El mundo del comercio de futuros en Bitcoin para el inversor tradicional es todavía muy nuevo, ya que no abrió hasta diciembre del año pasado, cuando CBOE y CME lanzaron sus productos al mercado en lo que se esperaba que fuera un gran impulso para la adopción de Bitcoin.

Sin embargo, para aquellos que ya están involucrados en criptomonedas, ha habido oportunidades de operar con futuros de Bitcoin (junto con otros futuros de criptomonedas) desde antes de las fechas de lanzamiento de los grandes CME y CBOE. De hecho, OKEx anunció su negociación de futuros de BTC, BCH y ETH el 3 de noviembre de 2017.

Pero, incluso con este salto en el mercado de futuros, y siendo la segunda bolsa de criptodivisas más grande por volumen, OKEx ha tenido sus problemas con el comercio de futuros hasta ahora. Primero, hubo precios anormales el 30 de marzo con los que tuvieron que lidiar, trayendo consigo la amenaza de un comerciante de que intentarían suicidarse si el asunto no se resolvía.

Luego, en mayo, OKEx tuvo que lidiar con el programa "La Voz de China" de la Radio Nacional de China (CNR) que alegaba que OKEx estaba comerciando ilegalmente con futuros de criptodivisas en el país, lo que esencialmente ha prohibido todo uso de monedas digitales dentro de sus fronteras.

Ahora, el 3 de agosto, OKEx se enfrentaba a una situación complicada en la que la apuesta errónea de un comerciante "ballena" por Bitcoin obligaba a la liquidación de un contrato de futuros, lo que obligaba a otros comerciantes a pagar la factura. La última edición significa que aquellos con ganancias no realizadas en sus posiciones cortas esta semana están destinados a perder el 18 por ciento de sus ganancias.

Hablando con Cointelegraph, el jefe de operaciones de OKEx, Andy Cheung, dijo que esta ha sido una "valiosa lección" para él y OKEx, ya que continúan tratando de mejorar la experiencia comercial. Sin embargo, Cheung también admite que no ha habido demasiadas consecuencias de su mecanismo de recuperación, ni daño al sentimiento comercial de los futuros..

Una mala decisión de un comerciante

Cheung atribuyó la liquidación forzosa de una operación de futuros de Bitcoin fallida (con un valor teórico de $416 millones) a "meramente una mala decisión de un comerciante.”

El 31 de julio, un operador anónimo activó el sistema de alerta de gestión de riesgos de OKEx cuando se colocó una posición larga que contenía 4.168.515 contratos masivos. Debido al gran tamaño de la posición, la bolsa se puso en contacto con el operador y le pidió varias veces que “cerrara parcialmente las posiciones para reducir los riesgos generales del mercado.”

“Sin embargo, el cliente se negó a cooperar, lo que llevó a nuestra decisión de congelar la cuenta del cliente para evitar que otras posiciones aumentaran. Poco después de esta acción preventiva, desafortunadamente, el precio de la BTC se desplomó, causando la liquidación de la cuenta,” decía la declaración oficial.

Las ramificaciones de esta liquidación significan que se está dejando que las contrapartes paguen la factura, debido a lo que se conoce como una política de "recuperación socializada" para los casos en los que se produce un déficit comercial.

OKEx tiene una política bien definida en cuanto a lo que se hace cuando ocurre una liquidación forzada, dice:

“OKEX Futures utiliza un sistema de “recuperación de cuenta completa” para calcular la tasa de recuperación. Las pérdidas por ajuste de margen del sistema de los tres contratos [se] fusionarán y las recuperaciones se calcularán de acuerdo con el beneficio total de la cuenta de cada usuario, en lugar de calcular por separado las pérdidas y recuperaciones por ajuste de margen de cada contrato. Solo los usuarios que tienen un beneficio neto a través de los tres contratos para esa semana estarán sujetos a la devolución. Solo se producirán devoluciones si el fondo de seguros no tiene fondos suficientes para cubrir las pérdidas totales del sistema.”

Para tratar de mitigar algunas de las pérdidas, OKEx inyectó inmediatamente 2 500 BTC (alrededor de $18,5 millones) en un fondo de seguros. Sin embargo, esto no fue suficiente para anular los daños.

A pesar de este ejemplo negativo para el comercio de futuros en Bitcoin, así como de los gastos que las contrapartes tienen que pagar después de la "mala decisión" de este operador anónimo, Cheung dice que no hubo mucho daño duradero.

“Según nuestros datos, no vemos ningún signo de que el sentimiento del mercado se vea afectado por este incidente. Tampoco vemos señales de que el sentimiento de nuestros clientes se vea afectado.”

Aprendiendo una lección

Mientras que mucho de lo que ocurrió cayó un poco fuera del control de OKEx, como el extravagante comercio y el volátil movimiento de Bitcoin que forzó la liquidación, OKEx dice que fue una valiosa lección para ellos mismos, pero también está animando a los operadores de futuros a entender los mecanismos.

“Diríamos que esta es una valiosa lección para mejorar nuestra experiencia comercial. Siempre animamos a nuestros clientes a estudiar el mecanismo detrás del comercio de futuros antes de unirse al juego para evitar pérdidas inesperadas.”

El mecanismo de recuperación es uno que parece ser un poco un peligro desconocido para los operadores de futuros que se precipitan en las cosas. Sin embargo, OKEx ha dejado muy claro que este es el precio a pagar en ciertas y desafortunadas circunstancias.

Cheung explica:

“El mecanismo de recuperación ha estado funcionando de manera ordenada desde su lanzamiento, y es ampliamente adoptado por las principales bolsas de todo el mundo. Otra importante bolsa de valores que ofrece operaciones de margen, BitMEX, también adopta un mecanismo similar de autoapalancamiento, que cierra las órdenes de liquidación mediante el desapalancamiento de las posiciones de las contrapartes por prioridad de ganancias y apalancamiento.

“Creemos que este mecanismo equilibra los intereses entre todas las partes involucradas. Este mecanismo no solo estabiliza las operaciones de nuestra plataforma, sino que también asegura los activos de los operadores en nuestra plataforma. Sin este mecanismo, cualquier plataforma de operaciones se arriesgará a cerrar junto con todos los activos de los operadores.”

Aun así, es desafortunado que los comerciantes tengan que lidiar con esto debido a una mala jugada de otro comerciante, y debido a eso, añade Cheung, están tratando de hacerlos menos frecuentes y menos costosos.

“Dicho esto, estamos haciendo esfuerzos para eliminar el riesgo de una recuperación a gran escala en el futuro. Ya hemos puesto en marcha una serie de medidas de mejora antes de que ocurriera este incidente. También mejoraremos la educación sobre el comercio de futuros para nuestros usuarios, de modo que puedan comprender plenamente el mecanismo que lo sustenta y puedan tomar decisiones bien informadas.”

Queda mucho camino por recorrer

El comercio de futuros en Bitcoin, así como en otras criptomonedas, todavía tiene un largo camino por recorrer antes de que pueda considerarse totalmente a prueba de fallos, e incluso entonces es probable que haya contratiempos. Sin embargo, como dice Cheung, hay lecciones que aprender a medida que la opción comercial madura en este espacio nuevo y volátil.

Bitcoin es todavía una clase de activos muy nueva, en comparación con otras que se utilizan en futuros, y como tal, los operadores están todavía en las etapas experimentales. Llevará algún tiempo resolver los problemas que surgen en esta nueva forma de negociación, pero al tratar de mitigar las pérdidas, debería ser un proceso relativamente indoloro para conseguir que los futuros de Bitcoin funcionen sin problemas.