El volumen de operaciones en el mercado al contado de Binance cayó un 23% en septiembre, hasta los USD 344,000 millones, su marca mensual más baja desde noviembre de 2023, según informó CCData la semana pasada.
Y Binance, el mayor exchange de criptomonedas del mundo, no estaba solo.
Otros grandes exchanges, incluidos OKX, HTX, Coinbase, Kraken y Bybit informaron disminuciones intermensuales del 25%, 24%, 30%, 25% y 20%, respectivamente, dijo Jacob Joseph, analista de investigación senior de CCData, a Cointelegraph el 8 de octubre.
Según Alex Tseng, jefe de negociación de ventas de OSL, una plataforma de trading centralizada (CEX): «Los volúmenes de negociación en general en todo el espacio de activos digitales fueron relativamente apagados en el último trimestre».
Lo que hace que esto sea algo confuso es que esta caída se ha producido en un momento en el que los precios del Bitcoin estaban subiendo o se mantenían estables.
Las explicaciones de la caída ofrecidas por observadores expertos del mercado van desde la intensificación de las tensiones geopolíticas mundiales y las elecciones estadounidenses hasta la persistencia de la restricción monetaria, pasando por una actitud de espera por parte de los inversores a la espera de tiempos mejores.
La estacionalidad también podría ser un factor. El viejo adagio «vende en mayo y vete» podría aplicarse en este caso, sugirió Tseng. Los precios de las acciones caen históricamente entre mayo y octubre, y las criptobolsas podrían estar haciendo lo mismo.
Bitcoin brilla en septiembre
Dicho esto, es extraño que los volúmenes de negociación fueran tan tibios en un momento en que Bitcoin, el líder del mercado de criptomonedas, parecía ser tan popular.
«BTC registró su mejor septiembre registrado este año, con un rendimiento ligeramente superior al 8.4%», señaló el informe trimestral de mercado de Kaiko (octubre de 2024). «La acción del precio fue impulsada en gran medida por la mejora del sentimiento, ya que los mercados reaccionaron positivamente a los cambios de política monetaria en todo el mundo».
Gráfico del precio anual de Bitcoin. Fuente: CoinMarketCap
Para complicar aún más las cosas, no todos los exchanges de criptomonedas centralizados estaban cayendo.
La cuota de mercado de Crypto.com se disparó durante el tercer trimestre, alcanzando más del 50% entre las bolsas competidoras compatibles con USD, y eclipsando a Coinbase en el proceso, según Kaiko.
El informe de septiembre de CCData también destacaba el reciente aumento de las operaciones de Crypto.com, señalando que sus volúmenes al contado y de derivados aumentaron un 40.2% y un 42.8%, hasta USD 134,000 y USD 149,000 millones, respectivamente, en septiembre. «Esto la convierte en el cuarto mayor exchange centralizado [a nivel mundial] por volúmenes», declaró CCData.
Crypto.com puede ser un caso atípico
Aún así, Crypto.com puede haber sido la excepción, y no está claro si podrá mantener su impulso. Aunque los volúmenes de septiembre en muchas grandes exchanges fueron a la baja, repuntaron después de que la Reserva Federal de EE.UU. recortara las tasas de interés el 18 de septiembre.
Por otra parte, «Binance sigue siendo el mayor CEX por un amplio margen», dijo Justin d'Anethan, jefe de desarrollo de negocios (APAC), en Keyrock, un creador de mercado de criptomonedas, a Cointelegraph.
Cambios en la participación de mercado entre los CEX. Fuente: CCData
La caída en grandes CEX como Binance podría deberse a varios factores, entre ellos un entorno de mercado más difícil, el reposicionamiento institucional de activos en otros lugares, así como «liquidaciones vinculadas a procedimientos de quiebra en curso en promedio a través de múltiples corredores y exchanges», continuó d'Anethan, añadiendo:
«Este tipo de cambios pueden dispersar los volúmenes entre exchanges más pequeños, lo que podría explicar por qué CryptoCom experimentó un repunte».
Según Joseph: «La reciente subida de Crypto.com parece ser un caso atípico, probablemente debido a la incorporación de nuevos clientes institucionales y participantes minoristas avanzados [...] Sin embargo, queda por ver si pueden mantener esta tendencia al alza en los volúmenes de cara al futuro».
Las próximas elecciones estadounidenses y las preocupaciones políticas y económicas mundiales también pueden estar alterando los patrones de trading. «La influencia de la incertidumbre macro y política ha sido particularmente evidente en mercados como Japón, donde la normalización de la política del Banco de Japón ha sido una fuente significativa de volatilidad reciente», dijo a Cointelegraph Dessislava Ianeva, analista de investigación senior de Kaiko, y agregó:
«Con el país preparándose para las elecciones generales de octubre, vimos que aunque los precios de Bitcoin aumentaron, los volúmenes de negociación en las plataformas japonesas se mantuvieron moderados».
Impulso para las altcoins
Otros observaron cierto debilitamiento reciente de la preeminencia de Bitcoin en el ámbito de las criptomonedas. «La historia más interesante es que el dominio de Bitcoin comenzó a disminuir y los volúmenes de altcoins subieron después del FOMC [el recorte de las tasas de interés del Comité Federal de Mercado Abierto de EE.UU. de 50 puntos básicos el 18 de septiembre], pero si esto puede durar... esa es la verdadera pregunta», dijo Markus Thielen, fundador de 10x Research, a Cointelegraph.
Joseph coincidió en que el recorte de tasas también impulsó las altcoins, al menos a corto plazo, ya que los inversores estaban ahora más dispuestos a apostar por algunas de las criptomonedas menos consolidadas, comentando:
«El predominio de Bitcoin en los exchanges centralizados ha disminuido desde la bajada de tasas del FOMC, con una cuota de mercado media de 7 días que ha caído del 26% al 24%. Esto indica que los participantes en el mercado están cada vez más dispuestos a asumir riesgos en busca de mayores rendimientos con las altcoins».
«Observamos un aumento del dominio de las altcoins a finales de septiembre, alcanzando su nivel más alto desde marzo, pero desde entonces ha retrocedido», añadió Ianeva.
En cualquier caso, muchos coincidieron en que el recorte de las tasas de interés estadounidenses supuso una inyección de moral para los traders de criptomonedas. «La actividad de trading en los exchanges centralizados ha aumentado notablemente desde que la Reserva Federal decidió recortar las tasas de interés, con el volumen de trading spot promedio de siete días aumentando un 24% a USD 47.8 mil millones después de esta decisión», dijo Joseph.
Sin embargo, no todos se mostraron tan optimistas respecto a las altcoin. «A pesar de la bajada de tasas de la Reserva Federal de EE.UU. en el último FOMC, las condiciones monetarias actuales siguen siendo restrictivas y no favorecen la especulación con las altcoins», declaró Tseng, de OSL, a Cointelegraph.
D'Anethan también opinó sobre las altcoins. «Con el recorte de tasas, hemos visto que las altcoins han tenido un rendimiento relativamente superior, sin duda porque los traders se alejan más de la curva de riesgo, pero también, en la misma línea, porque algunos piensan que el comercio de Bitcoin se ha agotado y prefieren apostar por monedas con más margen de crecimiento. Queda por ver si se trata de un cambio duradero o sólo de otra fase».
Aumento de la actividad en los exchanges descentralizados
Mirando más allá de septiembre, d'Anethan también ve «un aumento constante de las DEX [exchanges descentralizados] en comparación con los CEX».
A algunos traders profesionales les siguen gustando las DEX por su pseudoanonimato, seguridad y liquidez competitiva en determinados pares. «No se trata sólo de volúmenes, sino de una creciente preferencia por los sistemas descentralizados, sobre todo después de la serie de fracasos de los CEX el año pasado», explica d'Anethan.
Joseph, de CCData, explicó a Cointegraph que la cuota de mercado de los exchanges descentralizados en el mercado al contado aumentó hasta el 10.9% en octubre, aunque sigue por debajo de los máximos anuales registrados en julio.
«Los DEX se han beneficiado de ofrecer acceso a activos no disponibles en los exchanges centralizados y siguen ganando popularidad entre los traders de criptomonedas más sofisticados», dijo.
A largo plazo, los CEX y los DEX seguirán coexistiendo, afirmó Tseng, de OSL. Los exchanges centralizados son la puerta de entrada más fácil para que los nuevos traders de criptomonedas se expongan a ellas, mientras que las descentralizadas están «más orientadas a los criptonautas que valoran la autocustodia y la eliminación del riesgo de contraparte».
¿Están esperando los inversores un repunte de fin de año?
Por último, aunque el confuso panorama político y económico mundial puede haber desordenado los patrones tradicionales de negociación de criptomonedas, hay una explicación más sencilla para la reciente caída del volumen de trading en los exchanges: Los traders están simplemente manteniendo la pólvora seca en previsión de tiempos mejores.
«También existe la posibilidad de que los contendientes [es decir, los CEX] estén intensificando sus esfuerzos de marketing antes de un repunte de fin de año, con la esperanza de captar más flujo de usuarios durante los períodos alcistas», dijo d'Anethan.
O como Kaiko señaló en su informe de octubre, los volúmenes de comercio de criptomonedas pueden no haber aumentado al mismo ritmo que los precios en septiembre porque «algunos participantes todavía están en un modo de esperar y ver».
Joseph esperaba que el comercio en los exchanges centralizados aumentara en el cuarto trimestre de 2024, impulsado por varios catalizadores, incluido el recorte de tasas de la Fed y las elecciones estadounidenses. Históricamente, «el cuarto trimestre ha registrado los mayores volúmenes trimestrales de negociación en seis de los últimos diez años».
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