Puntos clave:
El “Call Diagonal Spread” y el “Inverse Call Butterfly” se beneficiarían de que BTC esté cerca de los 160.000 dólares.
Las opciones de compra a fin de año valoradas en 200.000 dólares implican que hay menos del 3% de posibilidades de obtener ganancias.
Los traders de Bitcoin (BTC) se están preparando para el vencimiento de las opciones de fin de año, valoradas en 8.800 millones de dólares, previsto para el 26 de diciembre a las 8:00 a. m. UTC. Más de 1.000 millones de dólares en opciones de Bitcoin se activarían si el precio superara los 200.000 dólares. Pero, ¿eso significa que los traders esperan una subida del 72%?
Las opciones de compra dominan, pero los bajistas se sienten cómodos con un precio por debajo de los 120.000 dólares para Bitcoin
Actualmente, el interés abierto total de las opciones de compra (call) asciende a 6.450 millones de dólares, mientras que las opciones de venta (put) se sitúan en 2.360 millones de dólares. Estos datos indican una clara ventaja para las opciones de compra, aunque los traders bajistas parecen sentirse algo cómodos con que Bitcoin continúe por debajo de los 120.000 dólares.
Algunas opciones de compra tienen precios de ejercicio fijados en 170.000 dólares o más y expirarán sin valor a menos que Bitcoin suba un 46% desde su nivel actual. De hecho, si BTC cotiza cerca de los 116.500 dólares el 26 de diciembre, solo 878 millones de dólares del interés abierto de las opciones de compra mantendrán su valor al vencimiento.
Los traders profesionales suelen utilizar opciones de compra muy alcistas como parte de estrategias que no dependen necesariamente de un repunte del 70% a finales de año.
Una de estas estrategias, el “Call Diagonal Spread”, consiste en comprar una opción de compra de diciembre valorada en 200.000 dólares y vender una opción de compra valorada en 200.000 dólares con un vencimiento anterior, normalmente en octubre.
Esta configuración obtiene mayores ganancias si BTC supera los 146.000 dólares antes del 31 de octubre, lo que provoca que la opción de compra a largo plazo se revalorice, mientras que la opción de compra a corto plazo vence sin valor.
Sin embargo, los precios de BTC por encima de los 200.000 dólares pueden perjudicar esta estrategia. La pérdida máxima potencial es de 0,005 BTC (unos 585 dólares al precio actual), mientras que la ganancia máxima es de 0,0665 BTC (aproximadamente 7.750 dólares).
Otro ejemplo es la “Inverse Call Butterfly”, que consiste en comprar una opción de compra de 140.000 dólares, vender dos opciones de compra de 160.000 dólares y comprar una opción de compra de 200.000 dólares, todas con vencimiento en diciembre.
Esta posición obtiene la máxima ganancia si BTC se sitúa cerca de los 160.000 dólares el 26 de diciembre, con un beneficio neto de 0,112 BTC (alrededor de 13.050 dólares). Sin embargo, las pérdidas comienzan a acumularse si BTC supera los 178.500 dólares. Aun así, la opción de compra de 200.000 dólares ayuda a limitar las pérdidas potenciales. En este caso, la pérdida máxima es de 0,109 BTC, o aproximadamente 12.700 dólares.
900 millones de dólares en opciones de venta de Bitcoin apuntan a 50.000-80.000 dólares
Un interés abierto considerable en opciones de compra de 200.000 dólares no significa necesariamente que los traders esperen que Bitcoin alcance ese nivel. De hecho, casi 900 millones de dólares en opciones de venta se sitúan entre 50.000 y 80.000 dólares para el vencimiento de diciembre, lo que demuestra que también hay apuestas bajistas en juego, aunque con menores probabilidades.
Para ilustrar el sentimiento del mercado, la opción de compra de 140.000 dólares tiene actualmente un precio de alrededor de 0,051 BTC (aproximadamente 5.940 dólares), lo que implica una probabilidad del 21% según el modelo de Black-Scholes. Por su parte, la opción de compra de 200.000 dólares se negocia a 0,007 BTC (unos 814 dólares), lo que refleja una probabilidad implícita inferior al 3%.
Estos precios de ejercicio agresivos pueden acaparar los titulares, pero los datos cuentan una historia diferente. Los traders no están apostando todo a una subida del 72%. En cambio, están utilizando opciones de compra muy fuera del dinero como herramientas dentro de estrategias estructuradas que ofrecen un riesgo limitado y un potencial alcista apalancado.
Sin embargo, a diferencia de las opciones de Bitcoin, las probabilidades de que el precio de BTC alcance los 200.000 dólares este año son mayores, del 13%, según Polymarket.
Este artículo tiene fines informativos generales y no pretende ser ni debe considerarse como asesoramiento legal o de inversión. Las opiniones, pensamientos y puntos de vista expresados aquí son exclusivamente del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.