S&P Global Ratings ha otorgado a Strategy, de Michael Saylor, una calificación crediticia "B-", colocándola en el territorio especulativo y no apta para inversión, a menudo referido como un "bono basura", aunque dijo que las perspectivas de la empresa con tesorería en Bitcoin siguen siendo estables.
“Consideramos la alta concentración de Bitcoin de Strategy, su enfoque comercial estrecho, su débil capitalización ajustada al riesgo y su baja liquidez en dólares estadounidenses como debilidades”, dijo la plataforma de calificación crediticia en una revisión de Strategy el lunes.
Strategy ha acumulado su tesorería de 640.808 BTC principalmente a través de financiación de capital y deuda. Las perspectivas estables asumen que la compañía gestionará prudentemente los vencimientos de la deuda convertible y mantendrá los dividendos de acciones preferentes, potencialmente a través de una emisión de deuda adicional, dijo.
S&P Global destacó que Strategy se enfrenta a un “descalce de divisas inherente”, con toda la deuda a pagar en dólares estadounidenses mientras gran parte de sus reservas en dólares se asignan a financiar su negocio de software, que opera aproximadamente en el punto de equilibrio en términos de ganancias y flujo de caja.
La calificación crediticia es significativa, ya que marca la primera vez que una empresa centrada en la tesorería de Bitcoin recibe una evaluación de S&P Global, estableciendo un punto de referencia para que TradFi evalúe el riesgo crediticio de las empresas que centran sus modelos de negocio en Bitcoin y las criptomonedas.
Strategy está a la par con Sky Protocol
Strategy recibió la misma puntuación que el emisor de stablecoin descentralizado Sky Protocol, anteriormente MakerDAO, en agosto.
S&P Global señaló la alta concentración de depositantes de Sky Protocol, su gobernanza centralizada y su débil capitalización para justificar la calificación B-.
La calificación B- de Strategy deberá subir seis niveles, hasta BBB-, para escapar de la zona de "bono basura".
La última calificación llega cuando Strategy ha sido una de las acciones con mejor rendimiento en el Nasdaq en 2024, con un repunte del 430%. MSTR, sin embargo, ha retrocedido un 13% en lo que va de 2025, según datos de Google Finance.
Eso incluye un aumento del 2,27% el lunes, lo que indica que la calificación de S&P Global no afectó el precio de las acciones de la compañía.
Strategy debe aumentar su liquidez en dólares estadounidenses, reducir la dependencia de la deuda
Si bien S&P Global dijo que es poco probable una mejora en los próximos 12 meses, señaló que podría aumentar las calificaciones si Strategy mejora su liquidez en dólares estadounidenses, alivia la deuda convertible y continúa demostrando un fuerte acceso a los mercados de capitales, incluso cuando Bitcoin retrocede.
Sin embargo, S&P Global dijo que existe el riesgo de que la deuda convertible de Strategy venza en un momento de “estrés severo de Bitcoin”, lo que los obligaría a liquidar parte de su Bitcoin a “precios deprimidos”.
La puntuación de Strategy también podría bajar si su acceso a los mercados de capitales se debilita, lo que reduciría su capacidad para recaudar fondos y continuar con su estrategia de Bitcoin.
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