Opinión de: Aishwary Gupta, jefe global de pagos y RWAs en Polygon Labs
Las stablecoins estaban destinadas a hacer por el dinero lo que internet hizo por la información: hacerlo global, programable y abierto.
Las stablecoins se liquidan más rápido que los rieles bancarios, se mueven a través de fronteras sin depender de horarios de corte y ya impulsan la actividad económica real en las criptomonedas y más allá.
Sin embargo, a medida que las stablecoins escalan, algo familiar está ocurriendo: el intermediario está regresando. No en forma de bancos corresponsales o redes de tarjetas, sino a través de ecosistemas cerrados, billeteras propietarias y rieles de distribución controlados que replican los mismos cuellos de botella que las criptomonedas se construyeron para eliminar.
Citi ahora proyecta que la emisión global de stablecoins podría alcanzar entre 1,9 billones de dólares y 4 billones de dólares para 2030. Si esa previsión es al menos direccionalmente correcta, la pregunta más importante ya no es si las stablecoins crecerán; es si la infraestructura a su alrededor se mantendrá abierta.
La siguiente fase de adopción de stablecoins no la ganará la cadena más rápida o el emisor más grande. Se ganará (o perderá) en la capa de infraestructura intermedia: los rieles regulados, las billeteras, el enrutamiento y la orquestación que determinan si las stablecoins se comportan como protocolos de internet abiertos o redes financieras cerradas. Si nos equivocamos en esa capa, las stablecoins no reemplazarán al intermediario; lo reinventarán.
El intermediario cambia de forma
Los pagos tienen una forma de atraer de nuevo a los intermediarios al sistema. Cuando el dinero se mueve a través de fronteras, monedas, instituciones y regímenes de cumplimiento, la complejidad debe ir a alguna parte. Si el sistema no hace esa complejidad invisible de forma abierta, alguien lo hará de forma cerrada y luego cobrará una renta.
Eso está empezando a ocurrir.
A medida que las stablecoins se mueven más allá del uso cripto-nativo y hacia los flujos de pago convencionales, gran parte del ecosistema está siendo reconstruido como redes privadas. A corto plazo, eso puede parecer un progreso. Viene con un costo oculto: la dependencia.
Si las stablecoins funcionan sin problemas solo dentro de un ecosistema, una billetera, un emisor y una red, entonces las stablecoins no se convierten en dinero abierto; se convierten en otro conjunto de redes de pago fragmentadas: más rápidas, más baratas y más programables, pero aún así restringidas.
Así es como regresa el intermediario.
El verdadero cuello de botella es la usabilidad
Las stablecoins ya funcionan en la capa de liquidación. Se mueven de forma instantánea y global, y se liquidan 24/7. En teoría, la parte difícil está resuelta.
En la práctica, la fricción simplemente se ha movido "hacia arriba en la pila".
Para usar las stablecoins en pagos reales, no en transferencias especulativas, los usuarios y las empresas necesitan acceder a las stablecoins de forma conforme, mantenerlas seguras, enrutarlas a través de redes sin convertirse en operadores de finanzas descentralizadas y liquidar en cualquier moneda que el destinatario realmente desee. Necesitan que todo esto funcione con la previsibilidad y simplicidad que se asocia con los pagos.
En el momento en que las stablecoins tocan el mundo real, la experiencia a menudo se convierte en un mosaico: proveedores fragmentados, requisitos de cumplimiento inconsistentes, fricción en la billetera, fricción en la cadena y la pregunta siempre presente: "¿Qué sucede cuando algo sale mal?"
Lo que el "dinero abierto" realmente requiere
Si las stablecoins realmente se dirigen hacia billones en emisión, no pueden escalar a través de integraciones a medida y redes privadas (una tendencia ya visible en la infraestructura institucional de stablecoins). Necesitan algo más cercano a lo que internet tuvo desde el principio: una pila abierta e interoperable que haga que el movimiento de dinero se sienta fluido sin cerrarlo.
Eso no significa que una cadena o un emisor gane. Significa que la capa de infraestructura se vuelve modular, para que las instituciones puedan conectarse al acceso fiduciario regulado, billeteras, enrutamiento, cumplimiento y liquidación sin ser forzadas a un solo ecosistema. Significa que los usuarios no tienen que pensar en puentes (bridging), intercambios (swaps), gas o qué stablecoin están reteniendo. El sistema debería enrutar el valor automáticamente, como los paquetes que se mueven a través de internet, y entregar al destinatario lo que realmente desea recibir.
Eso es lo que significa para las stablecoins comportarse como protocolos abiertos en lugar de redes financieras cerradas.
La apertura no es una preferencia ideológica; es lo que evita que los mismos cuellos de botella reaparezcan a escala.
Un ejemplo simple
Una empresa en São Paulo paga a un diseñador en Lagos.
Hoy, ese pago se mueve a través de múltiples bancos, permanece en tránsito durante días, incurre en tarifas impredecibles y a menudo llega tarde o por debajo de la cantidad esperada.
Las stablecoins pueden eliminar la mayor parte de esa fricción. La empresa puede enviar valor instantáneamente; el diseñador puede recibirlo en segundos.
Si el pago solo funciona dentro de un ecosistema cerrado o requiere que el diseñador gestione carteras, enrutamiento y conversión, entonces simplemente hemos trasladado la complejidad de los bancos a una nueva clase de intermediarios. Las vías cambiaron. La dependencia no.
Este problema no lo resuelven las stablecoins por sí solas. Se resuelve cuando la infraestructura en torno a las stablecoins hace que la experiencia sea sencilla, regulada e interoperable.
Este momento importa
Si las stablecoins se convierten en un sistema de liquidación de muchos billones de dólares, formarán parte de las finanzas convencionales. No será impulsado por un ecosistema que recree redes cerradas.
Será impulsado por una infraestructura que permita a las stablecoins, incluidas las stablecoins en moneda local, moverse a través de fronteras y sistemas de una manera que se sienta tan fiable como los pagos existentes. Ese es el único camino en el que las stablecoins amplían el acceso financiero sin simplemente crear un nuevo conjunto de guardianes.
La bifurcación en el camino
Un camino lleva a un mundo donde las stablecoins escalan pero a través de pilas cerradas que recrean los intermediarios actuales, simplemente rebautizados para el mundo cripto.
El otro camino lleva a las stablecoins como dinero abierto: interoperables a través de cadenas y jurisdicciones, enrutadas automáticamente, accesibles a través de carteras de grado de consumidor y conectadas a vías fiat reguladas.
Las stablecoins no tienen por qué reinventar al intermediario. Sin embargo, a menos que la industria construya la capa de infraestructura con la apertura como predeterminada, eso es exactamente lo que sucederá.
Opinión de: Aishwary Gupta, director global de pagos y RWAs en Polygon Labs.
Este artículo de opinión presenta el punto de vista experto del colaborador y puede no reflejar las opiniones de Cointelegraph.com. Este contenido ha sido sometido a revisión editorial para garantizar la claridad y relevancia; Cointelegraph mantiene su compromiso con la información transparente y el cumplimiento de los más altos estándares de periodismo. Se anima a los lectores a realizar su propia investigación antes de tomar cualquier acción relacionada con la empresa.
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