Puntos clave:
Los primeros en adoptarlas con estrategias disciplinadas de Bitcoin superan a sus pares en un 286% de media.
Tener Bitcoin por sí solo no garantiza ganancias en las acciones, pues la solidez operativa es importante.
Los nuevos participantes muestran potencial, pero el rendimiento a largo plazo sigue siendo incierto.
Las empresas públicas que mantienen reservas sustanciales de Bitcoin () continúan redefiniendo la estrategia de tesorería corporativa, gestionando colectivamente 1.045.887 BTC valorados en alrededor de 110.000 millones de dólares al 17 de octubre.
El modelo iniciado por Strategy Inc. (anteriormente MicroStrategy) utilizó balances para acumular BTC como cobertura contra la inflación y la devaluación del fiat. Sin embargo, a pesar de objetivos similares, el rendimiento de sus acciones diverge drásticamente, revelando quiénes se beneficiaron realmente del “estándar Bitcoin”.
El análisis se centró en las 20 principales empresas públicas, cada una con más de 5.000 BTC, lo que representa el 4,9% del suministro total de Bitcoin en industrias que abarcan la minería, la tecnología financiera y los medios de comunicación.
Empresas con mejor rendimiento: la estrategia de Bitcoin vale la pena
Strategy Inc. (MSTR) lideró con 640.250 BTC, habiendo comenzado la acumulación el 11 de agosto de 2020, a 13,49 dólares por acción. Ahora, cotizando a 284 dólares, ha subido un 2.000%, eclipsando la ganancia del 900% de Bitcoin durante el mismo período. Mediante compras financiadas con deuda y notas convertibles, la empresa ha evolucionado hacia un “proxy de Bitcoin” con una capitalización de mercado de 83.000 millones de dólares, incluso después de un retroceso del 45% desde los máximos de 2024.
Riot Platforms (RIOT) le siguió con 19.287 BTC, acumulando desde principios de 2020 a 3,20 dólares por acción. Actualmente a 19,50 dólares, lo que marcó un aumento del 510%, impulsado por operaciones mineras eficientes y la expansión de su tesorería. Las acciones alcanzaron un máximo de 71 dólares durante el ciclo alcista de 2021, destacando su apalancamiento en BTC.
CleanSpark (CLSK) comenzó a acumular BTC en junio de 2023 a por acción de 5,20 dólares y actualmente cotiza cerca de los 20 dólares, una ganancia del 285% respaldada por la minería de bajo coste y la reinversión de los BTC minados.
Marathon Digital (MARA) mantuvo 53.250 BTC, subiendo de 8,50 dólares en diciembre de 2020 a los 20 dólares de hoy, lo que marcó ganancias del 135%. Su modelo híbrido de minera-tesorería, respaldado por 376,7 millones de dólares en ingresos en 2024, subrayó la fuerza combinada de la escala operativa y la apreciación de la tesorería.
Hut 8 Mining (HUT) comenzó la acumulación de BTC en marzo de 2018 cuando sus acciones cotizaban a 17,60 dólares, y alcanzaron los 48 dólares el viernes, un aumento del 173%, beneficiándose de un crecimiento constante de la producción.
Los nuevos participantes también muestran un impulso similar. Bullish (BLSH), con 24.300 BTC, salió a bolsa el 12 de agosto de 2025 a 37 dólares, y actualmente cotiza a 57,55 dólares, un 55% más, impulsado por sinergias de exchange y exposición a Bitcoin.
Coinbase (COIN), con 11.776 BTC desde abril de 2021, ha ganado un 22%, de 271 dólares a 330 dólares, pues la mejora de la actividad del exchange y una perspectiva regulatoria estabilizadora compensaron la volatilidad de 2022. Cango Inc. (CANG), que comenzó la acumulación de BTC en febrero de 2024, subió de 3,50 dólares a 4,16 dólares (+19%) a pesar de los vientos en contra macroeconómicos internos, mostrando una modesta resiliencia relacionada con BTC.
Semler Scientific (SMLR), con 5.021 BTC desde el 28 de mayo de 2024, se mantiene cerca del punto de equilibrio a 23 dólares, pero su fusión en septiembre de 2025 con Strive fortaleció su posicionamiento como una apuesta de tecnología sanitaria impulsada por BTC.
Empresas con bajo rendimiento: la estrategia flaquea en medio de la volatilidad
Metaplanet (MTPLF), a menudo conocida como la "Strategy de Asia", tiene 30.823 BTC, pero sus acciones han caído de 13 dólares a 2,8 dólares (–78 %), cotizando actualmente por debajo de su valor liquidativo de 3.400 millones de dólares en BTC. La caída reflejó la depreciación del yen, la dilución y un exceso en el balance.
Trump Media & Technology Group (DJT), con 15.000 BTC acumulados desde el 30 de mayo de 2025, ha caído de 21,33 dólares a 15,78 dólares (–26 %). Su volatilidad se mantuvo ligada más a los ciclos políticos que a la exposición a Bitcoin.
Block Inc. (XYZ), manteniendo 8.692 BTC desde octubre de 2020, ha disminuido a 75 dólares (–55 %) desde 170 dólares en medio de la debilidad del sector de pagos.
GD Culture Group (GDC), que comenzó la acumulación de BTC el 17 de septiembre de 2025, en 7,50 dólares, ahora cotiza a 4,70 dólares, una caída del –37 % después de un breve repunte especulativo.
Mientras tanto, Twenty-One (XXI), con 43.514 BTC desde el 9 de mayo de 2025, subió a 12,80 dólares (+22 %) desde 10,50 dólares, aunque la contabilidad posterior a la fusión nubla su impacto impulsado por BTC.
Bitcoin Standard Treasury (CEPO), manteniendo 30.021 BTC desde marzo de 2025, muestra ganancias del +4 %. Ambas empresas mencionadas están demasiado temprano en su trayectoria de acumulación para una evaluación significativa.
Panorama general de las empresas con tesorería
De los 20 principales holders públicos de BTC, 11 empresas mostraron un claro rendimiento impulsado por Bitcoin, con un promedio de ganancias del 286 % desde la adopción, en comparación con solo el 45 % entre sus pares cuyas valoraciones siguen siendo impulsadas por el negocio. Los primeros en adoptarlas, particularmente los mineros y los acumuladores de balance de alta convicción, continúan dominando.
El panorama de 2025 demostró una cosa: mantener Bitcoin por sí solo no garantiza rendimientos. El verdadero crecimiento sigue en manos de las organizaciones que combinan la acumulación con la disciplina operativa y un enfoque a largo plazo de la volatilidad, convirtiendo el riesgo del balance en una ventaja estratégica.
Este artículo no contiene consejos ni recomendaciones de inversión. Toda inversión y operación comercial conlleva riesgos, por lo que los lectores deben realizar su propia investigación antes de tomar una decisión.
