que ha pasado años tratando de construir. Cada semana trae un nuevo anuncio que afirma miles de millones en activos tokenizados. Sin embargo, cuando los inversores institucionales solicitan detalles básicos, las respuestas se vuelven misteriosamente vagas.
OpenAI se vio obligada a distanciarse de la afirmación de Robinhood de que estaba ofreciendo acceso a acciones tokenizadas, aclarando que esto no representaba capital real en la empresa. En mayo de 2025, la SEC acusó a Unicoin por engañar a los inversores al sobrestimar el valor de los acuerdos de bienes raíces tokenizados.
Desde el persistente problema de la doble contabilidad hasta el estatus legal opaco de muchos tokens, está claro que la revolución de RWA aún enfrenta importantes obstáculos para lograr credibilidad.
Esto es activamente perjudicial para la adopción institucional que todos afirman desear. La obsesión de la industria con las métricas de vanidad socava la misma credibilidad que las RWA necesitan para que el ecosistema pueda desbloquear los billones de capital institucional que esperan al margen.
El complejo industrial de métricas de vanidad
"El mayor riesgo hoy es asumir que un envoltorio legal y la blockchain por sí solos crean valor", citó Forbes a Ian Balina, CEO de Token Metrics. "Sin una componibilidad real, mercados secundarios fiables y una custodia de confianza, los activos tokenizados permanecen estancados en presentaciones de marketing en lugar de carteras de inversión".
La propuesta de valor completa de la blockchain es la transparencia y la verificabilidad. Sin embargo, aquí estamos, pidiendo a las instituciones que confíen en números que no podemos (o no queremos) probar.
Solucionando el problema de confianza
Las cadenas que no pueden demostrar actividad verificable o alineación regulatoria no solo ponen en riesgo a sus propios usuarios, sino que también socavan la integridad de todo el ecosistema de la blockchain. Están inflando las expectativas y socavando la confianza en todo el concepto de tokenización.
Para mantener el impulso y llevar a buen término los beneficios de las RWA, necesitamos urgentemente implementaciones transparentes y reguladas que se alineen con la adopción real, en lugar de métricas fabricadas.
¿Cómo es la verdadera adopción de RWA? Un buen lugar para empezar es Wyoming. En septiembre, el Estado de la Igualdad lanzó la primera stablecoin de América respaldada por un estado, FRNT, con aprobación regulatoria completa y reservas totalmente auditables. O mira a Japón, donde JPYC está emergiendo como una stablecoin de yenes legalmente compatible que está creando nueva demanda de bonos del gobierno japonés. Estos proyectos resuelven problemas de pago reales. Son más que simples paneles con volumen moviéndose de un lado a otro.
La adopción de RWA también se asemeja a la iniciativa de Filipinas de colocar los registros presupuestarios del gobierno on-chain, con el objetivo de combatir la corrupción y aumentar la transparencia en el gasto público. Ese tipo de panel significa que millones de ciudadanos pueden verificar los registros financieros de su gobierno en tiempo real. Esa es la adopción que importa.
El fondo BUIDL de BlackRock ahora supera los 1.000 millones de dólares en AUM. Este fondo lleva los fondos del mercado monetario de grado institucional on-chain. Por su parte, ACRED de Apollo está llevando la eficiencia de la blockchain a la operación de los mercados de crédito. Estos son productos financieros regulados con capital real y usuarios reales.
La decisión de Stripe de integrar carriles de la blockchain para pagos globales surgió porque necesitaban aprovechar una cadena basada en el volumen real de transacciones y la fiabilidad, no en la participación en redes sociales.
La prueba de transparencia
Cualquier blockchain que afirme el liderazgo en RWA simplemente necesita mostrarnos el dinero. Las cifras de TVL son demasiado fáciles. ¿Puedes mostrarnos las aprobaciones regulatorias? ¿Los socios institucionales están dispuestos a dejar constancia? ¿Los volúmenes de transacciones que prueban que la gente realmente está usando estos activos? ¿Podemos auditar los contratos inteligentes? ¿Podemos verificar las reservas?
Mucho trabajo legítimo de RWA está ocurriendo en todo el ecosistema, pero corre el riesgo de ser ahogado por el bombo publicitario a menos que establezcamos estándares que demuestren una adopción real.
La revolución de RWA no necesita bombo para ser emocionante. La adopción real proviene de una emisión de bonos municipales que ahorra a una ciudad 50 basis points. O de un pago transfronterizo que se liquida en segundos, en lugar de días. Puede venir de una pequeña empresa accediendo a mercados de crédito que antes les estaban cerrados.
Eso no quiere decir que los números no importen. Superar los 1.000 millones de dólares en RWA no tiene sentido si esos activos no pueden ser auditados, liquidados o negociados. La próxima frontera no es inflar los paneles. Es construir confianza. Los proyectos que adopten la verificabilidad, la claridad regulatoria y el rendimiento componible definirán RWA 2.0 y atraerán los billones que aún esperan para moverse onchain.
Cuando se establezcan la transparencia y la rendición de cuentas, los RWA alcanzarán alturas aún mayores, desbloqueando billones en capital institucional.
Opinión de: Aishwary Gupta, director global de pagos y RWA en Polygon Labs.
Este artículo es para fines de información general y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Las opiniones, ideas y pensamientos expresados aquí pertenecen únicamente al autor y no reflejan ni representan necesariamente las opiniones e ideas de Cointelegraph.
