Los multimillonarios tecnológicos Peter Thiel y Michael Saylor están estableciendo tesorerías de empresas de criptomonedas, pero algunos observadores financieros señalan que sus estrategias podrían representar un riesgo significativo.
Tanto Thiel como Saylor han invertido un capital sustancial en criptomonedas a través de sus respectivas empresas y vehículos de inversión: Saylor, con las frecuentes compras de Bitcoin () por parte de su empresa de software Strategy, y Thiel, a través de inversiones de capital de riesgo en empresas de criptomonedas y su exchange, Bullish, que salió a bolsa a principios de agosto.
Cada uno no solo busca expandir sus tenencias, sino también influir en cómo se forma y regula la industria de las criptomonedas. Pero todavía existen diferencias significativas en sus respectivas estrategias y perspectivas con respecto a las criptomonedas, y las empresas que decidieron formar tesorerías de criptomonedas podrían estar invitando a una "espiral de la muerte" cuando los precios sufran una caída.
Thiel y Saylor tienen estrategias de inversión en criptomonedas diferentes
Michael Saylor, cofundador y presidente de la empresa de software Strategy (anteriormente MicroStrategy), ha causado revuelo en el mundo financiero a través de lo que se ha denominado un "fallo de dinero infinito".
El "fallo" se refiere al enfoque de Strategy para comprar Bitcoin, en el que emite acciones o valores vinculados a acciones para comprar Bitcoin y luego mantiene el activo en su balance.
Normalmente, la emisión de más acciones devaluaría el precio de las acciones, pero las grandes compras de Bitcoin aumentan el precio de BTC, lo que a su vez incrementa la valoración de Strategy y le permite emitir más deuda.
Y el ciclo continúa.
La estrategia ha sido tan exitosa para Strategy que ha ganado una multitud de imitadores. El término "empresa con tesorería de Bitcoin" es cada vez más común en el mundo financiero, con 174 empresas públicas que, según BitcoinTreasuries.net, mantienen Bitcoin.
La estrategia de criptomonedas de Saylor se concentra únicamente en Bitcoin, es decir, en acumular la mayor porción posible de esta criptomoneda, y contiene una caracterización casi metafísica del activo.
En 2020, escribió que Bitcoin "es un enjambre de avispones cibernéticos al servicio de la diosa de la sabiduría, que se alimenta del fuego de la verdad, creciendo exponencialmente cada vez más inteligente, rápido y fuerte detrás de un muro de energía encriptada".
En un discurso en el Bitcoin Policy Institute en marzo, Saylor afirmó que Bitcoin era una "red newtoniana", cuyo control era necesario para que Estados Unidos mantuviera el poder global.
Además, sugirió que una estrategia agresiva de acumulación de Bitcoin por parte del gobierno de Estados Unidos podría borrar la deuda nacional y expresó en otras entrevistas que una reserva nacional de Bitcoin es el "destino manifiesto para Estados Unidos".
La estrategia de Thiel, aunque menos innovadora, es más diversa. En febrero de 2025, Founders Fund, una firma de capital de riesgo cofundada por Peter Thiel en 2005, que respaldó a empresas como SpaceX, Palantir y Facebook, invirtió 100 millones de dólares en Bitcoin y otros 100 millones de dólares en Ether ().
Founders Fund posee el 7,5% de ETHZilla, una empresa de biotecnología que se transformó en un vehículo de inversión en Ether, así como una participación del 9,1% en BitMine Immersion Technologies, para la cual Founders Fund ayudó a recaudar 250 millones de dólares en ETH.
Thiel también ha respaldado un exchange de criptomonedas, Bullish, que salió a bolsa el 19 de agosto, recibiendo una valoración de 1.150 millones de dólares, liquidada en varias stablecoins, incluyendo USDC () y PayPal USD (PYUSD).
Él está claramente invertido en el espacio cripto y es optimista sobre su crecimiento, pero Thiel también ha mostrado un escepticismo más medido, particularmente en relación con Bitcoin. Lejos del "enjambre de avispones cibernéticos al servicio de la diosa de la sabiduría" de Saylor, Thiel se preguntó previamente si el activo no es al menos "en parte un arma financiera china contra Estados Unidos".
Amenaza al dinero fiduciario, pero amenaza especialmente al dólar estadounidense, y China quiere hacer cosas para debilitarlo, por lo que China está en largo en Bitcoin, y desde una perspectiva geopolítica, Estados Unidos debería hacer preguntas más difíciles sobre cómo funciona exactamente eso.
En resumen, el enfoque de Thiel ofrece una exposición más cautelosa y diversificada a las criptomonedas, mientras que Saylor adopta una estrategia agresiva, de exposición directa y todo-en-Bitcoin.
Empresas con tesorería de Bitcoin en ascenso: ¿Es una burbuja?
La industria de las criptomonedas pronto podría descubrir qué estrategia prevalecerá. En las últimas semanas, el modelo de tesorería de Bitcoin defendido por Saylor ha estado perdiendo fuerza.
La tesis del modelo de "recaudar capital, convertirlo a Bitcoin y esperar la apreciación" puede ser bastante sencilla, pero deja a la empresa vulnerable a la notoria volatilidad del mercado de Bitcoin.
Si el precio de BTC cae demasiado cerca de la métrica de Bitcoin por acción, o del valor liquidativo (NAV) de las acciones de una empresa, esas acciones pierden el amortiguador de valoración que se suponía que debía elevar su precio.
Esto puede llevar a una supuesta "espiral de la muerte" en la que, a medida que la capitalización de mercado de una empresa se reduce, también lo hace su acceso al capital. Sin nadie que compre las acciones de la empresa o sin prestamistas, la firma no puede expandir sus tenencias ni refinanciar la deuda existente. En caso de que un préstamo venza o se produzca una llamada de margen, seguirán liquidaciones forzadas.
El NAV de Strategy se sitúa actualmente en 1,4 veces el precio de sus acciones. Era casi el doble del precio de las acciones en febrero, cuando Bryan Routledge, profesor de finanzas de la Universidad Carnegie Mellon, dijo a Fortune: “No hay una explicación racional para esa diferencia”.
Por lo tanto, los inversores de Strategy se enfrentan a riesgos no solo por las fluctuaciones en el precio de Bitcoin, sino también por lo que sea que esté impulsando esta diferencia entre el valor liquidativo y el precio de las acciones, ese componente adicional es una fuente extra de riesgo.
En las últimas semanas, el precio de las acciones de Strategy ha caído junto con el de BTC, pero las rondas de compra de BTC de Saylor continúan sin cesar. La empresa compró 3.081 BTC por 356,9 millones de dólares durante la semana que terminó el 24 de agosto.
Las condiciones del mercado pueden ser relativamente estables por ahora, y la política de la Casa Blanca se mantiene firmemente a favor de las criptomonedas. Pero los inviernos cripto siempre llegan, y cuando lo hacen, el mercado verá qué estrategia sobrevive.
Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.