Las instituciones de finanzas tradicionales en EE. UU., Europa y Asia están entrando en el mercado de las stablecoins ahora que las incertidumbres regulatorias están disminuyendo.
Empresas de pago como PayPal, Mastercard y Visa están lanzando stablecoins, integrando la liquidación de stablecoins en sistemas de pago o construyendo la infraestructura para soportarlas.
La carrera no se limita a las corporaciones, sino que también se está desarrollando a nivel bancario. A principios de octubre, un grupo de importantes bancos internacionales, incluyendo Goldman Sachs, Deutsche Bank, Bank of America, BNP Paribas y Citi, formó un consorcio para explorar la emisión de dinero digital “respaldado por reservas” en blockchains públicas.
El desarrollo se ha acelerado después de que la Ley de Orientación y Establecimiento de Innovación Nacional para Stablecoins de EE. UU. (GENIUS) fuera promulgada por el presidente de EE. UU., Donald Trump, el 18 de julio. Diferentes entidades están eligiendo distintos modelos, desde stablecoins minoristas totalmente garantizadas hasta depósitos tokenizados y tokens de liquidación mayorista.
Así es como se está desarrollando la carrera.
GENIUS da el pistoletazo de salida para la carrera de las stablecoins en EE. UU.
Antes de la Ley GENIUS, el camino principal para las stablecoins de EE. UU. era el régimen de fideicomisos de Nueva York. PayPal siguió esa ruta en agosto de 2023 al emitir PayPal USD (PYUSD) a través de Paxos, que está licenciado por el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York.
Fiserv, con sede en Wisconsin, anunció FIUSD en junio de 2025 y planea integrarla en los sistemas de liquidación bancaria y comercial para fin de año, utilizando la infraestructura de Paxos y Circle. Después de la firma de GENIUS, Fiserv expandió su estrategia de stablecoins al asociarse con el Bank of North Dakota en el piloto de liquidación interbancaria “Roughrider Coin”.
Mastercard se unió a la Global Dollar Network de Paxos en junio de 2025 para permitir la liquidación de stablecoins a través de sus rieles comerciales y de pago, ampliando el soporte para PYUSD, USDC y FIUSD. Visa comenzó a liquidar USDC en Ethereum en 2021 y lo extendió a Solana en 2023, permitiendo a procesadores como Worldpay y Nuvei liquidar obligaciones directamente en stablecoin en lugar de mediante transferencia bancaria.
Los bancos de custodia y fiduciarios se han movido para asegurar la capa de servicio de activos. BNY Mellon ahora custodia stablecoins emitidas por Ripple y Société Générale.
Algunos bancos están adoptando un enfoque diferente. JPMorgan está probando su token de depósito, JPMD, en Base. Según Kinexys, el brazo blockchain de JPMorgan, los tokens de depósito son una alternativa a las stablecoins para la liquidación de efectivo y pagos para sus clientes institucionales.
Grandes minoristas también están explorando la emisión. Walmart y Amazon están evaluando, según se informa, stablecoins de marca. Mientras tanto, el procesador de remesas Western Union está preparando USDPT en Solana para remesas transfronterizas.
La Ley GENIUS entra en vigor después de un período de implementación de 18 meses o 120 días después de que se emitan las reglas finales.
MiCA está en marcha, pero el dólar estadounidense sigue dominando las stablecoins
Las stablecoins en euros todavía representan solo una pequeña parte del volumen global de stablecoins, con la mayor parte de la liquidez en USDC y USDT vinculadas al dólar. Ese dominio se construyó antes de la Ley GENIUS. Y con los gigantes de las finanzas tradicionales de EE. UU. compitiendo en el ecosistema de las stablecoins, se espera que ese dominio crezca.
“Sin una respuesta estratégica, la soberanía monetaria europea y la estabilidad financiera podrían erosionarse”, advirtió Jürgen Schaaf, asesor de pagos del Banco Central Europeo, en una publicación de blog.
El cambio de las stablecoins en Europa está siendo moldeado por la regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCA), que entró en vigor para las stablecoins a mediados de 2024. El reglamento ofrece a los bancos y firmas financieras reguladas un camino para emitir stablecoins denominadas en euros, y la actividad de stablecoins conforme a la normativa se ha acelerado en consecuencia.
En Francia, el brazo de activos digitales de Société Générale, SG-Forge, ha emitido EURCV y USDCV, con la custodia gestionada por BNY Mellon. AllUnity de Alemania, una empresa conjunta entre DWS, Deutsche Bank, Galaxy y Flow Traders, ha lanzado la stablecoin EURAU y planea expandirla a través de múltiples blockchains.
Uno de los movimientos más grandes provino de un grupo de nueve bancos europeos que trabajan para crear una alternativa compartida. ING, UniCredit, KBC y DekaBank se encuentran entre los que formaron una empresa en los Países Bajos para emitir una euro stablecoin.
Se espera que el proyecto se lance en 2026 y se enmarca como parte del impulso del bloque por la soberanía de los pagos y la reducción de la dependencia de la infraestructura de stablecoins con sede en EE. UU.
La fragmentada carrera de las stablecoins en Asia
El enfoque de Asia hacia las stablecoins se está desarrollando siguiendo líneas regulatorias regionales en lugar de a través de un marco transfronterizo como MiCA.
Japón estableció el régimen de stablecoins más temprano entre las principales economías. Las enmiendas a la Ley de Servicios de Pago entraron en vigor en junio de 2023, creando una categoría legal para las stablecoins "respaldadas por el emisor" que deben ser totalmente canjeables a la par y emitidas por bancos, sociedades fiduciarias o transmisores de dinero con licencia.
Los megabancos del país (Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui y Mizuho) han estado trabajando para el lanzamiento conjunto de una stablecoin respaldada por yenes, con un posible lanzamiento al final del año fiscal, que termina el 31 de marzo. Mitsubishi anunció el viernes que su emisión de stablecoin ha sido aprobada por la Agencia de Servicios Financieros.
El régimen de Hong Kong entró en vigor en agosto bajo la Autoridad Monetaria de Hong Kong. Varias firmas expresaron interés, pero la HKMA ha advertido que la mayoría de los solicitantes verán sus solicitudes rechazadas. Gigantes tecnológicos chinos también se habían postulado para un permiso de stablecoin en Hong Kong, pero desde entonces, según informes, han detenido sus planes debido a la presión de Pekín.
Uno de los anuncios de alto perfil provino de una empresa conjunta planificada entre Standard Chartered Hong Kong, Hong Kong Telecom y Animoca Brands, que tiene la intención de emitir una stablecoin respaldada por el dólar de Hong Kong una vez obtenida la licencia.
Limpiando la imagen de las stablecoins
Las stablecoins estuvieron en el centro de atención regulatoria después de la caída de UST de Terra en 2022, lo que mostró los riesgos sistémicos de los mecanismos de paridad algorítmicos.
Las reglas introducidas desde entonces generalmente definen las stablecoins como tokens totalmente respaldados por efectivo o activos líquidos a corto plazo y canjeables a la par. Esto excluye efectivamente a las stablecoins algorítmicas de la emisión con licencia, aunque continúan existiendo en los rincones de las finanzas descentralizadas.
Una regulación más clara ha abierto la puerta para que las entidades TradFi entren en el mercado con stablecoins gestionadas centralmente y tokens de depósito emitidos por bancos. Estos instrumentos se están integrando en sus redes de pago existentes, sistemas de liquidación y flujos corporativos.
Como resultado, las stablecoins están funcionando cada vez más como infraestructura operativa de pago y liquidación a través de pagos de consumo, transferencias institucionales y transacciones transfronterizas.
