Resumen de la noticia
Campos Neto defiende la integración de las DeFi al sistema financiero, criticando la postura de los Bancos Centrales.
Las `stablecoins` crecen aceleradamente en países emergentes y ya impactan la política monetaria.
La tokenización, el `Open Finance` y la IA formarán la base del nuevo ecosistema financiero global.
Durante el DAC 2025, evento promovido por el exchange Mercado Bitcoin, el expresidente del Banco Central de Brasil y actual `VP` de Nubank, Roberto Campos Neto, afirmó que los Bancos Centrales están cometiendo un error al intentar alejar el universo cripto del sistema financiero tradicional. La estrategia correcta, según su evaluación, es exactamente lo contrario: integrar las DeFi y los criptoactivos al sistema bancario.
Campos Neto argumentó que el avance de las `stablecoins` ya no puede ser ignorado. El movimiento es global y crece de forma acelerada, especialmente en países emergentes. En estas regiones, donde la moneda local suele ser poco convertible y donde hay temor a restricciones de salida de capital, la demanda por monedas digitales está en fuerte expansión.
Según él, “cuanto menos convertible sea la moneda, mayor es el deseo de las personas por `stablecoins`”. Este comportamiento explica por qué el crecimiento de estos activos es tan expresivo en países con inestabilidad cambiaria.
De acuerdo con él, el fenómeno ya puede ser observado de cerca en Brasil. El ciudadano común, que antes enfrentaba dificultades para abrir una cuenta en dólar, hoy consigue mantener valores en esa moneda de forma sencilla. Con `stablecoins`, cualquier persona puede comprar 50 o 100 dólares en minutos, sin burocracia y sin depender de grandes instituciones financieras.
Campos Neto destacó que este movimiento llegó para quedarse. En algunos mercados, el crecimiento de las `stablecoins` supera el 200% anual. En otros, el promedio ronda el 70%, pero siempre con una fuerte tendencia al alza.
Sin embargo, la función principal de estas monedas digitales aún no es transaccional. Él explicó que, cuando se comparan con el llamado “cuasi dinero”, las `stablecoins` presentan tres veces menos rotatividad. Esto muestra que, en la práctica, las `stablecoins` son utilizadas principalmente como reserva de valor y no como medio de pago.
El panorama cambia un poco cuando entran las remesas internacionales. En este segmento, el crecimiento ha sido muy expresivo. Aun así, el uso predominante sigue siendo como forma de proteger el patrimonio en dólar.
Sin embargo, según Campos Neto, las `stablecoins` entrarán en un ambiente de competencia intensa. La próxima gran disrupción, según él, será el desarrollo de soluciones de segunda capa (`second layer solutions`), que permitan navegar entre diferentes `stablecoins` de forma integrada.
Cuando esto suceda, estas monedas digitales dejarán de ser utilizadas solo como reserva de valor y pasarán a cumplir, de hecho, la función de medio de transacción global.
Drex
Campos Neto también afirmó que el debate sobre tokenización dejó de ser solo una hipótesis y pasó a ocupar espacio en las mesas de reguladores y bancos centrales.
Él reconoció que, en 2019 y 2020, esperaba un avance más acelerado. Sin embargo, a pesar del retraso, ahora vislumbra un escenario listo para una nueva fase. “La intersección entre tokenización, `Open Finance` e inteligencia artificial tiene un poder enorme, aún subestimado por el mercado”, afirmó.
Según Campos Neto, esta combinación permitirá crear activos programables, con liquidación en tiempo real y contratos digitales sujetos a condiciones automáticas. En la práctica, esto transformará la forma en que los productos financieros son emitidos, negociados y liquidados.
El expresidente del Banco Central destacó además que la infraestructura tecnológica ha evolucionado. El costo de procesamiento cayó, la velocidad aumentó y la seguridad dio un salto. Esto abre espacio para que la tokenización salga del campo experimental y llegue al día a día de las instituciones financieras.
En el ámbito regulatorio, él evalúa que Brasil está bien posicionado. Hay espacio para ajustes, pero el país ya ha avanzado en puntos esenciales. Además, la comunidad de `fintechs` se consolidó como una de las más fuertes del mundo, atrayendo inversiones y creando soluciones replicables.
Campos Neto comparó el momento con el avance del Pix y del `Open Finance`. “Así como Brasil se convirtió en ejemplo en pagos instantáneos, también puede serlo en tokenización”, dijo.
Él recordó que la concepción inicial del Drex ya se basaba en esta visión. El proyecto surgió como una idea de Depósito Tokenizado Organizado, que integraría la seguridad del sistema bancario con la flexibilidad del mundo digital.
Transformación en el mercado
Un punto de atención citado por Campos Neto es el margen actual de los emisores de `stablecoins`. Ellos lucran con el llamado `float`, es decir, el dinero mantenido como respaldo. Esta rentabilidad, sin embargo, puede ser reducida rápidamente si Estados Unidos avanza en la infraestructura que permita el uso de activos con rendimiento en transacciones del día a día.
“Si esto sucede, la emisión de `stablecoins` sufrirá un impacto directo, porque el `float` caerá de forma acelerada”, evaluó.
El expresidente del Banco Central afirmó además que más del 99% de las `stablecoins` están respaldadas en dólares. Este dato refuerza la fuerza de Estados Unidos en el escenario global. Los tenedores de estas monedas digitales ya aparecen entre los mayores compradores de títulos del Tesoro estadounidense, ocupando la quinta o sexta posición en el ranking. El crecimiento es tan acelerado que, en breve, los emisores de `stablecoins` estarán entre los principales tenedores de deuda de EE. UU.
La expansión de los activos digitales no solo impacta a los bancos. También representa un desafío directo para la política monetaria.
Campos Neto explicó que, cuando un ciudadano retira el dinero del banco para colocarlo en una billetera digital, reduce la base de depósitos y, consecuentemente, la capacidad de crédito de las instituciones financieras. Este movimiento provoca la desintermediación de la función crédito, elemento central del balance bancario.
Además, el uso creciente de `stablecoins` en países que no estaban dolarizados acelera un segundo proceso: la dolarización indirecta de economías emergentes. Juntos, estos factores disminuyen el espacio de actuación de las autoridades monetarias.
“El canal de política monetaria funciona a través del crédito. Si tienes cada vez menos moneda local como canal de crédito y menos depósitos bancarios, la capacidad de hacer política monetaria se debilita”, afirmó.
La solución: traer las DeFi dentro de los bancos
Para Campos Neto, insistir en alejar los activos digitales es una estrategia equivocada. “La mejor forma de enfrentar este proceso es hacer lo contrario de lo que han hecho los Bancos Centrales”, dijo.
En lugar de intentar expulsar DeFi del sistema tradicional, los reguladores deberían crear mecanismos para integrarlo. Él defiende que, en breve, los bancos tendrán balances que incluyan activos digitales como depósitos, permitiendo la concesión de crédito sobre ellos. Este modelo se llama token deposit.
Según el ejecutivo, este camino permitirá conciliar la innovación tecnológica con la estabilidad financiera. Él prevé que veremos dos capas funcionando en paralelo: las wallets digitales, que operan sin ofrecer crédito, y los bancos tradicionales, que siguen con la función de captar depósitos y prestar.
La tendencia, en la visión de Campos Neto, es que estas capas acaben acercándose y convergiendo en el futuro. Esta integración será conducida por la regulación y por la adopción de modelos como el token deposit.
Economía tokenizada
Él también destacó que el sistema financiero global camina hacia un gran ecosistema tokenizado.
“Estamos saliendo de un mundo basado en cuentas para entrar en un mundo de tokens”, dijo.
Según él, este movimiento tiene relación directa con la fragilidad de las monedas tradicionales.
“No se puede decir que los gobiernos han tratado bien las monedas en los últimos tiempos. En varias regiones, incluidos los Estados Unidos, el nivel de deuda soberana es muy elevado. Existe una percepción creciente de falta de habilidad y condiciones para converger estas deudas”, evaluó.
Ante este escenario, Campos Neto señaló que crece la visión de que las monedas convencionales tienden a debilitarse. Para él, existe un riesgo de que sean usadas solo como instrumentos de salida, para monetizar deudas públicas. Este movimiento refuerza la necesidad de avanzar hacia un modelo en el que el dinero programable y los tokens asuman protagonismo.
“Estamos saliendo de un mundo basado en cuentas para entrar en un mundo de tokens”, dijo.
Otro punto relevante planteado por el ejecutivo fue la regulación de los activos digitales. Él recordó que los Estados Unidos siempre tuvieron protagonismo en este campo, pero durante mucho tiempo el ambiente regulatorio alejó a los bancos tradicionales del sector. Este distanciamiento reducía la intensidad y el apetito de los inversores.
“Este cuadro comenzó a cambiar, en parte ya fue revertido, pero aún necesitamos nuevos marcos legales. Después del Genius Act, será necesaria una ley de infraestructura, que debería salir en breve. Estuve en Washington recientemente para tratar este tema”, reveló.
Además de la regulación, el ejecutivo destacó que la percepción de seguridad en el mercado está mejorando. “Tenemos más claridad sobre la negociación, mayor velocidad y más confianza en el proceso”, afirmó. Para él, estos avances permiten que los activos digitales pasen a cumplir funciones que antes eran exclusivas del dinero. Hoy, ya se nota el uso creciente en remesas internacionales, operaciones transfronterizas, garantías y procesos fiduciarios.
Los activos digitales ocupan un papel central en el sistema financiero
Campos Neto resaltó que la infraestructura para soportar este nuevo modelo aún llevará tiempo para ser totalmente construida, pero el camino está definido. “Estamos migrando hacia un sistema financiero en el que los activos digitales ocupan un papel central, tanto en eficiencia como en confianza”, dijo.
En otro momento, el vicepresidente de Nubank retomó un tema que siempre consideró esencial: la función de los pagos en el nuevo sistema. Él contó que, aún en el Banco Central, cuestionaba constantemente cuál era el problema que se buscaba resolver.
“Siempre identificamos cinco características deseadas: bajo costo, rapidez, transparencia, seguridad y apertura. Estas condiciones siguen siendo la base del desarrollo actual”, observó.
Para ilustrar la evolución, Campos Neto recordó una presentación hecha en 2019. En ella, incluyó una pregunta provocativa: ¿cuál era la forma más rápida de llevar un millón de libras de São Paulo a Londres? “La respuesta correcta era en avión. El vuelo tardaba cerca de 11 horas y era más eficiente que cualquier alternativa financiera de la época. Hoy, tenemos rails de pago mucho más rápidos y eficientes”, dijo.
El ejecutivo reforzó que los costos de las transferencias internacionales están disminuyendo y que esta tendencia debe continuar. Pero alertó que la industria de pagos, especialmente en el ámbito transnacional, será presionada a buscar diferenciales reales de valor agregado. “Las empresas necesitarán mostrar dónde realmente añaden valor”, afirmó.
Entre los elementos que considera fundamentales, Campos Neto citó la accesibilidad, la transparencia y la programabilidad. Él destacó que los contratos inteligentes, cada vez más comunes en operaciones al por mayor, exigen monedas capaces de interactuar de forma perfecta con el código.
Sin embargo, el punto más crítico para el futuro, según él, es la transparencia, sobre todo en el mercado de stablecoins. “Es preciso que cualquier activo digital tenga respaldo, es decir, un colateral visible y segregado. Si tengo un activo digital como colateral, necesito acceder a una cuenta y ver ese colateral a mi nombre”, explicó.
Él destacó que algunas jurisdicciones ya caminan en esta dirección, pero aún no existe plena claridad global. Para Campos Neto, cuanto más transparente sea el mercado, más rápido crecerá.
“Muchos inversores miran la evolución de los precios y la creación de riqueza, pero aún tienen recelo por falta de claridad. La transparencia reduce ese miedo, atrae confianza y hace que los negocios e inversiones prosperen más rápidamente”, concluyó.
Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.
