La base entre los futuros y el precio al contado de Bitcoin ha caído en territorio negativo, lo que indica un cambio significativo en la confianza de los traders hacia la reducción del riesgo. Los futuros se cotizan ahora por debajo del precio al contado por primera vez desde marzo de 2025, lo que elimina la prima que suele reflejar una fuerte demanda de apalancamiento.
Esta transición a una fase de descuento de los futuros sugiere que los traders de Bitcoin (BTC) están cada vez menos dispuestos a asumir riesgos y, en cambio, valoran las perspectivas a corto plazo de BTC a la baja.
Conclusiones clave:
Futuros de Bitcoin: la base spot se vuelve negativa, lo que indica cautela y reducción del riesgo entre los traders.
Los picos en los flujos internos de exchanges han marcado históricamente la volatilidad y la tensión de liquidez para BTC.
Los futuros de Bitcoin y el mercado al contado apuntan a dos caminos diferentes
A menudo surge una base negativa durante los periodos de liquidación de posiciones o cuando los mercados se preparan para la volatilidad. BTC se cotiza actualmente dentro de la "zona base", un rango asociado con una mayor presión de venta o una exposición reducida. Tanto la media móvil de siete días como la de 30 días muestran una tendencia a la baja, lo que confirma una inclinación bajista en el mercado de futuros.
Sin embargo, el patrón histórico complica el panorama. Desde agosto de 2023, cada vez que la media móvil simple (SMA) de siete días se ha vuelto negativa, ha coincidido con un rango de formación de fondo durante las fases alcistas. Si el mercado no ha entrado completamente en un ciclo bajista, esto podría servir nuevamente como un indicador temprano de recuperación.
Si las condiciones se asemejan a las de enero de 2022, la señal podría marcar, por el contrario, el comienzo de una recesión más profunda. Un retorno por encima del rango base del 0%-0,5% sería la primera señal de una renovada confianza.
Los datos también mostraron que el ratio de apalancamiento de los futuros BTC-USDT se reajustó hacia 0,3, lo que indica que el apalancamiento del mercado, que se había sobrecalentado entre el segundo y el tercer trimestre, finalmente se ha enfriado. Un ratio más bajo refleja una reducción del riesgo de liquidación forzosa y una estructura de futuros más saludable.
Si vuelve el impulso alcista, este contexto de apalancamiento más limpio podría actuar como un catalizador positivo, al dar a los traders margen para volver a asumir riesgos sin la fragilidad observada a principios de año.
La búsqueda del piso de Bitcoin continúa
El analista de criptomonedas Pelin Ay afirmó que el flujo interno de exchanges añade más peso a la narrativa bajista actual. Esta métrica mide el volumen de BTC transferido entre billeteras internas de exchanges, normalmente con fines operativos o para equilibrar la liquidez. Aunque no es una medida directa de las ventas, los picos bruscos suelen coincidir con períodos turbulentos y cambios importantes por parte de los grandes actores.
Desde finales de 2024 hasta principios de 2025, el mercado experimentó picos masivos de transferencias internas durante rápidas subidas de precios, seguidas de fuertes correcciones. El patrón se repitió en mayo-junio de 2025, cuando BTC subió de USD 60.000 a USD 90.000, lo que validó su correlación alcista.
Ahora, la métrica ha vuelto a subir, superando con creces su rango habitual de 5 a 10 a principios de noviembre. Este pico coincidió con la fuerte caída de BTC, que pasó de más de USD 110.000 a USD 95.000. Históricamente, estos repuntes reflejan tensión en la liquidez, mayor volatilidad y presión sobre los precios.
Dada la combinación de una base negativa, el aumento de los flujos internos y la aceleración del impulso bajista, BTC parece dispuesto a seguir buscando un piso.
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