Las empresas mineras de Bitcoin Riot, TeraWulf y CleanSpark son las mejor posicionadas dentro del sector para hacer frente a los importantes aumentos de costes previstos tras el acontecimiento de halving de Bitcoin en abril, según el análisis de la gestora de activos CoinShares.
Como resultado del halving, CoinShares predice que el coste de producción y los costos en efectivo aumentarán de aproximadamente USD 16,800 y USD 25,000 por Bitcoin en el tercer trimestre de 2023 a USD 27,900 y USD 37,800, respectivamente. Se prevé que el costo medio de producción posterior al halving para los mineros de criptomonedas sea de USD 37,856.
El halving reduce a la mitad la recompensa por bloque otorgada a los mineros, frenando así el ritmo de creación de nuevos Bitcoin como parte de la política deflacionista de control de la oferta de la red. El próximo halving, estimado para abril de 2024, reducirá la recompensa por bloque de Bitcoin a 3.125 BTC. El costo de la minería, sin embargo, sigue siendo el mismo o incluso puede aumentar debido a la expansión de las operaciones de los mineros para seguir siendo rentables.
"[...] creemos que Riot, TeraWulf y Cleanspark están mejor posicionadas de cara al halving. Uno de los principales problemas de las mineras son los elevados gastos de venta, generales y administrativos. Para que los mineros alcancen el punto de equilibrio, es probable que el halving les obligue a recortar los gastos de venta, generales y administrativos; de lo contrario, podrían seguir funcionando con pérdidas operativas y tener que recurrir a liquidar sus saldos de HODL y otros activos circulantes".
El análisis de CoinShares asume un precio de Bitcoin de USD 40,000 después del halving, señalando que por debajo de este punto, las empresas mineras "probablemente agotarán sus reservas", lo que significa que los mineros terminarán utilizando reservas financieras o reservas operativas para permanecer en el negocio.
En este escenario, Riot parece ser la mejor posicionada para sortear el halving "debido a su estructura de costos y a su largo recorrido". Sin embargo, la empresa no está a salvo de problemas si el precio del Bitcoin cae por debajo de los USD 40,000.
"En general, a menos que el precio de Bitcoin se mantenga por encima de los USD 40,000, creemos que solo Bitfarms, Iris, CleanSpark, TeraWulf y Cormint seguirán operando de forma rentable".
CoinShares señala que, si bien la mayoría de los mineros están mejorando la eficiencia de su flota —midiendo el consumo de energía frente a la producción minera— la estructura de costes directos no está mejorando, ya que "necesitarán aumentar su consumo de energía para minar la misma cantidad de Bitcoin".
Según el análisis de CoinShares, los costos de electricidad por Bitcoin antes y después del minado suponen aproximadamente el 68% y el 71% de la estructura de costos total de los mineros.
"Cuantos más equipos tenga un minero para autominado, mayor será el centro de datos necesario en términos de megavatios. Este gran gasto de capital se financia con efectivo, capital o deuda, de los cuales este último puede perjudicar el costo total de producción de los mineros debido a los mayores gastos por intereses y ponerlos en riesgo durante las caídas de Bitcoin", se lee en el análisis que utiliza a Core Scientific como ejemplo.
En un esfuerzo por recuperar la solvencia, Core Scientific cerró el 8 de enero una ronda de financiación de USD 55 millones. La empresa minera tiene intención de volver a cotizar en Nasdaq una vez concluido el procedimiento de quiebra.
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