La firma de capital de riesgo Paradigm ha presentado una carta de comentarios en respuesta al documento de consulta de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) sobre la aplicación de la prevención del abuso en el mercado de criptoactivos.
El documento de ESMA se refiere a la implementación de medidas introducidas en la Ley de Mercados de Criptoactivos (MiCA), la primera de las cuales entra en vigor el 30 de junio. El principal punto de desacuerdo de Paradigm, al igual que otros comentaristas anteriores, es la postura de ESMA sobre “el abuso de mercado, por ejemplo, el conocido Valor Máximo Extraíble (MEV).”
ESMA necesita una comprensión más clara del MEV
ESMA está equivocadamente “estableciendo un paralelo entre el abuso de mercado del tipo visto en los mercados financieros tradicionales y centralizados y las actividades de los actores de capa base,” dijo Paradigm aquí, añadiendo:
“En la actualidad, no existe una manera universalmente aceptada de identificar qué actividades relacionadas con el MEV son perjudiciales o sospechosas, por lo que exigir al ecosistema que supervise y prevenga un comportamiento inherentemente subjetivo […] es una receta para una aplicación inconsistente y consecuencias no deseadas.”
ESMA necesita una mejor comprensión del MEV y, además, regular la microestructura de blockchain de capa base es inherentemente incorrecto, argumentó Paradigm. Con tal regulación, “probablemente no habríamos visto el desarrollo de una serie de herramientas fuera del protocolo que redistribuyen los beneficios del MEV de vuelta a los usuarios, equilibrando la eficiencia y la seguridad del protocolo con la maximización del bienestar del usuario.”
Matices en lugar de una solución
Paradigm aparentemente se refiere a los rollups y bots de flash. Un documento que aborda su uso para contrarrestar el posible abuso del MEV fue publicado en el sitio web de Paradigm en 2021. Sin embargo, sus conclusiones no eran alentadoras. “Esperamos que el próximo año aporte más claridad sobre el MEV y el futuro de Ethereum,” decía.
El uso justo y equitativo del MEV sigue siendo un objetivo para el futuro, como lo muestra el flujo constante de ataques “sandwich”.
La aplicación del artículo de la MiCA sobre los requisitos para las personas que organizan o ejecutan transacciones profesionalmente debe aplicarse con “matices.” La regulación existente no puede aplicarse a un sistema con una organización y arquitectura fundamentalmente diferentes, dijo Paradigm en su carta.
“ESMA debería alentar a la industria a construir productos que mejoren el bienestar del consumidor en conjunto sin adoptar una opinión específica sobre cómo se diseñan esos productos,” concluyó Paradigm. No sugirió una solución para el abuso del MEV.
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