Un nuevo informe del Banco de Pagos Internacionales (BIS) cuestionó la noción de que las stablecoins puedan servir como dinero en un sistema financiero moderno.
Según el Informe Económico Anual 2025 del BIS, las stablecoins no cumplen con las pruebas fundamentales de “singularidad”, “elasticidad” e “integridad”, tres criterios críticos que definen instrumentos monetarios efectivos.
El BIS describió a las stablecoins como “instrumentos al portador digitales” que se asemejan más a activos financieros que a dinero real. “Las stablecoins tienen un rendimiento pobre cuando se evalúan contra las tres pruebas para servir como la base del sistema monetario,” indicó el informe.
A diferencia del dinero respaldado por bancos centrales, que se acepta “a la par” y no requiere verificaciones previas, entidades privadas emiten stablecoins y a menudo se negocian a tasas fluctuantes. Esto socava el principio central de la singularidad monetaria, afirmó el informe.
Las stablecoins no superan las pruebas de elasticidad e integridad
La elasticidad, la segunda prueba, es crucial para absorber shocks y satisfacer demandas de pagos de gran valor, según el BIS en su informe.
Señaló que “cualquier suministro adicional de stablecoins requiere un pago completo anticipado por parte de sus tenedores,” comparándolo con un “sistema estricto de pago por adelantado” que contrasta con la flexibilidad de los sistemas bancarios modernos, donde los bancos centrales proporcionan liquidez según sea necesario.
El tercer y quizás más condenatorio fallo radica en el área de la integridad. El informe afirmó que el diseño de las stablecoins, especialmente las transaccionadas mediante billeteras no alojadas en blockchains públicas, las hace propensas al crimen financiero.
“Las stablecoins tienen deficiencias significativas cuando se trata de promover la integridad del sistema monetario,” señaló el BIS, destacando su vulnerabilidad al lavado de dinero, la evasión de sanciones y el financiamiento del terrorismo.
Las stablecoins deberían tener un rol limitado
Si bien reconoce la continua demanda de stablecoins debido a características como la accesibilidad transfronteriza y costos de transacción más bajos, el BIS argumentó que solo deberían desempeñar un rol limitado y bien regulado.
“La sociedad puede re-aprender las lecciones históricas sobre las limitaciones del dinero insano,” advirtió el informe. “Acciones audaces por parte de los bancos centrales y otras autoridades públicas pueden guiar al sistema financiero por el camino correcto, en asociación con el sector financiero.”
Circle, la empresa detrás de USDC (USDC), vio caer sus acciones más del 15% el martes tras el informe del BIS, alcanzando los 222 dólares. Las acciones de CRCL habían alcanzado un máximo histórico de 299 dólares el lunes.
A pesar de su postura dura sobre las stablecoins, el informe del BIS elogió la tokenización como una “innovación transformadora” para el sistema monetario y financiero de próxima generación. Dijo que la tokenización se basa en el sistema financiero actual en lugar de reemplazarlo.
Algunos en la comunidad de criptomonedas dijeron que “no es sorpresa” que el documento del BIS fuera generalmente negativo sobre las stablecoins, dado que es un “órgano regulador propiedad de bancos centrales globales.”
“El BIS está histérico en su oposición a las criptomonedas,” escribió Jim Walker, economista jefe de Aletheia Capital, en un comentario. “El primer criterio, respaldado por un banco central, debería hacerlo motivo de risa dado los fallos históricos de esas instituciones en todo el mundo.”